Meta hissesi %50'den fazla yükseliş potansiyeline sahip; yatırımcılar bu katalizörü kaçırıyor olabilir

Evercore ISI’ye göre Meta Platforms, yapay zeka altyapısına yaptığı agresif yatırımı, fazla hesaplama kapasitesinin bir kısmını dış müşterilere satmayı tercih ederse önemli yeni bir gelir kaynağına dönüştürebilir.

Sosyal medya şirketi, veri merkezi ayak izini hızla genişletirken ve kendi AI altyapısını geliştirirken 2027'ye kadar toplam 14 gigawatts hesaplama kapasitesini hedefliyor.

Meta hisseleri, bu yatırımların büyüklüğünden kaynaklanan baskıyla karşı karşıya kaldı.

Hisse, temmuz başında yeni bir AI modelinin lansmanını takiben kısa süreli ivme kazanmasına rağmen son bir ayda yaklaşık 4% geriledi.

Hisse bu yıl 12% düşerken, S&P 500 ise 12% artıda bulunuyor.

Ancak Evercore analisti Mark Mahaney, altyapı harcamalarının nihayetinde Meta'ya mevcut AI hesaplama kapasitesi kıtlığından faydalanma fırsatı sunabileceğini düşünüyor.

Mahaney, Pazartesi günkü notunda Meta için fiyat hedefini $820'dan $860'a yükseltti.

Bu hedef, hissenin Salı günü %2 yükseldikten sonra kapandığı yaklaşık $570 seviyesinden itibaren %50'den fazla yukarı potansiyel ifade ediyor.

Hesaplama kapasitesi kıtlığı fırsat yaratıyor

Meta şu anda halka açık bir bulut işi olmayan tek büyük hiperscaler konumunda, ancak son raporlar şirketin kendi operasyonlarının ötesinde veri merkezi kapasitesinin bir kısmını gelire dönüştürmek için Meta Compute adlı bir bölüm kurabileceğini öne sürdü.

Mahaney yazdı: "Neredeyse her ölçekli operatörün dolu olduğu bir piyasada, Meta fazla kapasitenin potansiyel bir satıcısı olma açısından çok nadir bir durum."

Analist, Meta'nın Nebius veya CoreWeave gibi tam teşekküllü bir neocloud sağlayıcısına dönüşmesini beklemiyor.

Bunun yerine, bu potansiyel işi, aksi takdirde kullanılmayacak bir kapasitenin bir kısmını sınırlı ölçüde gelir elde etmek amacıyla değerlendirme çabası olarak görüyor.

Mahaney, piyasaya yalnızca 0.5 gigawatts to 1 gigawatt kapasite sürmenin yıllık dış gelir olarak $11 billion ile $22 billion arasında yaratabileceğini tahmin ediyor.

Tahminlerine göre 1 gigawatt kiralama, Meta'nın 2027'de hedeflediği 14 gigawatts kapasitenin yalnızca yaklaşık 7%’sini temsil ederken, hisse başına kazanca $4.32'ye varan katkı sağlayabilir.

Zuckerberg yapay zekâ getirilerine odaklı kalıyor

Meta, kısa vadeli altyapı gelirleri uğruna uzun vadeli AI hedeflerinden ödün verme niyetinde olmadığını gösterdi.

CEO Mark Zuckerberg, şirketin son kazanç çağrısında Meta'nın hesaplama kapasitesini primli fiyatla satın almak için teklifler aldığını söyledi.

Ancak uyarıda bulundu: "Temelde tüm hesaplamayı satarak kısa vadeli kâr almak aptalca olur," çünkü "hesaplamayı doğrudan satmaktan ziyade zekâyı satmanın marjı önemli ölçüde daha yüksek olmaya devam edecek."

Bu, Meta'nın önceliğinin daha yüksek marj elde etmeyi beklediği kendi AI ürün ve hizmetlerini güçlendirmek için altyapısını kullanmaya devam etmek olduğunu gösteriyor.

Mahaney, potansiyel hesaplama işini yatırımcılar için yerleşik bir gelir akışından ziyade bir "alım opsiyonu" olarak tanımladı.

Mahaney yazdı: "Hesaplama opsiyonelliğini Meta'daki AI altyapı oyunu için bir sahiplik gerekçesi olarak kullanırdık, ancak tam teşekküllü bir hiperscaler hesaplama gelir akışını teminat altına almazdık."

Meta ayrıca daha geniş altyapı stratejisinin bir parçası olarak kendi Iris çiplerini üretmeyi planlıyor.

Yatırımcılar AI harcamalarını tartıyor

Mahaney'e göre Meta, gelecek 12 ay için analistlerin kazanç tahminlerinin yaklaşık 17 katı üzerinden işlem görüyor ve bu, geride kalan üç yıllık dip değerleme çarpanının %10'u içinde bulunuyor.

Analist, Meta'nın büyük AI yatırımlarından getiri gösterebileceğine inanıyor.

Mahaney, "Son iki yılda Meta, AI'yı müşteriye yönelik deneyimi maddi olarak iyileştirmek için etkili şekilde devreye alabileceğini kesin olarak kanıtladı" dedi.

Dolayısıyla yatırımcılar için Meta Compute olasılığı, şirketin altyapı harcamalarından elde edilebilecek başka bir potansiyel kazancı temsil ediyor; Meta ise AI destekli zekâyı satmanın hesaplama kapasitesini doğrudan satmaktan daha değerli olduğunu vurgulamaya devam ediyor.