Oracle hissesi CDS primi yükselirken toparlanıyor: alım mı?

Oracle hissesi, kazanç sezonunun hız kazanmasıyla yatırımcıların teknoloji isimlerine yönelmesi sonucu son birkaç günde toparlandı. ORCL Salı günü $145'e sıçradı; bu yılki en düşük seviyesinden %27 yukarıda. Peki, CDS primi rekor yüksekliğe çıkarken hisse iyi bir alım mı?

Oracle’ın CDS primi tırmanıyor

Larry Ellison’ın Oracle’ı baskı altında. Son toparlanmasına rağmen hisse bu yılın en yüksek seviyesinin %42 altında kalıyor. Piyasa değeri bu süre zarfında keskin şekilde düştü. 

Aynı zamanda yatırımcılar, borcunun yükselmesiyle şirketin geleceği konusunda endişeli. Örneğin, şirketin temerrüt riski kayıtlardaki en yüksek seviyeye çıktı ve 2008’deki Küresel Finansal Kriz sırasındaki düzeyi aştı. 

Temerrüt riski, borç temerrüdü riskine karşı koruma sağlayan kredi temerrüt swapı (CDS) kullanılarak ölçülüyor. Daha yüksek CDS primi genellikle yatırımcıların borcu sigortalamak için daha yüksek prim talep ettiğinin işaretidir.

Diğer göstergeler de yatırımcıların tedirgin olduğunu gösteriyor. Örneğin, şirketin tahvil getirileri yüksek seviyede seyrediyor. 2046 vadeli tahvilin getirisi %7,50’ye, 2056 vadeli olanlarınki %7,60’a sıçradı. S&P Global gibi önde gelen kredi derecelendirme kuruluşları şirkete yatırım yapılamaz (çöp) notu verdi.

Bu göstergeler, borcun tırmandığı bir dönemde ortaya çıkıyor. TradingView verileri şirketin toplam borcunun 2019’daki $73.6 milyardan bugünkü $167 milyara yükseldiğini ve şirketin bu yıl $40 milyardan fazla sermaye artırmayı planladığını gösteriyor. Aynı dönemde net borç $30.6 milyardan $135 milyara çıktı. 

Oracle tümünü yapay zekâya yatırıyor

Oracle’ın toplam borcunun yükselmesinin nedeni şirketin tümünü yapay zekâya yatırıyor olması. Şirket, ABD’de 500 milyar dolardan fazla harcama hedefleyen Stargate projesinin bir üyesi. 

Yapay zekâ vurgusunun işe yaradığına dair işaretler var; kalan performans yükümlülükleri (RPO) son birkaç ayda keskin şekilde arttı. Son çeyrekte RPO $85 milyar artarak $638 milyara ulaştı. Bu anlaşmaların çoğu OpenAI, xAI ve Meta Platforms ile yapıldı.

Bunların hepsi büyük şirketler olsa da kârlılığa odaklanırken yapay zekâ harcamalarını bazı dönemlerde yavaşlatmak zorunda kalabilecekleri endişesi var. OpenAI’nin halka arzını gelecek yıla ertelemeyi düşündüğü söyleniyor.

Eğer yapay zekâ teması tutarsa, Oracle muhtemel en büyük faydalanıcılardan biri olabilir. 

En son sonuçlar Oracle’ın işinin iyi gittiğini gösterdi; gelirler %20 artarak $19.2 milyara yükseldi. Hisse başına kazanç ise %21 artışla rekor $1.45 oldu.

Bölüm bazında Oracle’ın bulut segmenti geliri %47 artışla $9.9 milyara yükseldi ve bulut altyapısı $5.8 milyara ulaştı. 

Bu büyümenin, şirket RPO taahhütlerini yerine getirdikçe devam etmesi bekleniyor. Sonuç olarak analistler, geçen çeyreğin gelirinin %28 artarak $19.2 milyar olduğunu, yıllık olanın ise 325’e çıkarak $89 milyar olacağını öngörüyorlar. 

ORCL hissesi için sırada ne var?

Oracle hissesi grafiği | Kaynak: TradingView

Wall Street analistlerinin Oracle hissesi fiyatı için görüşleri karışık. Örneğin Guggenheim hedef fiyatını $400 olarak verirken, Bernstein ve TD Cowen sırasıyla $325 ve $300 hedefliyor. Öte yandan Piper Sandler ve JPMorgan şirket hakkında o kadar da hevesli değiller. 

Günlük grafik, ORCL hissesinin son birkaç günde $114’lük dip seviyeden $145’e toparlandığını gösteriyor. Hisse şimdiden bu yılın Şubat, Mart ve Nisan aylarındaki en düşük seviye olan $134.80 direnç seviyesinin üzerine çıktı.

Bu seviyenin üzerine çıkmak boğaların ivme kazandığına işaret. Ancak hisse 100 günlük ve 200 günlük hareketli ortalamaların üzerine çıkmadan önce, bu toparlanmanın sadece kısa süreli bir tepki (dead-cat bounce) olma riski bulunuyor. 

Temelde ise Oracle’ın işi ucuz işlem görüyor; ileri fiyat/kazanç oranı yaklaşık 17.