تجاوزت الأصول الحقيقية 10 مليارات دولار مع ارتفاع الطلب على سندات الخزانة المميزة

وفقًا لـ DeFiLlama، تجاوزت قيمة الأصول الحقيقية المميزة (RWAs) الآن 10 مليارات دولار، حيث يتحول المستثمرون نحو الأصول المستقرة التي تحمل عائدًا مثل الرموز المدعومة من سندات الخزانة الأمريكية وصناديق سوق النقد.

يعكس هذا الإنجاز الديناميكيات المتغيرة فيأسواق العملات المشفرة ، حيث يتم دفع الطلب بشكل متزايد من خلال المنتجات المنظمة والمؤسسية.

وتُظهر البيانات أيضًا أن BlackRock وMaker وEthena يقودون توسع RWA، حيث نمت عملة Ethena المستقرة USDtb بأكثر من 1000٪ في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) خلال الشهر الماضي.

برزت الرموز المدعومة بالخزانة باعتبارها الفئة الفرعية الأكثر هيمنة، حيث وصلت قيمتها السوقية إلى 4.2 مليار دولار خلال الربع الأول من عام 2025.

أصول الخزانة الموزونة تصل إلى 4.2 مليار دولار

وتؤكد البيانات الأخيرة أن الرموز المدعومة من الخزانة وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 4.2 مليار دولار في القيمة السوقية في الربع الأول من عام 2025.

وتشمل هذه الصناديق OUG وUSDY من Ondo Finance، وBENJI من Franklin Templeton، وUSTB من Superstate، وBUIDL – وهو عرض تعاوني من BlackRock وSecuritize.

وفقًا لموقع RWA.xyz ، يهيمن هذا القطاع على فئة RWA، متفوقًا على القطاعات الأخرى بهامش كبير.

وتكمن جاذبية هذه الرموز في تعرضها الأساسي لسندات الخزانة الأميركية وأسهم صناديق سوق النقد المنظمة.

مع استمرار تقلب أسواق العملات المشفرة وصعوبة بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) في تقديم عوائد جذابة معدلة المخاطر، يخصص المستثمرون المؤسسيون والتجزئة رأس المال بشكل متزايد لإصدارات رمزية من الأدوات المدعومة من الحكومة.

يرى المحللون أن الارتفاع في منتجات RWA المرتبطة بالخزانة هو إشارة إلى تفضيل السوق للأصول الآمنة المولدة للعائد خلال فترة من المشاعر الهبوطية تجاه العملات المشفرة.

ارتفع USDtb بنسبة 1000٪ في شهر واحد

شهدت عملة USDtb المستقرة التابعة لشركة Ethena أسرع ارتفاع في القيمة الإجمالية المقفلة بين جميع مشاريع RWA، حيث نمت بنسبة تزيد عن 1000٪ خلال الشهر الماضي.

على عكس USDe الأصلي من Ethena – والذي يعتمد على نموذج مضمون بالعملات المشفرة مع استراتيجيات العقود الآجلة الدائمة – فإن USDtb مدعوم بأسهم صندوق سوق النقد BlackRock الرمزية.

تسلط الزيادة السريعة في TVL لعملة USDtb الضوء على الشهية المتزايدة للعملات المستقرة المدعومة بالأصول المالية التقليدية بدلاً من الاحتياطيات الخوارزمية أو المشفرة الأصلية.

ويشير هذا التحول أيضًا إلى زيادة ثقة المستثمرين في المنتجات المنظمة الرمزية، وخاصة تلك المرتبطة بمديري الأصول مثل بلاك روك.

يضع ارتفاع USDtb Ethena بين أفضل ثلاثة بروتوكولات RWA، إلى جانب Maker وBUIDL، كل منهما بأكثر من مليار دولار في TVL، وفقًا لـ DeFiLlama.

ويؤكد هذا الاتجاه أن العملات المستقرة المركزية والمنظمة تكتسب أرضية على حساب الخيارات اللامركزية حيث يبحث المستخدمون عن بدائل أقل تقلبًا وتدر عائدًا.

أفضل لاعبي RWA يتجاوزون المليار دولار

مع تجاوز Maker وBUIDL من BlackRock وUSDtb من Ethena مليار دولار من TVL، فإنهم الآن يمثلون بشكل جماعي أكثر من 30% من فئة RWA بالكامل البالغة 10 مليار دولار.

لقد سيطرت MakerDAO تاريخيًا على مساحة RWA من خلال دمجها للضمانات في العالم الحقيقي، في حين تقوم BUIDL، المبنية على منصة Securitize، بترميز أسهم صناديق سوق النقد التي تديرها BlackRock.

تعمل هذه البروتوكولات على دفع عملية إضفاء الطابع المؤسسي على فئة RWA من خلال تقديم منتجات تتوافق بشكل أوثق مع التمويل التقليدي مع البقاء على السلسلة.

يعكس هذا التحول أيضًا تقاربًا أوسع بين البنية التحتية للعملات المشفرة والأنظمة المالية القديمة، خاصة مع تشديد القواعد التنظيمية حول العملات المستقرة في أسواق مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.

يُظهر هذا الإنجاز البالغ 10 مليارات دولار أمريكي في الأصول المرجحة بالمخاطر ثقةً متزايدةً في ربط التمويل التقليدي ببنية بلوكتشين التحتية. كما يدعم هذا الإنجاز اعتماداً أوسع لسندات الخزانة الرمزية، التي توفر سهولة وصول وشفافية وكفاءة أكبر.

السلع الأساسية تتخلف بـ 1.26 مليار دولار

بينما تواصل الأصول المرجحة بالأوزان المدعومة بالخزانة اكتساب زخم، لا تزال السلع الرمزية في المرتبة الثانية بفارق كبير، بإجمالي قيمة مقفلة تبلغ 1.26 مليار دولار. ومن بين هذه الأصول، تتصدر باكسوس جولد (PAXG) قائمة الأصول المرجحة بالأوزان بقيمة مقفلة تزيد قليلاً عن 500 مليون دولار.

وتتخلف المنتجات الأخرى المرتبطة بالسلع الأساسية بشكل كبير عن الركب، مما يؤكد بشكل أكبر هيمنة أدوات الدين الرمزية المدعومة من الحكومة.

تظهر البيانات أن الرموز المدعومة بالذهب مثل PAXG اجتذبت استثمارات ثابتة ولكنها محدودة نسبيًا.

ويشير المحللون إلى أن هذا يعكس الاختلاف في عروض العائد، حيث تتفوق سندات الخزانة المميزة حاليًا على بروتوكولات إقراض DeFi والرموز القائمة على الذهب.

من المتوقع أن يستمر نمو الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) في عام ٢٠٢٥، لا سيما مع صعود العملات المستقرة ذات التصنيف المؤسسي والصناديق الرمزية. ومع تزايد دمج شركات الأصول الرقمية للمنتجات التقليدية، تستمر الحدود بين التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل التقليدي في التلاشي.