Samsung toparlanıyor, SK Hynix geriliyor: Güney Kore'nin yapay zeka-hafıza ayrışması neden?

Samsung Electronics hisseleri Salı günü sert biçimde toparlanırken SK Hynix kırmızıda kaldı; bu, Güney Kore'nin iki en büyük bellek çipi üreticisinin ayrışmasına yol açtı.

Samsung açılışta düşüş göstermesine karşın saat 11:20 KST itibarıyla %3,26 artıda olurken SK Hynix %1,90 düştü. KOSPI, açılıştaki %0,95'lik düşüşü tersine çevirerek %0,53 kazanç sağladı; bu, 1,29 trilyon won tutarındaki net yabancı alımlarıyla desteklendi.

Bu ayrışma, yatırımcıların yüksek bant genişlikli belleğe (HBM) daha yoğun maruziyet gösteren SK Hynix yerine Samsung'un daha geniş tabanlı bellek toparlanmasını tercih etmeye başlayabileceğini gösteriyor.

Samsung hisselerinin toparlanması görmezden gelinmesi zorlaşıyor

Samsung hisselerindeki toparlanma, hafıza işinin yapay zeka patlamasının başlarında kaybettiği zemini geri kazanmasıyla geliyor.

Counterpoint Research, Samsung'un ikinci çeyrekte küresel DRAM gelirlerinde %39 payla liderliği geri aldığını ve 2024'te görülen seviyelere döndüğünü tahmin ediyor. Bir yıl önce lider olan SK Hynix ise %26'ya geriledi.

Counterpoint kıdemli analisti Jeongku Choi, Samsung'un performansını "örnek bir dönüşüm" olarak nitelendirerek, güçlü geleneksel DRAM talebi, fiyat artışları ve artan HBM payının kârları güçlendirdiğini söyledi.

Bu bileşim önemli; Samsung artık yatırım hikayesini tek başına HBM'e dayandırmak zorunda değil.

Yapay zeka sunucuları ve işlemcilerin daha fazla bellek tüketmesiyle geleneksel DRAM fiyatları sert şekilde yükseldi; bu, HBM konumunun iyileşmesiyle birlikte şirkete daha geniş bir gelir motoru sağlıyor.

Hissedarlara yapılacak geri dönüşler ek bir katalizör olabilir. Financial News'e göre KB Securities araştırma başkanı Kim Dong-won, büyük çaplı sermaye geri dönüşlerinin yeniden değerlemeyi tetikleyebileceğini söyledi.

Aracı kurum 'Al' tavsiyesini ve 600.000 won hedef fiyatını korurken üçüncü çeyrek için 112 trilyon won faaliyet karı öngördü.

SK Hynix hisselerinin yapay zeka gücü de oynaklık yaratıyor

SK Hynix'in zayıf performansı, şirketin yapay zeka odaklı bellek liderliğinin ortadan kalktığı anlamına gelmiyor.

Counterpoint, şirketin DRAM gelirinin yıllık %214 artış gösterdiğini kaydetti. Ancak Samsung ve Micron daha hızlı büyüdüğü için pazar payı düştü.

Araştırma direktörü MS Hwang, SK Hynix'in rakiplerine kıyasla sevkiyatlarının ve gelirinin daha büyük bir bölümünü HBM'den elde ettiğini, ortalama HBM fiyatları düştüğünde bunun şirketi daha fazla açıkta bıraktığını söyledi.

Daha önce imzalanmış uzun vadeli anlaşmalar, sözleşmeli fiyatları hızla yükselen piyasa fiyatlarının altında bırakabilir.

Bu, yatırımcıların karşılaştığı ikilem. SK Hynix'in yoğun HBM maruziyeti yapay zeka patlamasında olağanüstü kaldıraç sağladı, ancak yatırımcılar fiyatlandırmayı veya harcamanın sürdürülebilirliğini sorguladığında daha sert dalgalanmalara da yol açabilir.

Durum hâlâ güçlü. Nvidia Vera Rubin ve AMD Instinct MI455X sistemlerinin devreye girmesiyle HBM4 sevkiyatları artıyor.

William Blair analisti Sebastien Naji, Barron'a göre SK Hynix'i "yapay zeka çağı için bellek lideri" olarak nitelendirdi.

Yapay zeka-hafıza ticaretinde rotasyon olabilir, sona ermiyor

Geniş bellek görünümü yapıcı kalıyor, ancak yatırımcılar daha seçici olmaya başlayabilir.

Morgan Stanley, son bellek hisseleri düzeltmesinin en sert bölümünün muhtemelen geride kaldığını belirterek mevcut değerlemeleri taktiksel yeniden giriş fırsatı olarak nitelendirdi.

Banka, yapay zeka veri merkezi yatırımları genişledikçe HBM gibi yüksek katma değerli ürünlere güçlü talep görüldüğünü öngörüyor.

Banka ayrıca tedarik ve stoklar arttıkça dördüncü çeyrekten itibaren bellek fiyatlarındaki yükselişin yavaşlayabileceği ve bunun ilave kâr yükseltmelerini sınırlayabileceği uyarısında bulundu.

Bu da Samsung ile SK Hynix arasındaki farkı giderek daha önemli hale getiriyor.

Samsung, geleneksel DRAM fiyatlamasına maruziyet, artan HBM rekabetçiliği ve daha yüksek hissedar getirileri sunuyor.

SK Hynix ise premium HBM ve Nvidia öncülüğündeki yapay zeka altyapı döngüsüne daha saf bir bahis sunuyor.