الواقع وراء الاتفاق بين الولايات المتحدة والصين: ما يعنيه للمستثمرين

الجميع يريد أن يصدق أن الحرب التجارية تهدأ. لكن هذا غير مرجح.

بعد يومين من المفاوضات فيما كان من المفترض أن يكون "اجتماعا سريعا" في لندن ، أعلن مسؤولون أمريكيون وصينيون عن "إطار أولي" لتهدئة التوترات وإحياء هدنة جنيف. 

لكن تحت عناوين المصافحة ، لا يبدو الواقع إيجابيا للغاية. هذه ليست إعادة تعيين حقيقية ، ولكنها استراحة. 

وعلى الرغم من عدم توقيع الصفقة رسميا بعد ، إلا أن الصفقة يمكن أن توفر بعض الفرص للمستثمرين ، اعتمادا على النتيجة الحقيقية.

ما الذي تم الاتفاق عليه بالفعل؟

أنتجت محادثات لندن "إطارا مؤقتا وغير ملزم يهدف إلى إنقاذ اتفاق جنيف من الانهيار. لكن تماما مثل محادثات الشهر الماضي، لا تزال التفاصيل غامضة. 

وكانت النتائج الرئيسية هي موافقة الصين على تسريع شحنات المغناطيس الأرضي النادر وموافقة الولايات المتحدة على تخفيف بعض ضوابط التصدير. 

سيقدم الوفدان الآن الاقتراح إلى الرئيسين ترامب وشي جين بينغ للموافقة النهائية. إذا وقعوا ، فسوف يؤجلون إعادة فرض التعريفة الجمركية المحددة في 10 أغسطس.

إذا لم يكن الأمر كذلك ، فستعود التعريفات الجمركية التي تصل إلى 145٪ على الواردات الأمريكية من الصين. سترد الصين بنسبة تصل إلى 125٪ على البضائع الأمريكية.

وقال وزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك إن الاتفاق "يضع اللحم على عظام" إجماع ماي في جنيف. لكنه اعترف أيضا بأنه لا يقدم سوى القليل من الوضوح بخلاف ذلك. 

ردد المفاوض الصيني لي تشنغقانغ هذا الشعور. ووصفت المحادثات بأنها "متعمقة وصريحة"، ومع ذلك لا تزال الإنجازات الملموسة متناثرة.

بالكاد تحركت الأسواق. ارتفع مؤشر MSCI لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 0.57٪ على خلفية الأخبار. انخفضت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بشكل طفيف. كان اليوان مسطحا. 

يظهر رد الفعل هذا بوضوح أن المستثمرين لا يزالون متحفظين. كان هذا مجرد ارتياح لأن الأمور لم تزداد سوءا.

لماذا تلقت أوروبا الضربة الأولى

يظهر الضرر الاقتصادي الأكثر إلحاحا من هذه الصفقة بين الولايات المتحدة والصين بشكل مفاجئ في شتوتغارت وملادا بوليسلاف. 

في أبريل ، فرضت الصين ضوابط تصدير عالمية على سبع فئات من المعادن الأرضية النادرة.

وتشمل هذه النيوديميوم والديسبروسيوم ، والمدخلات الرئيسية لمحركات السيارات الكهربائية والمعدات العسكرية.

لم يكن هذا موجها إلى واشنطن فقط. وقعت أوروبا في مرمى النيران.

يواجه قطاع السيارات الأوروبي ، وخاصة مصنعي السيارات الكهربائية في ألمانيا وجمهورية التشيك ، الآن تكاليف مدخلات أعلى وعدم يقين شديد في المصادر. 

مع امتلاك الصين لثلثي السوق العالمية للأتربة النادرة الثقيلة المعالجة ، تحول اعتماد أوروبا إلى عبء. 

على الرغم من أن الإجراءات كان ينظر إليها في البداية على أنها انتقام من الولايات المتحدة ، إلا أن نطاقها العالمي ترك منتجي الاتحاد الأوروبي مكشوفين.

تأتي هذه التداعيات قبل أسابيع فقط من القمة بين الاتحاد الأوروبي والصين في بكين ، حيث من المتوقع أن يعالج الجانبان التوترات التجارية والوصول إلى المعادن الحيوية.

الرهانات الحقيقية: الرقائق مقابل المغناطيس

ما يحدث لا يتعلق فقط بالتعريفات الجمركية أو الموازين التجارية. يتعلق الأمر بالرافعة المالية. 

تمتلك الولايات المتحدة مفاتيح تصميم الرقائق المتقدمة وبرامج الذكاء الاصطناعي وتكنولوجيا الطيران المتطورة. 

تسيطر الصين على المواد الحيوية المستخدمة في بنائها. يأتي حوالي 90٪ من إمدادات مغناطيس الأرض النادرة العالمية من الصين. 

لا تستخدم هذه المعادن فقط في السيارات. إنها ضرورية في كل شيء من الصواريخ إلى توربينات الرياح إلى الهواتف الذكية.

ردا على القيود الأرضية النادرة في بكين ، ألغت واشنطن تراخيص تصدير أدوات تصميم الرقائق والمواد الكيميائية المستخدمة في تصنيع أشباه الموصلات.

كان الهدف هو وقف الصعود التكنولوجي للصين. وكانت النتيجة نوعا جديدا من الحرب الاقتصادية حيث يكون الوصول هو السلاح الرئيسي.

ومن شأن هذا الاتفاق الإطاري، إذا تمت الموافقة عليه، أن يخفف الحصار المفروض على كلا الجانبين. لكن لا أحد يفكك بنية الاحتواء الاقتصادي. 

لم يرفع المسؤولون الأمريكيون الضوابط الأساسية. ولا تزال الصين تصر على أن أي اتفاق طويل الأجل يجب أن يسمح لها بالوصول إلى التقنيات الرئيسية والأسواق العالمية.

اتفاقية لندن تتجنب كل ذلك.

هل هذا يتعلق بالتجارة أم السياسة؟

لم يعد هذا الصراع اقتصاديا فقط. إنه سياسي للغاية. يريد ترامب صفقة يمكنه بيعها للناخبين كدليل على أنه قوي وفعال. 

يريد شي اتفاقا يمكنه الترويج له في الداخل على أنه متساو وكريم. لا يريد أي منهما أن ينظر إليه وهو يتنازل عن الأرض.

هذا هو السبب في أن هذه الصفقة تتجنب أي شيء دائم. يؤخر القرارات. إنه يعطي كلا الزعيمين طريقة للقول: نحن في السيطرة.

لكن التكلفة الاقتصادية تتزايد. انخفضت صادرات الصين إلى الولايات المتحدة بنسبة 34.5٪ في مايو ، وهو أسوأ انخفاض منذ أوائل عام 2020. 

لا يزال المستوردون الأمريكيون يواجهون تكاليف أعلى ، وعلى الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي لا يدق ناقوس الخطر بعد ، فإن ثقة الأعمال هشة. 

خفض البنك الدولي للتو توقعاته للنمو العالمي لعام 2025 إلى 2.3٪ ، مشيرا إلى عدم اليقين التجاري كخطر رئيسي.

لا يمكن لأي من الجانبين إجبار الآخر على الطي تتمتع الولايات المتحدة بقوة اقتصادية ، لكن شي يتمتع بالقدرة على التحمل السياسي. 

تراهن بكين على أن ترامب يواجه ضغوطا داخلية أكبر ويحتاج إلى حل أكثر إلحاحا من الصين.

أي فائزين محتملين؟

ومن المتوقع أن يكسب عمال مناجم الأرض النادرة خارج الصين، وخاصة في أستراليا وكندا والولايات المتحدة، حيث تتطلع البلدان إلى تنويع الإمدادات. 

قد تستفيد شركات أشباه الموصلات إذا خففت ضوابط التصدير ، وإن كان ذلك بشكل هامشي فقط في الوقت الحالي.

قد ترى شركات الطيران مثل بوينج ومقاولي الدفاع الذين يعتمدون على الأتربة النادرة بعض الراحة. لكن لا ينبغي لأحد أن يعتمد على ارتفاع كبير.

شركات صناعة السيارات الأوروبية خاسرة واضحة. إنهم يدفعون تكاليف أعلى دون أي تخفيف من السياسة.

يواجه المصدرون الصينيون أيضا مشكلة ، خاصة في الإلكترونيات الاستهلاكية ، حيث انخفض الطلب الأمريكي. 

وبالنسبة لصغار المصنعين العالقين بين نظامين للأمن القومي ، فإن الرسالة بسيطة: أنت لا تهم في هذه المعركة.

والأسوأ من ذلك ، أن عجز الثقة آخذ في الازدياد. في كل مرة تنهار فيها صفقة كهذه ، تصبح الأسواق أكثر تشككا في أن الصفقة التالية. 

بدأ المستثمرون في التسعير في عالم يتم فيه تسييس سلاسل التوريد بشكل دائم.

صفقة لندن هي تصحيح بدلا من الإصلاح. إذا تمت الموافقة عليه ، فإنه يشتري 60 يوما آخر من الهدوء. 

لكن القوى التي تقود هذا الصراع ، وهي التكنولوجيا والفخر والسياسة ، لن تختفي.

في نهاية المطاف ، لن تنتهي الحرب التجارية في أي وقت قريب. إنه يتطور فقط إلى شيء أكثر ذكاء وأبطأ وأصعب عكسه.