Terafab şoku Tesla hisselerinde: Elon Musk gelecek mi yoksa $17 billion tuzağı mı?

Tesla stock NASDAQ:TSLA Perşembe günü Elon Musk şirketin bir sonraki endüstriyel gambitinin olağanüstü ölçeğini ortaya koyarken yüzde 1 düşüşle $319.53 seviyesinden kapandı.

Tesla ve SpaceX başlangıçta Grimes County, Teksas'ta 100 milyon metrekarelik bir yarı iletken kompleksi olan Terafab'a 16.8 milyar dolar yatırım yapacak.

Tesis, gelişmiş lojik ve bellek çiplerini tek bir çatı altında üretmek, paketlemek ve test etmek üzere tasarlandı ve nihayetinde bir terawattan fazla hesaplama talebini destekleyecek kapasiteye hizmet etmesi hedefleniyor.

Musk, çıktısının yaklaşık %25'inin Tesla'nın Optimus robotlarına, yaklaşık %75'inin ise SpaceX'in planlanan yapay zekâ uzay aracına yönlendirilebileceğini tahmin ediyor.

Terafab gerçek darboğazı hedefliyor, ancak $17 billion sadece başlangıç maliyeti

Musk, mevcut tedarikçilerin Tesla'nın otonom araçlar, insansı robotlar ve SpaceX'in yörüngesel hesaplama ağı için gelecekteki ihtiyaçları karşılayacak kadar hızlı genişleyemeyeceğini savunuyor.

Lojik çipleri, bellek ve gelişmiş paketlemeyi tek bir konumda üretmek tasarım döngülerini kısaltabilir ve Doğu Asya'da yoğunlaşmış tedarikçilere bağımlılığı azaltabilir.

Ayrıca Musk'ın şirketlerini jeopolitik kesintilerden ve uzun teslimat programlarından koruyabilir.

Manşet olarak verilen yatırım nihai bir bütçe değil.

SpaceX gelecekteki aşamaların harcamayı çok daha yukarılara taşıyabileceğini söylerken, Mayıs'ta yapılan bir dosyalama tamamen genişletilmiş projenin maliyetinin $119 billion'a kadar çıkabileceğini tahmin etti.

Musk, ilk 3.000 iş pozisyonunun yalnızca on aşamalı projenin birinci fazına ait olduğunu tanımladı.

Andrew Percoco liderliğindeki Morgan Stanley analistleri girişimi "Herkül işi" olarak nitelendirdi, Business Insider bildirdi.

Ayda 100.000 adet ileri teknoloji lojik wafer üreten bir tesisin maliyetinin $45 billion'a kadar çıkabileceğini tahmin ettiler. UBS ise söz konusu ilk kapasite için ayrı olarak yaklaşık $30 billion tahmin etti.

Intel teknoloji riskini azaltıyor, ancak rolü belirsizliğini koruyor

Tesla ve SpaceX çip tasarımını ve büyük ölçekli üretimi anlıyor.

Yüksek hacimli yarı iletken üretimi farklı bir disiplindir; uzmanlaşmış ekipman, kıt mühendis kaynağı ve tutarlı şekilde yüksek üretim verimleri gerektirir.

Bernstein analisti Stacy Rasgon Business Insider'a projenin Mars'a roket göndermekten daha zor olabileceğini söyledi.

Gelişmiş litografi ekipmanının temininin yıllar alabileceği ve lojik, bellek ile paketlemenin birleştirilmesinin ek karmaşıklık yarattığı uyarısında bulundu.

Intel'in katılımı süreç ve paketleme uzmanlığı getirmeli.

Yine de analistler düzenleyici dosyalamaların sözleşmeleri, fikri mülkiyet düzenlemelerini, sermaye katkılarını, ekipman taahhütlerini veya sorumluluk dağılımını açıklamadığını belirtti.

Ayrıca önerilen 2029 üretim hedefinin test çiplerini, sınırlı çıktıyı mı yoksa gerçek yüksek hacimli üretimi mi kastettiğini sorguladılar.

Bir sonraki anlamlı kilometre taşları ekipman siparişleri, üretim düğümü taahhütleri, kadrolama, deneme wafer'ları ve ticari olarak kabul edilebilir verimlerdir.

Tesla hissedarlarının kimin ödeyeceğini hâlâ bilmeleri gerekiyor

Tesla, Terafab ve diğer önerilen projeler hariç 2026 için şimdiden $20 billion'dan fazla sermaye harcaması planladı.

Wedbush analisti Dan Ives, Tesla'nın projeye milyarlarca dolar sağlayacak tarafın "yükü kim üstlenecek" sorusunu açıklaması gerektiğini söyledi.

Baird analisti Ben Kallo da benzer şekilde finansman kaynağını sorguladı ve Business Insider'a dış sermayenin sonunda gerekli olabileceğini söyledi.

Üretim çıktısının tahsisi başka bir endişe yaratıyor. Musk'ın tahmini, SpaceX'in Terafab'ın hesaplama kapasitesinin çoğunu alabileceğini gösteriyor.

Bu Tesla'yı otomatik olarak dezavantajlı kılmaz, ancak hissedarların mülkiyet, inşaat maliyetleri, transfer fiyatlandırması ve fikri mülkiyet konusunda netliğe ihtiyacı var.