أسهم كوستكو أكثر قيمة من أسهم إنفيديا: هل لا تزال خيارًا للشراء؟

كان سعر سهم Costco Wholesale (COST) في ارتفاع مستمر على مدار العقود القليلة الماضية، مما جعله أحد أفضل الشركات أداءً في وول ستريت. فقد ارتفع بنسبة تزيد عن 64000% منذ طرحه للتداول العام في عام 1985.

انتقلت من 10 دولارات في طرحها العام الأولي إلى ما يقرب من 1000 دولار اليوم، وهذا يعني أن 1000 دولار مستثمرة في الشركة في ذلك الوقت ستبلغ قيمتها اليوم 90700 دولار، باستثناء أرباح الأسهم.

نمو قوي في الإيرادات والربحية

حققت شركة Costco Wholesale نجاحًا كبيرًا خلال العقود القليلة الماضية، بفضل الإضافات القوية التي قامت بها إلى متاجرها. فقد انتقلت من متجر يحتوي على 9 مواقع في عام 1985 إلى أكثر من 882 موقعًا اليوم.

ارتفعت إيراداتها السنوية من أكثر من 112 مليار دولار في عام 2014 إلى أكثر من 242 مليار دولار في السنة المالية الماضية.

وفي الوقت نفسه، تسارع نمو ربحية الشركة مع ارتفاع صافي الدخل من أكثر من 3.7 مليار دولار إلى أكثر من 6.2 مليار دولار.

وقد حدث هذا الأداء مع استمرار نمو عدد أعضائها، وإن كان بوتيرة أبطأ. فقد شهدت كوستكو ارتفاع عدد الأعضاء في نظامها البيئي من أكثر من 58 مليونًا إلى حوالي 120 مليونًا اليوم.

كان هذا النمو ملحوظًا حتى مع تزايد المنافسة في صناعة التجزئة. وجاءت معظم هذه المنافسة من شركات مثل أمازون، وهي شركة لديها أكثر من 200 مليون مستخدم في الولايات المتحدة ودول أخرى.

كما تواجه الشركة منافسة من شركات أخرى مثل Walmart وTarget وBJ Wholesalers. وقد شهدت Walmart تدفقًا من العملاء بسبب سمعتها في انخفاض الأسعار. كما تمتلك Sam's Club، أحد أكبر نوادي البيع بالجملة في الولايات المتحدة.

استمرار نمو كوستكو

أظهرت النتائج المالية الأخيرة أن أعمال كوستكو استمرت في تحقيق أداء جيد في الربع الأخير. فقد ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة في الولايات المتحدة بنسبة 6.2%، بينما ارتفعت في كندا والأسواق الدولية الأخرى إلى 7.7% و6.6% على التوالي.

وفي النصف الأول من العام، ارتفعت مبيعات المجموعة بنسبة 5.3%. كما أن أعمال التجارة الإلكترونية تسير على ما يرام. فقد قفزت مبيعات كوستكو الصافية إلى أكثر من 58 مليار دولار، في حين بلغ صافي دخلها 1.6 مليار دولار.

وتأمل الشركة في مواصلة النمو، وهو ما يفسر قرارها برفع أسعار العضوية. فقد أضافت كوستكو العضوية السنوية لأعضائها من فئة Gold Sta في الولايات المتحدة وكندا بمقدار 5 دولارات إلى 65 دولارًا. كما أضافت باقة العضوية التنفيذية بمقدار 10 دولارات إلى 130 دولارًا.

أثرت هذه الزيادات في الأسعار على 52 مليون عضو، أكثر من نصفهم من التنفيذيين. وعلى هذا، إذا افترضنا أن 26 مليونًا من أعضاء الفئة الذهبية، فهذا يعني أنها ستحقق 1.65 مليار دولار في الحزمة التنفيذية وأكثر من 3.3 مليار دولار في شريحتها التنفيذية.

بالإضافة إلى ذلك، تتمتع الشركة بأحد أفضل الميزانيات العمومية في الصناعة. ولديها أكثر من 5.8 مليار دولار و2.3 مليار دولار من الديون طويلة الأجل وإيجارات التشغيل مقابل 14.6 مليار دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل.

كما ارتفعت أسهم كوستكو بسبب أرباحها الموثوقة وحقيقة أنها تتمتع ببعض أعلى التصنيفات من قبل المحللين. تتمتع الشركة بعائد أرباح مستقبلي بنسبة 0.51٪ ونسبة صرف 27٪. لديها معدل نمو لمدة 5 سنوات بنسبة 17.92٪، وهو أعلى من معظم الشركات. لقد رفعت أرباحها في السنوات الـ 19 الماضية، مما يعني أنها أرستقراطية أرباح مستقبلية.

مخاوف بشأن تقييم كوستكو

أكبر مصدر للقلق بالنسبة لشركة كوستكو هو أنها واحدة من أغلى الشركات في الصناعة.

تبلغ القيمة السوقية لشركة كوستكو أكثر من 402 مليار دولار، ومن المتوقع أن تحقق إيرادات سنوية بقيمة 254 مليار دولار و273 مليار دولار هذا العام. ومع هامش صافي الربح البالغ 2.8%، فهذا يعني أن أرباحها السنوية ستبلغ 7.1 مليار دولار و7.6 مليار دولار.

تعني هذه الأرقام أن الشركة لديها نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 55، وهي نسبة أعلى بكثير من متوسط الصناعة البالغ 20.

وعلى النقيض من ذلك، تتمتع شركة وول مارت بنسبة سعر إلى ربح تبلغ 41 ومضاعف مستقبلي يبلغ 33. أما شركة إنفيديا، وهي شركة تنمو بشكل أسرع من كوستكو ولديها هوامش أعلى، فتتمتع بمضاعف سعر إلى ربح مستقبلي يبلغ 42.

تعني هذه الأرقام أن كوستكو مبالغ في قيمتها بشكل كبير ، مما يعني أنها ستحتاج إلى الاستمرار في النمو لتبرير المضاعف. السعر الحالي لكوستكو البالغ 907 دولارات أعلى أيضًا من متوسط تقديرات المحللين البالغ 896 دولارًا.

تحليل سعر سهم كوستكو

مخطط COST بواسطة TradingView

يوضح الرسم البياني الأسبوعي أن سعر سهم COST كان في مسار صعودي قوي لفترة طويلة. ومؤخرًا، تحرك السهم فوق نقطة المقاومة الرئيسية عند 895 دولارًا، وهو أعلى مستوى له في يوليو من هذا العام. وقد أدى التحرك فوق هذا المستوى إلى إبطال نمط الرسم البياني المزدوج.

ظلت أسهم كوستكو أعلى من جميع المتوسطات المتحركة بينما تحرك مؤشر MACD فوق النقطة المحايدة. وبالتالي، من المرجح أن يستمر السهم في الارتفاع حيث يستهدف الثيران نقطة المقاومة الرئيسية عند 1000 دولار. ومع ذلك، من المرجح أن يستأنف السهم الاتجاه الهبوطي إلى الدعم التالي عند 800 دولار على المدى الطويل.