هل هناك أمل للاقتصاد الألماني بعد كل شيء؟

لأول مرة منذ سنوات ، هناك أخيرا بعض التفاؤل في الهواء بشأن الاقتصاد الألماني.

بعد عامين متتاليين من الانكماش ، تشير البيانات إلى انتعاش متواضع. يتم ترقية التوقعات ، ومعنويات المستثمرين آخذة في الارتفاع ، وفتحت الحكومة الجديدة الصنابير المالية.

ولكن الشقوق البنيوية التي أدت إلى توقف شبه تام أكبر اقتصاد في أوروبا لم يتم إصلاحها.

هل هذه بداية التعافي أم مجرد توقف مؤقت في ركود أعمق؟ والأهم من ذلك، ما هو الطريق إلى الأمام بالنسبة لألمانيا؟

هل وصل الاقتصاد الألماني بالفعل إلى القاع؟

بالكاد نما الاقتصاد الألماني منذ عام 2019. وتبلغ الزيادة التراكمية في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي على مدى خمس سنوات 0.1٪ فقط. وخلال نفس الفترة، نمت منطقة اليورو بنسبة 4٪ والولايات المتحدة بنسبة 12٪.

كانت الضيق مستمرة وواسعة النطاق ، وشملت الصادرات والتصنيع والاستثمار.

لكن الأخبار الأخيرة أكثر تشجيعا. وفقا لاستطلاع رأي المستثمرين في Sentix في يونيو ، ارتفعت التوقعات الاقتصادية الألمانية بشكل حاد إلى +17.5 نقطة ، وهو أعلى مستوى منذ أوائل عام 2022.

لا يزال مؤشر الوضع الحالي سلبيا عند -26.8 ، لكن هذا هو التحسن الرابع على التوالي. مؤشر Sentix العام ، عند -5.9 ، هو الآن عند أعلى مستوى له في عامين.

نظرا لأن المؤشر يعكس معنويات المستثمرين وتوقعاتهم ، فإنه غالبا ما يكون بمثابة مؤشر مبكر للمكان الذي قد يتزايد فيه الزخم الاقتصادي.

علاوة على ذلك ، ساعد نمو الناتج المحلي الإجمالي الفصلي بنسبة 0.4٪ في الربع الأول من عام 2025 في تغيير النغمة. كان هذا الرقم ضعف التقدير الأولي ، مدفوعا إلى حد كبير بالمصنعين والمصدرين الذين يسرعون الطلبات قبل التعريفات الأمريكية المتوقعة على أوروبا.

في حين أن البعض ينظر إليه على أنه ارتفاع مسبق قبل تدهور الظروف التجارية ، كانت المفاجأة قوية بما يكفي لدفع المعاهد الاقتصادية الكبرى مثل معهد كيل و RWI ، وكذلك IFO ، إلى مراجعة توقعاتها.

يشهد الثلاثة الآن نموا في عام 2025 بنسبة 0.3٪ ، ارتفاعا من منطقة الصفر أو الانكماش قبل أشهر فقط.

بالنسبة لعام 2026 ، تتراوح التقديرات بين 1.5٪ و 1.6٪ ، وهو أعلى بنسبة 0.7٪ من التقديرات السابقة.

ترجع الأسباب في المقام الأول إلى التغييرات في السياسة المالية لألمانيا وتجدد التفاؤل بعد الانتخابات.

هل يمكن للقوى العاملة المتقدمة في السن أن تدعم الاقتصاد الحديث؟

ألمانيا لا تفتقر إلى الوظائف. تفتقر إلى العمال.

وفقا لصندوق النقد الدولي ، على مدى العقد المقبل ، من المتوقع أن يتقاعد 20 مليون شخص ، بينما سيدخل 12.5 مليون شخص فقط إلى القوى العاملة. يؤدي نقص العمالة بالفعل إلى ارتفاع التكاليف وإبطاء الإنتاجية.

ارتفعت تكاليف وحدة العمالة في ألمانيا بشكل أسرع من تلك الموجودة في فرنسا أو إسبانيا. حتى مع انخفاض أسعار الطاقة ، أصبحت العمالة الآن ضغط التكلفة الأساسي على الصناعة.

والنتيجة هي اقتصاد أبطأ يكافح من أجل النمو حتى مع الدعم المالي القوي.

وحتى الآن، تأخرت إصلاحات سوق العمل. ويمكن أن تؤدي زيادة مشاركة المرأة المتفرغة إلى بعض الارتياح، لا سيما مع ما يقرب من نصف النساء العاملات اللواتي ما زلن يشغلن مناصب بدوام جزئي.

ومن شأن ربط سن التقاعد بمتوسط العمر المتوقع أن يساعد في تخفيف الضغط الديموغرافي. لكن حتى هذه الإجراءات لن تسد الفجوة من تلقاء نفسها.

لهذا السبب تميل ألمانيا نحو الهجرة مرة أخرى. في الواقع ، سجلت البلاد رقما قياسيا العام الماضي ، حيث قامت بتجنيس أكثر من 290,000 ألف شخص ، بزيادة 50٪ تقريبا عن العام السابق.

وكان العديد منهم سوريين وروس، وهم جزء من موجة مكنت من قوانين الجنسية المخففة التي تم إدخالها في ظل الحكومة السابقة. تم تقصير متطلبات الإقامة إلى خمس سنوات ، أو حتى ثلاث سنوات للأفراد المندمجين جيدا.

لكن هذا المسار ينعكس الآن. وتحركت حكومة ميرز الجديدة بالفعل لإلغاء عملية المسار السريع، مشيرة إلى ضغوط سياسية للحد من الهجرة غير النظامية.

لا يزال حاجز اللغة يمثل عقبة كبيرة أمام آمال ألمانيا في الحصول على عمال موهوبين من بقية أوروبا.

بدون سياسة هجرة متسقة وتطلعية ، ستكافح ألمانيا لتعويض قوتها العاملة المتقدمة في السن.

وبدون عدد كاف من الأشخاص في القوى العاملة، حتى أفضل خطط التحفيز لن تدفع النمو بشكل مستدام إلى أكثر من واحد في المائة سنويا.

هل ما زالت ألمانيا قوة صناعية؟

تشير البيانات إلى لا. منذ عام 2018 ، كان الإنتاج الصناعي في انخفاض مطرد. لم تتعاف الصادرات إلى مستويات ما قبل الجائحة، حتى مع عودة الطلب العالمي.

تتراجع القطاعات كثيفة الاستهلاك للطاقة ، خاصة منذ عام 2022 ، عندما ارتفعت أسعار الطاقة بعد غزو روسيا لأوكرانيا.

لا تزال أسعار الكهرباء في ألمانيا مرتفعة ، حتى أعلى مما هي عليه في الولايات المتحدة ومعظم أوروبا.

وهذا يحد من جاذبية البلاد للصناعات الحديثة مثل الذكاء الاصطناعي ، حيث تعد مراكز البيانات المتعطشة للطاقة شرطا أساسيا.

وعلى نطاق أوسع، لا تزال ألمانيا محبوسة في قطاعاتها القديمة: السيارات والهندسة والكيماويات. لا تزال هذه الصناعات تتلقى الجزء الأكبر من استثمارات البحث والتطوير الخاصة.

لكنها لم تعد محركات للنمو. لا تزال القطاعات الجديدة مثل التكنولوجيا الحيوية وتكنولوجيا المعلومات متخلفة ، ليس بسبب نقص المواهب ، ولكن بسبب نقص رأس المال.

لقد نما رأس المال الاستثماري في ألمانيا، ولكن ليس بالسرعة الكافية. وصلت إلى 0.09٪ فقط من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023. وبالمقارنة ، كان استثمار رأس المال الاستثماري الأمريكي أكثر من 0.5٪.

لا تزال الشركات الألمانية الناشئة تعتمد بشكل كبير على القروض المصرفية ، وغالبا ما تنتقل الشركات التي تتوسع إلى الولايات المتحدة للوصول إلى أسواق رأس المال الأعمق وخيارات الاكتتاب العام.

هل هناك طريق للمضي قدما؟

هناك. لكنها تتطلب أكثر من مجرد تحفيز.

يجب على ألمانيا توسيع أسواق رأس المال. وهذا يعني دفع الإصلاحات على مستوى أوروبا لمواءمة قانون الإعسار وتحسين الاستثمار عبر الحدود.

وهذا يعني أيضا محو الأمية المالية الأفضل في المنزل. لا تزال مدخرات التجزئة تتركز في حسابات منخفضة العائد.

يمكن أن يساعد التحول نحو الاستثمار في الأسهم في توجيه المزيد من الأموال إلى الاقتصاد الحقيقي.

على صعيد الطاقة، لا تستطيع ألمانيا المنافسة بمفردها. ومن شأن وجود سوق طاقة أوروبية منسقة، سوق كاملة مع شبكات كهرباء متكاملة، أن يقلل من تكاليف النظام ويجذب استثمارات جديدة.

الأمر نفسه ينطبق على الخدمات والتنظيم. لا تزال العديد من الحواجز غير الجمركية تحد مما يفترض أن يكون سوقا واحدة للاتحاد الأوروبي تضم ما يقرب من 500 مليون مستهلك.

هذه هي اللعبة الطويلة. اتخذت الحكومة الحالية خطوات أولى جريئة من خلال رفع القيود المالية.

ولكن يتعين عليها أن تذهب إلى أبعد من ذلك: إعادة بناء البنية الأساسية بسرعة، وإعطاء الأولوية للصناعات المستقبلية، وتسهيل توسع المواهب ورأس المال داخل أوروبا.

وإذا حدث ذلك، فقد تخرج ألمانيا من هذا الركود ليس سليمة فحسب، بل أقوى. إذا لم يحدث ذلك ، تذكر عام 2025 ليس كبداية انتعاش ، ولكن كتوقف مؤقت في انخفاض أطول بكثير.