Samsung ve SK Hynix'in rekor AI kârları yatırımcıları ikna etmiyor

Samsung Electronics ve SK Hynix, her iki şirketin de yapay zekâ talebiyle rekor kârlar açıklamasına rağmen anlamlı sermaye geri dönüşü planları açıklamaktan kaçınması üzerine, temettü ve hisse geri alımlarını artırmaları için artan hissedar baskısıyla karşı karşıya.

İki Güney Koreli bellek çipi üreticisi, yüksek bant genişlikli bellek (HBM) ve diğer yapay zekâ odaklı çiplere yönelik talep artmaya devam ederken eşi görülmemiş bir hızda nakit üretiyorlar.

Bununla birlikte, daha büyük hissedar ödemelerine bağlı kalmaya isteksiz olmaları, yönetime AI kaynaklı kazanç patlamasının kalıcılığı konusunda tam olarak güvenip güvenmediği hakkında yatırımcılarda soru işaretleri doğurdu.

Yatırımcı ilgisi ayrıca iki şirketin de hazirandaki rekor zirvelerinden bu yana hisse fiyatlarındaki keskin düşüşlerin ardından yoğunlaştı.

SK Hynix hisseleri hazirandaki rekor zirvelerinden yaklaşık %48 gerilerken, Samsung Electronics yaklaşık %37 düşüş kaydetti; bu da daha güçlü hissedar dostu önlemler çağrılarını artırdı.

Bireysel yatırımcılar ve fon yöneticileri eylem talep ediyor

Güney Koreli perakende hissedar platformu ACT Salı günü kampanya başlattı ve Samsung Electronics'te olağanüstü bir hissedar toplantısı talep ederek şirketin yaklaşık 32 milyar dolar değerinde hisse geri almasını ve yöneticilerin performans primlerine sınırlamalar getirilmesini istedi.

ACT, Reuters'in bildirdiği bir açıklamada, "Bu sadece düşen bir hisse fiyatına dair memnuniyetsizliğin ifadesi değildir. Biz temel bir sermaye piyasası sorusu soruyoruz: bir şirkete gerçekten kim sahip?" dedi ve girişimin Samsung'un hissedar dostu bir şirket olmasına yardımcı olmayı amaçladığını ekledi.

"Perakende hissedarlar bir şirketin hayran kulübü gibidir: iyi performans gösterdiğinde överler; göstermediğinde ise cezayı uygularlar."

Bu arada bazı yatırımcılar SK Hynix'e hissedar getirisini serbest nakit akışının en az %80'ine çıkarması çağrısında bulundu; bu, şirketin mevcut politikasının çok üzerinde.

SK Hynix'in ABD'deki Amerikan depo sertifikası (ADR) satışını takiben 25 günlük sessizlik dönemi 4 Ağustos'ta sona erdi; bu, analistlerin ve yerel medyanın beklediği sermaye tahsisi ile ilgili olası duyuruların önünü açtı.

Nakit birikimleri küresel teknoloji eşdeğerlerini geride bırakıyor

LSEG verilerini kullanarak Reuters'ın hesaplamalarına göre, Samsung ve SK Hynix'in bu yıl sonuna kadar birleşik net nakitlerinin 263 milyar dolar olması bekleniyor.

Bu rakam, Nvidia'nın tahmini 102 milyar dolarlık nakit bakiyesinin iki katından fazla ve ABD teknoloji şirketlerinden oluşan Magnificent Seven grubunun kalan altı üyesinin birleşik nakit rezervlerini aşıyor.

Samsung'un yarı iletken bölümü geçen hafta açıkladı ki ikinci çeyrekte 89.2 trilyon won (61.7 milyar $) faaliyet kârı elde etti; bu, bir önceki yılın aynı dönemine göre 250 kattan fazla olup AI bellek çiplerine yönelik olağanüstü talebi yansıtıyor.

Şirket, Nisan-Haziran döneminde toplam faaliyet kârını 60.5 trilyon won olarak gerçekleştirdi; bu, bir önceki yılın aynı dönemindeki 9.2 trilyon won'dan yükselirken, LSEG SmartEstimate tarafından derlenen analist tahmini olan 64 trilyon wonun biraz altındaydı.

SK Hynix de rekor düzeyde nakit biriktirdi.

Şirket, net nakdinin Haziran sonunda 88 trilyon wona ulaştığını ve müşteri talebini desteklemek ile işletme istikrarını korumak için bu rakamı 100 trilyon wonun üzerine çıkarmayı hedeflediğini söyledi.

Yatırımcılar daha güçlü güven sinyali istiyor

Birçok yatırımcı, bu kadar yüksek nakit bakiyelerinin tutulmasının piyasalara yanlış mesaj göndermeye yol açabileceğini savunuyor.

Herhangi bir daha büyük hissedar dağıtımlarını ana hatlarıyla ortaya koyan açıklama, yönetimin AI patlamasının döngüsel değil yapısal özelliklere sahip olduğuna inandığının "en açık sinyalini" sağlayacaktır, Templeton Global Investments portföy yöneticisi Yiping Liao Bloomberg'e söyledi.

"Daha az döngüsellik olduğunu düşünüyorsanız, bilançoda bu kadar nakde ihtiyacınız yoktur," dedi Liao.

"Ve biliyoruz ki bu yıl ve gelecek yıl muazzam miktarda nakit kazanacaklar."

Uluslararası muadilleriyle kıyaslandığında, Samsung ve SK Hynix hissedar getirilerinde geride kalmaya devam ediyor.

Her iki şirket de şu anda serbest nakit akışının yaklaşık yarısına denk gelen hissedar dağıtımlarını hedeflerken, ABD'li bellek çip üreticisi Micron Haziran ayında serbest nakit akışının %100'ünü hissedarlara iade etmeyi taahhüt etti.

"Eğer serbest nakit akışının yaklaşık %50'si civarında bir geri dönüşe bağlı kalırsanız, inanılmaz derecede verimsiz bir bilançoyla sonuçlanırsınız," dedi Janus Henderson Investors'ta portföy yöneticisi ve fonu SK Hynix hissesi bulunduran Richard Clode Reuters'a.

"Eğer 'Gelecekten biraz emin değiliz, bu yüzden uzun vadeli, büyük bir hissedar geri dönüş programına taahhütte bulunamayız' diye açıklama yaparsanız, o zaman sadece bunun geçici, döngüsel olduğu anlatısını beslersiniz," diye ekledi.

Şirketler bu yılın ilerleyen dönemlerinde güncelleme sözü veriyor

Geçen haftaki bilanço çağrısında SK Hynix sadece ek hissedar geri dönüşü önlemlerini değerlendirdiğini ve ayrıntıları bu yılın ilerleyen dönemlerinde açıklayacağını söyleyerek yatırımcıların daha fazla açıklık istemesine neden oldu.

JPMorgan analistleri daha sonra SK Hynix hisseleri için hedef fiyatlarını düşürdü ve "sermaye tahsisi konusunda net bir duruşun ... hisse hissiyatını geri kazandırmak için zorunlu olduğunu" belirtti.

Reuters'a verilen açıklamada SK Hynix şunları söyledi: "Rekor düzeyde nakit üretim kapasitesine dayanarak, şirket yatırımları ve finansal sağlamlığı korurken hissedar getirilerini anlamlı şekilde genişletebileceğine inanıyor."

Samsung da benzer şekilde hissedar geri dönüşü politikasıyla ilgili görüşmelerin sürdüğünü belirtti.

Şirket Reuters'a verdiği demeçte, "Döngüsel riskleri yönetmek ve büyüme girişimlerini finanse etmek için sağlıklı bir bilanço sürdürmeye odaklanmaya devam ederken, aynı zamanda hissedar getirilerini sürdürülebilir bir şekilde artırmanın yollarını da araştırıyoruz," dedi ve ayrıntıları "çok yakında" açıklamayı hedeflediklerini ekledi.