سهم نايكي: هل يجعل شراء تيم كوك NKE شراءا بالتقييمات الحالية؟

أرسل الرئيس التنفيذي لشركة آبل تيم كوك إشارة قوية يوم الأربعاء عندما أنفق ما يقرب من 3 ملايين دولار لمضاعفة حصته في سهم نايكي (رمزها في بورصة نيويورك: NKE)، بعد يوم واحد فقط من إعلان شركة الملابس الرياضية عن تقرير أرباح ضعيف للغاية.

كان هذا الشراء، الذي كان 50,000 سهم بسعر 58.97 دولار لكل سهم، أول شراء لكوك في السوق المفتوحة خلال 20 عاما من وجوده في مجلس إدارة نايكي، وهو خروج ملحوظ عن استحواذاته السابقة التي جاءت عبر تعويضات أو منح أسهم.

ارتفع سهم نايكي بنسبة 4.6٪ ليغلق حوالي 60 دولارا، مما جعله أكبر رابع في مؤشر SandP 500 ليلة عيد الميلاد.

سهم نايكي: ما يشير إليه شراء تيم كوك فعليا

توقيت كوك كان مذهلا. اشترى بعد ساعات فقط من إعلان نايكي عن أرباح صدمت وول ستريت.

سجلت الشركة أرباحا لكل سهم بلغت 0.53 دولار، بانخفاض مذهل بنسبة 32٪ عن العام السابق، بينما انهارت هوامش الربح الإجمالية بمقدار 300 نقطة أساس لتصل إلى 40.6٪.

لم تنمو الإيرادات كثيرا، حيث تراجعت أعمال نايكي المباشرة للمستهلك بنسبة 9٪ وخصومات ترويجية كبيرة.

أن يتقدم كوك ويشتري في الحطام يشير إلى أمرين: إما أنه يرى بيعا ذعرا لا يعكس الواقع، أو لديه اقتناع بخطة الرئيس التنفيذي إليوت هيل للتحول رغم الرياح المعاكسة على المدى القريب.

الآليات مهمة. كوك هو المدير المستقل الرئيسي لشركة نايكي ونظم عودة هيل من التقاعد في أكتوبر 2024.

من خلال شراء 50,000 سهم ورفع ممتلكاته إلى 105,480، بقيمة تقارب 6.2 مليون دولار، يراهن كوك على رأسه الشخصي على استراتيجية كان يدعمها.

ومن الجدير بالذكر أن مديرا آخر من، روبرت سوان (المدير المالي السابق لإنتل)، اشترى أيضا أثناء الهبوط، حيث أنفق 500,000 دولار مقابل 8,691 سهما بسعر 57.54 دولار.

ومع ذلك، لا يشير الشراء من الداخل دائما إلى القاع.

يمكن أن تضخم أحجام التداول الضعيفة بسبب العطلات قد تضخم الحركات، مما يعني أن ارتفاع 4.6٪ يوم الأربعاء قد ينعكس بسرعة بمجرد عودة الأموال الحقيقية في يناير.

هل سهم نايكي قابل للشراء الآن؟

تقييم نايكي يبدو رخيصا بشكل مخادع حتى تبحث أكثر.

عند نسبة السعر إلى الأرباح المتأخرة تبلغ 35.25، يبدو السهم مكلفا مقارنة بمتوسط قطاع المستهلك الدوري البالغ 18.86.

لكن هذا العدد العالي يعكس تدهور الأرباح. بالنظر إلى المستقبل، تتداول نايكي عند 31.27 ضعف الأرباح المستقبلية، وهو أمر أكثر منطقية، لكنه لا يزال مرتفعا لشركة توجه نحو ضغط الهامش في الربع القادم.

القضية المثيرة للجدل تعتمد على قدرة هيل على تثبيت هوامش الأرباح وإعادة بناء شراكات شاملة مع فوت لوكر وديكز سبورتينغ جودز، التي أبعدتها نايكي بين 2020 و2023.

قد توفر أولمبياد لوس أنجلوس 2028 رياح تسويقية متعددة السنوات لمنتجات الأداء.

إذا تمكنت هيل من استعادة مصداقية منتج نايكي وبيع كامل السعر، فقد يعاد تقييم السهم إلى متوسط مضاعف تاريخي يبلغ 25 مرة، مما يشير إلى ارتفاع إذا تعافت الأرباح.

لكن المخاطر هيكلية. الرسوم الجمركية وحدها ستسحب هوامش الربح الإجمالية بمقدار 320 نقطة أساس في السنة المالية 2026، حيث قدرت نايكي 1.5 مليار دولار من تكاليف المنتجات السنوية.

لا يزال طلب الصين بطيئا. خفضت موديز تصنيف ديون نايكي في نوفمبر. قال هيل بنفسه للمستثمرين إن التحول "سيستغرق وقتا" مع "عدم وجود طريق واضح."

بالنسبة للمتداولين على المدى القصير، فإن شراء كوك هو محفز زخم يستحق التداول. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، هذا إشارة إيجابية، لكنه لا يبدو كزر شراء.