قد يدخل سهم Supermicro (SMCI) الرخيص في وضع الوحش قريبًا

تحولت شركة سوبر مايكرو كمبيوتر (SMIC)، المعروفة شعبيًا باسم سوبرميكرو، من واحدة من أكثر الشركات المحبوبة هذا العام إلى شركة ساقطة. فبعد أن بلغت ذروتها عند 1227 دولارًا في مايو، انهار السهم بأكثر من 50% إلى 607 دولارات مع استمرار المخاوف بشأن نموها وتقييمها.

نمو التبريد في شركة سوبرميكرو

كانت شركة سوبر مايكرو كومبيوتر واحدة من أبرز الشركات التي حققت نجاحاً كبيراً في وول ستريت هذا العام، حيث تسارع نموها بسبب الضجة التي أحدثتها تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. وفي ذروة شهر مايو/أيار، تجاوزت قيمتها السوقية 67 مليار دولار، وهو الرقم الذي انخفض الآن إلى 35 مليار دولار.

كان نمو شركة Supermicro مدفوعًا بالطلب المستمر على حلول الذكاء الاصطناعي. حيث تنفق شركات تشغيل مراكز البيانات مثل Amazon وMicrosoft وGoogle وIBM مليارات الدولارات كل ربع سنة لبناء وتوسيع مواقعها. وأظهرت نتائجها الأخيرة أن شركة Microsoft أنفقت على الأرجح أكثر من 13.4 مليار دولار في استثمارات الذكاء الاصطناعي في الربع الثاني.

تعد شركة Supermicro من أبرز المزودين في قطاع مراكز البيانات، حيث توفر الخوادم وحلول التخزين وكتل البناء والشبكات وحلول محطات العمل الأخرى.

وجاء التراجع الأخير بعد أن نشرت الشركة نتائج مالية قوية لكنها أضعف من المتوقع. وكشفت هذه الأرقام عن ارتفاع إيراداتها بنسبة 143% إلى أكثر من 5.3 مليار دولار، وهو رقم أعلى من 5.1 مليار دولار التي حققتها في السنة المالية 2021.

ارتفعت الإيرادات السنوية لشركة سوبر مايكرو كومبيوتر إلى أكثر من 14.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 110% عن ما حققته في العام المالي الماضي. وهذا الأداء يجعلها واحدة من أسرع الشركات نمواً في الصناعة.

والأمر الأكثر أهمية هو أن الإدارة تعتقد أن لديها مجالاً أكبر للنمو. وتشير توجيهاتها المستقبلية إلى أن إيراداتها السنوية ستتراوح بين 26 و30 مليار دولار. وأعتقد أن إيراداتها ستكون أعلى من ذلك لأن الشركة لديها تاريخ من التحفظ الشديد.

إن أحد العناصر الأساسية في نمو شركة سوبر مايكرو كمبيوتر هو تحقيق الربح. فقد ارتفع صافي الدخل السنوي من 84 مليون دولار فقط في عام 2019 إلى أكثر من 1.2 مليار دولار في السنة المالية الماضية. وفي حين أن هامش الربح الإجمالي يبلغ 14% فقط، فقد تمكنت الشركة من تحقيق هامش ربح صافٍ بنسبة 8%.

ومن المرجح أن يستمر نمو هامش الربح مع استكمال الشركة لاستثماراتها مثل مرافق التصنيع في سان خوسيه وتايوان وماليزيا.

SMCI هي شركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية

في عصر حيث تبدو العديد من الشركات مبالغًا في قيمتها - اقرأ تقريري SentinelOne - يبدو أن شركة Supermicro هي واحدة من أكثر الشركات التي لا تحظى بالتقدير الكافي.

وتبلغ القيمة السوقية للشركة نحو 35 مليار دولار، في حين قفزت إيراداتها السنوية من 3.3 مليار دولار في عام 2019 إلى أكثر من 14.9 مليار دولار. وتتوقع الشركة تحقيق إيرادات سنوية تزيد عن 30 مليار دولار في السنة المالية الحالية تليها 33 مليار دولار في السنة المالية التالية.

وهذا يعني أن نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية للشركة تبلغ 1.2 فقط، وهو رقم أقل من شركات الأجهزة الأخرى. على سبيل المثال، تتداول شركة Nvidia عند نسبة سعر إلى مبيعات مستقبلية تبلغ 25.8 بينما تبلغ نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية لشركة AMD 9.8.

وتُظهِر مقاييس أخرى أن الشركة رخيصة للغاية. إذ تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية للشركة 20.49، وهو أقل من متوسط الصناعة البالغ 28.8. ومؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي حقق نموًا في الأرباح بنسبة 10.8%، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية للشركة 21، وفقًا لـ FactSet .

وبناءً على ذلك، بالنسبة لشركة تزيد مبيعاتها وأرباحها عن الضعف، فإن نسبة السعر إلى العائد المستقبلية البالغة 20 تبدو بمثابة صفقة رابحة.

في الواقع، يتوقع أغلب المحللين أن يواصل سهم شركة سوبر مايكرو كمبيوتر أداءه الجيد. ويقدر متوسط سعر السهم بنحو 874 دولاراً، أي أعلى بنسبة 42% من المستوى الحالي.

أرباح إنفيديا في المستقبل

ومع ذلك، فإن سهم SMCI ينطوي على مخاطر كبيرة. وكما رأينا من قبل، تميل الشركات إلى زيادة إنتاجها عندما يكون هناك طلب قوي. وقد حدث هذا في صناعة أشباه الموصلات حيث أدى النقص إلى زيادة الطلب بعد جائحة كوفيد-19.

والخطر هنا هو أن يؤدي هذا النمو إلى ارتفاع المخزونات، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى تقليص هوامش الشركة في المستقبل. والواقع أن الأرقام الأخيرة أظهرت أن مخزون الشركة ارتفع إلى أكثر من 4.4 مليار دولار من 4.12 مليار دولار في الربع الأخير من مارس/آذار.

وسيكون المحفز الرئيسي التالي لسعر سهم SMCI هو أرباح Nvidia في 28 أغسطس ، والتي ستظهر ما إذا كان الطلب على مراكز البيانات لا يزال يرتفع.

تحليل سعر سهم شركة سوبر ميكرو كمبيوتر

من الناحية الفنية، يبدو أن الأمور تسير بشكل سيء بالنسبة لسعر سهم SMCI. فقد انخفض من أعلى مستوى له عند 1227 دولارًا في مايو إلى 600 دولار حاليًا. ويظل أقل من مستوى الدعم الرئيسي عند 671.52 دولارًا، وهو أدنى مستوى له في أبريل.

كما أن السهم على وشك تشكيل نمط الرسم البياني لتقاطع الموت، حيث يتقاطع المتوسطان المتحركان الأسيان (EMA) لمدة 50 يومًا و200 يومًا مع بعضهما البعض.

لذلك، هناك خطر في الوقت الحالي يتمثل في أن تظل شركة Supermicro تحت الضغط، وخاصة إذا نشرت شركة Nvidia نتائج ضعيفة. ولكن على المدى الطويل، من المرجح أن تشهد الأسهم عودة قوية مع توجه المستثمرين إلى البحث عن الصفقات.