Micron ve SanDisk hisseleri, yeni Çin riskiyle seans öncesi geriledi

Micron Technology ve SanDisk hisseleri, Çin'in bellek çiplerindeki ilerlemeye dair yeni kanıtların rekabet endişelerini canlandırmasıyla Salı günü seans öncesi işlemlerinde geriledi.

Micron kapanış öncesinde yaklaşık %1,9 düşüktü, SanDisk ise yaklaşık %3 geriledi. Her iki hisse de yapay zeka harcamaları, sıkı arz ve bellek fiyatlarının desteklediği 2026 kazançlarının ardından Eylül ayına girdi.

Anlık endişe, küçük miktarlarda HBM3E üretmeye başlayan ChangXin Memory Technologies, yani CXMT etrafında yoğunlaşıyor.

CXMT HBM3E'ye ulaştı, ancak Micron hâlâ lider

CXMT’nin kaydettiği ilerleme, yüksek bant genişlikli belleğin yapay zeka hesaplamalarında kritik hale gelmesi nedeniyle önem taşıyor.

Çinli şirket şu anda küçük ölçeklerde HBM3E üretiyor ve üretimi 2027'de artırmayı planlıyor.

Alibaba’nın T-Head’i ve Cambricon, bellekleri işlemcileriyle birlikte test ediyor; testler başarılı olursa muhtemel benimseme gelecek yıl olabilir.

Micron, Samsung Electronics ve SK Hynix şu anda HBM4'e yöneliyor; bu da CXMT'yi liderlerin gerisine koyuyor. Üretim ölçeği ve verimler de engel olmaya devam ediyor; Micron ilk çeyrekten bu yana HBM4'ü hacimle sevk ediyor.

Bu nedenle Bank of America analisti Vivek Arya, Micron konusunda hâlâ iyimser kalıyor. TipRanks, Arya'nın Çin tedarikçisinin hâlâ tüketici ve emtia DRAM'e daha fazla maruz kaldığı için gelişmiş yapay zeka belleğinde "sınırlı rekabet" gördüğünü bildirdi.

BofA, Micron için "Al" derecelendirmesini ve 1.550$ hedef fiyatını korudu.

Risk, CXMT'nin aniden Micron'u yerinden etmesi değil; ancak Çin, daha düşük katma değerli bellekten sektörün en güçlü marjlarını üreten ürünlere doğru ilerliyor.

SanDisk, YMTC'den farklı bir Çin tehdidiyle karşı karşıya

SanDisk için daha doğrudan rekabet konusu NAND flash.

Yangtze Memory Technologies, yani YMTC, ikinci çeyrekte küresel NAND bit sevkiyatlarının yaklaşık %14'ünü yakaladı, Counterpoint Research'e göre sevkiyat hacmine göre üçüncü sıraya yerleşti.

YMTC, 2027 sonuna kadar küresel liderliği hedefliyor ve üretim yükseltmeleri ile araştırmayı finanse etmek için 33 milyar yuan, yani yaklaşık 5 milyar dolar tutarında bir halka arz arıyor.

Bu önemli çünkü ek NAND arzı, Çinli üreticiler ABD'de kısıtlı kalsa bile küresel fiyatlamayı etkileyebilir.

Citi analisti Atif Malik, Çin kapasite artırımlarını bellek tezi için en büyük uzun vadeli risk olarak nitelendirdi.

Analist, "önümüzdeki dört çeyrekte hem DRAM hem de NAND fiyatlarının çeyreksel bazda yavaşlamasını" bekliyor ve fiyatların muhtemelen 2027'nin ikinci çeyreği civarında zirve yapabileceğini belirtiyor.

Bu, SanDisk yatırımcıları için kritik bir konu. YMTC'nin daha geniş NAND pazarını etkilemesi için kurumsal depolamada hakim olması gerekmiyor.

Bugünkü kıtlıklar panik yapılmaması gerektiğini gösteriyor

Mevcut temel göstergeler, Çin açısı bunun düşündürdüğünden daha destekleyici kalıyor.

Mizuho, Ağustos ayı araştırma notunda belleklerin, toplam DRAM talebi artarken yarı iletken tedarik zincirindeki "ana darboğaz" olmaya devam ettiğini belirtti.

Firma, Micron ve SanDisk için Outperform notlarını korudu; hedefleri sırasıyla 1.300$ ve 1.875$.

Geçen ayki satış dalgasından da bir hatırlatma var. Micron ve SanDisk, Apple'ın nihayetinde Çinli bellek tedarik edebileceği yönündeki haberlerle düştüğünde, Lynx Equity Research analisti KC Rajkumar, Investing.com'a göre tepkisini "bir aşırı tepki" olarak nitelendirdi.

Rajkumar, Çinli tedarikçilerin yarattığı anlık tehdidi sınırlayan tedarik kısıtları ve müşteri onay süreçlerindeki engellere işaret etti.

Bu ayrım hâlâ önemli. CXMT'nin HBM3E üretimi hâlâ küçük düzeyde; Micron ve küresel eşleri HBM4'e ilerliyor. YMTC anlamlı NAND hacmi elde etti, ancak yerleşik rakiplere kıyasla hâlâ daha düşük katma değerli ürünlere daha fazla maruz durumda.