SK Hynix’in dev geri alımının ardından Samsung neden rekor 80 milyar dolarlık ödeme planlıyor?

Samsung Electronics Cuma günü, AI bellek patlamasının Güney Kore'nin çip endüstrisinde nakit rüzgârı yaratmasıyla 2026'da hissedarlara yapılacak geri dönüşlerin 110 trilyon wona, yani yaklaşık 80 milyar dolara kadar ulaşabileceğini söyledi.

Olası ödeme, Samsung'un önceki yıllık rekorunun yaklaşık beş katı olup, SK Hynix’in 40 trilyon won değerindeki hisseleri geri alıp iptal etme kararını takip ediyor.

Her iki şirket de rekor AI kârlarının agresif yatırımları finanse ederken yatırımcılar için yine de büyük tutarlar bırakabileceğini işaret ediyor.

Samsung’un mevcut 2024–2026 politikası, serbest nakit akışının %50'sinin iade edilmesini; bunun içinde yıllık 9,8 trilyon won tutarında düzenli temettüleri öngörüyor. Hızla yükselen bellek kârları bu formülü çok daha etkili hale getirdi.

AI bellek patlaması Samsung'u olağandışı bir nakit sorunu ile karşı karşıya bıraktı

"Samsung Electronics'in serbest nakit akışı AI bellek patlaması sayesinde hızla artıyor," KB Securities araştırma şefi Kim Dong-won Financial News'e söyledi.

Gelecekteki değerleme kazançlarının yalnızca kâr büyümesine değil, giderek daha fazla yönetimin bu nakdi nasıl dağıttığına bağlı olabileceğini savundu.

Kritik nokta, Samsung'un hissedarlara ödeme yapmak için üretim tesislerini ihmal etmemesidir.

Şirket Mart ayında, HBM ve diğer ileri düzey yarı iletken teknolojilerdeki konumunu güçlendirmeyi amaçlayan yatırımlar dahil olmak üzere 2026'da tesisler ve Ar-Ge için 110 trilyon wonun üzerinde harcama yapmayı planladığını açıkladı.

Bu bileşim, mevcut döngüyü geleneksel bir nakit iade öyküsünden ayırıyor.

Samsung, olağanüstü bir hızla harcamaya devam edebileceğine inanıyor ve yine de rekor bir ödemeyi destekleyecek yeterli serbest nakit akışı üretebileceğini söylüyor.

SK Hynix'in dev geri alımı hissedar getirisinin çıtasını yükseltiyor

Şirket, yaklaşık 24,1 milyon hisseyi kapsayan ve dolaşımdaki hisselerin yaklaşık %3,3'üne denk gelen 40 trilyon wonluk bir geri alımı onayladı.

Geri alınan her hisse iptal edilecek. Ayrıca politikasını, 2025–2027 dönemindeki kümülatif serbest nakit akışının %50'sine kadar iade etmekten en az %50 iade etmeye yükseltti.

Barclays analisti Simon Coles, programı hisselerin hâlâ düşük değerli olduğuna dair "güçlü bir sinyal" olarak nitelendirdi.

Barclays, SK Hynix'in piyasa değerinin yaklaşık %15'ine denk bir tutarı iade edebileceğini, aynı zamanda üretimi genişletmek ve yeni fırsatları değerlendirmek için yeterli finansal kapasiteyi koruyacağını tahmin ediyor.

Bu, Samsung için önemli; çünkü yatırımcılar giderek, Kore'nin bellek alanındaki liderlerinin olağanüstü sektör kârlarını nakdi bilançolarında biriktirmek yerine hisse başına değere dönüştürmelerini bekliyor.

Rekor kârlara rağmen her iki hissenin de Haziran zirvelerinden sonra sert düzelmeler yaşamasıyla baskı yoğunlaştı.

Ödemeler ayrıca bellek kârlarının süreceğine dair bir bahis

Yonhap'a göre Samsung Securities analisti Lee Kyung-bin, SK Hynix'in hissedar geri ödeme kararını kârlılığın sürdürülebilirliğine dair yönetim güveninin bir işareti ve hisse için yukarı yön potansiyelini vurgulayan bir katalizör olarak nitelendirdi.

Güven kıtlığa dayanıyor.

KB Securities'ten Kim, Seoul Economic Daily'ye büyük teknoloji müşterilerinin ihtiyaç duydukları belleğin yalnızca yaklaşık %60'ını alabildiklerini söyledi.

Yeni bir bellek üretim tesisi inşa etmenin üç yıldan fazla sürdüğü için, kıtlıkların en az bu süre boyunca devam etmesini bekliyor.

Bu durum, Samsung ve SK Hynix'e fiyatları ve marjları destekleyen kıtlığı hemen ortadan kaldırmadan yoğun şekilde yatırım yapma alanı sağlıyor.

Risk aşina: Bellek sektörü döngüseldir ve sektörün agresif kapasite artışları, AI harcamaları yavaşlarsa veya arz beklenenden hızlı toparlanırsa nihayetinde fiyatları zayıflatabilir.

Bu ödemeler, yönetim ekiplerinin genişlemeyi feda etmeden benzeri görülmemiş nakdi taahhüt etmek için yeterli görünürlük gördüklerini gösteriyor.