حققت أكبر البنوك في وول ستريت إيرادات قياسية لعام 2025 مع تعافي تدفق الصفقات

أنهت أكبر بنوك وول ستريت عام 2025 بشكل جيد، محققة إيرادات قياسية وأرباحا متزايدة، حيث ساعد انتعاش الصفقات، ونشاط التداول النشط، والإقراض المرن في تحدي المخاوف السابقة من التباطؤ.

أكد موسم أرباح الربع الرابع، الذي قاده نتائج جولدمان ساكس ومورغان ستانلي، على تجدد الثقة في جميع أنحاء الصناعة.

لقد عززت القنوات القوية للعروض العامة الأولية، والاندماجات والاستحواذ، ومعاملات الأسهم الخاصة التوقعات التي ستستمر في الزخم المصرفي الاستثماري حتى عام 2026.

ولا يزال هذا التفاؤل مستمرا حتى مع مواجهة القطاع لعدم اليقين السياسي والسياسي، بما في ذلك تدقيق متجدد من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي أثار اقتراحه لتحديد أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان قلق المقرضين.

أبلغت كل من جولدمان ساكس ومورغان ستانلي عن أرباح ربع سنوية أعلى، مدعومة بموجة من الصفقات ونشاط تداول قوي.

ارتفعت أسهم جولدمان بنسبة 5.1٪ بعد النتائج، بينما ارتفعت أسهم مورغان ستانلي بنسبة 6٪، مما يعكس ثقة المستثمرين بأن نشاط أسواق رأس المال يستعيد زخمه.

بعيدا عن الرسوم المتوقعة لمرة واحدة في جي بي مورغان تشيس وسيتي جروب، ارتفعت الأرباح بشكل كبير عبر القطاع.

مجتمعة، حققت أكبر ستة بنوك أمريكية — جي بي مورغان، بنك أوف أمريكا، سيتي جروب، ويلز فارجو، جولدمان ساكس، ومورغان ستانلي — إيرادات تقارب 593 مليار دولار في عام 2025، بزيادة 6٪ عن العام السابق وأعلى رقم مسجل.

وصلت الأرباح المجمعة إلى حوالي 157 مليار دولار، بزيادة 8٪ على أساس سنوي وأقل قليلا فقط من ذروة فترة الجائحة في 2021، والتي تضخمت بسبب المكاسب المحاسبية المرتبطة باحتياطيات خسائر القروض.

مكاتب التداول تسرق الأضواء

الكثير من قوة الأرباح هذا الربع كانت مدفوعة بأرضية التداول، التي استفادت من تقلبات حادة في الأسواق خلال العام.

ارتفعت نشاطات العملاء بعد أن هزت إعلانات الرسوم الجمركية في أبريل الأسهم، تلاها انتعاش قوي دفع مؤشر SandP 500 ومؤشر داو جونز الصناعي إلى أعلى مستويات قياسية.

احتفظت جولدمان ساكس بموقعها كأفضل لاعب في تداول الأسهم، محققة إيرادات بقيمة 16.5 مليار دولار، بزيادة 23٪ عن العام السابق.

سجلت مورغان ستانلي وجي بي مورغان نموا أسرع، حيث ارتفعت إيرادات تداول الأسهم بنسبة 28٪ و33٪ على التوالي.

قالت البنوك إن صناديق التحوط والمستثمرين المتقدمين كانوا نشطين بشكل خاص، وغالبا ما يقترضون بشكل أكثر عدوانية لتعزيز رهاناتهم.

قال براين مولبيري، مدير محفظة العملاء الأول في زاكس لإدارة الاستثمار: "كانت إيرادات تداول الأسهم هي قصة الأرباح حتى الآن."

وأشار إلى زيادة استخدام الرافعة المالية والخيارات كمحركات رئيسية للنمو.

في جولدمان، ترددت آثار التداول القوي في جميع أنحاء الشركة.

أدى الإقراض المرتبط بنشاط التداول إلى زيادة الإيرادات في البنوك الاستثمارية، وإدارة الثروات، والأعمال المجاورة.

يقوم البنك بتوسيع عمليات الإقراض الخاصة به لتخفيف التقلبات التي تصاحب دورات التداول والتصفقات المتقلبة.

أبلغت جولدمان عن إيرادات قياسية من تمويل الأسهم، والتي تشمل الإقراض لصناديق التحوط، بالإضافة إلى نمو قوي في تمويل الدخل الثابت والعملات والسلع.

تشمل هذه الأعمال مجموعة واسعة من القروض، من تسهيلات استدعاء رأس المال لشركات الاستثمار إلى تمويل المستودعات للمقرضين العقاريين.

من المرجح أن تستمر التقلبات

من المتوقع على نطاق واسع أن تستمر تقلبات السوق، التي أثبتت أرباحها الكبيرة لمكاتب التداول في 2025، حتى عام 2026.

لا يزال المستثمرون حذرين من تراجع تقييمات الأسهم، والمخاوف من فقاعة في أسهم الذكاء الاصطناعي، وعدم اليقين بشأن الخطوات القادمة للاحتياطي الفيدرالي.

قال ديفيد فاغنر، رئيس الأسهم في شركة أبوتوس كابيتال أدفايزرز: "في فترات التقلبات المتزايدة في السياسات، تميل إلى رؤية المزيد من التداول التلقائي."

وأضاف أن سنوات انتخابات منتصف المدة تشهد تاريخيا انخفاضات في السوق فوق المتوسط، مما يزيد من احتمالية حدوث طفرات تداولية أخرى.

بالنسبة للبنوك، هذا التقلب هو سلاح ذو حدين: يدعم إيرادات التداول لكنه يمكن أن يقلل أيضا من شهية المخاطر إذا انخفضت الأسواق بشكل حاد.

تزداد وتيرة إحياء إبرام الصفقات

بعيدا عن التجارة، فإن انتعاش عمليات الاندماج والاستحواذات يدعم التفاؤل في جميع أنحاء وول ستريت.

كما أن زيادة نشاط الصفقات يغذي الطلب على القروض التي تساعد في تمويل الاستحواذات ومشاريع البنية التحتية والاستثمار المؤسسي، خاصة في القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

تجاوز نشاط الاكتتاب على الديون على مستوى الصناعة ذروته السابقة في عام 2020، وفقا ل Dealogic، بينما وصلت القروض المستخدمة لتمويل الاستحواذ إلى مستويات قياسية جديدة، مدعومة بعدة صفقات ضخمة.

هذه الاتجاهات تترجم إلى زيادة رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية وتجديد الثقة بين صانعي الصفقات.

قال الرئيس التنفيذي لجولدمان ساكس، ديفيد سولومون، إن التوقعات الداخلية تشير إلى أن أحجام MandA هذا العام قد تقترب من الرقم القياسي لعام 2021، مع سيناريو إيجابي يشير إلى ارتفاع جديد.

قالت شارون يشايا في مقابلة مع رويترز: "نشهد تسارعا في المسار المالي في MandA وطرح الاكتتاب العام"، مسلطة الضوء على قطاعات الرعاية الصحية والصناعة كقطاعات نشطة بشكل خاص.

تستمر قائمة الشركات التي تنظر في الاكتتاب العام العام في 2026 في النمو وتشمل أسماء بارزة مثل OpenAI، وسبيس إكس، وشركة تصنيع الشرائح الذكاء الاصطناعي Cerebras.

قال ماكراي سايكس، مدير المحفظة في Gabelli Funds: "أتوقع أن يكون عام 2026 عاما قويا جدا من إصدار الطرح الأولي والإعلان عن MandA."

وأشار إلى النمو الاقتصادي الصحي، وإلغاء التنظيم، وتأثيرات تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في 2025 كعوامل رئيسية للخلف.

ومن الجدير بالذكر أن عودة إبرام الصفقات تحدت التوقعات بأن النشاط سيتوقف بعد إعلان ترامب عن رسوم جمركية واسعة على الاقتصادات العالمية الكبرى في الربيع الماضي، مما أزعج الأسواق في البداية.

قال تشارف، الرئيس التنفيذي لشركة ويلز فارجو، للمحللين: "دخلنا عام 2026 وخط صفقاتنا أكبر بشكل ملحوظ من أي وقت مضى خلال السنوات الخمس الماضية"، محذرا من أن ظروف السوق يمكن أن تتغير بسرعة.

نمو الإقراض يتحدى مخاوف التباطؤ

ربما كان أكثر ما يلفت الانتباه في أداء البنوك لعام 2025 هو الارتفاع في الإقراض.

قامت أكبر أربعة مقرضين أمريكيين بتوسيع دفاتر قروضهم بمقدار 385 مليار دولار، بزيادة تقارب 10٪ وأكبر قفزة سنوية منذ سنوات.

وجاء هذا النمو رغم المخاوف الواسعة من تباطؤ الاقتصاد وتكثيف المنافسة من شركات الائتمان الخاصة.

أظهرت نتائج بنك أوف أمريكا، وسيتي جروب، وويلز فارجو، إلى جانب تقرير جي بي مورغان السابق، نموا أقوى من المتوقع في القروض في الربع الرابع.

ومع ذلك، فإن قصة الإقراض ليست قصة ازدهار الطلب الاستهلاكي.

في بنك أوف أمريكا، ارتفع الإقراض للأسر من خلال الرهون العقارية وبطاقات الائتمان وقروض السيارات بنسبة 2٪ فقط العام الماضي، بينما ارتفع الإقراض للشركات بنسبة 3٪.

جاء الارتفاع الحقيقي من مكاتب التداول في البنوك، التي تقرض شركات التمويل المتخصصة، وصناديق الأسهم الخاصة، ومستثمري الائتمان الخاص.

قفزت الإقراض في هذا المجال بنسبة 30٪، مما يعكس الدور المتزايد للبنوك في تمويل الهياكل المالية المعقدة.

ارتفاع الرافعة المالية يثير تساؤلات

بينما تدعم هذه القروض النشاط الاقتصادي، خصوصا للشركات المتوسطة المدعومة بالائتمان الخاص، فإنها تضيف طبقات من الرافعة المالية للنظام المالي.

أصبحت هياكل مثل صناديق الاستمرار، وإعادة رسملة الأرباح، والأدوات ذات الأغراض الخاصة أكثر شيوعا، مما يثير مخاوف بشأن المخاطر الخفية.

أبرزت الانهيارات الأخيرة في شركات مثل فيرست براندز وترايكلور نقاط ضعف محتملة، مما أدى إلى خسائر للبنوك، بما في ذلك جي بي مورغان.

اعترف ديمون بغموض الصورة.

بينما يصر على أن إقراض جي بي مورغان للممولين البديلين هو أمر حكيم، وصفه أيضا بأنه شكل من أشكال التحكيم التنظيمي.

في مكالمة حديثة، كشفت جي بي مورغان لأول مرة عن تقديرها الخاص للتعرض للمؤسسات المالية غير المصرفية، والتي ارتفعت من 50 مليار دولار في 2018 إلى 160 مليار دولار العام الماضي.

حث دايمون الجهات التنظيمية على النظر فيما إذا كان النظام يستفيد بشكل أفضل من هذا الهيكل.

سقف بطاقات الائتمان يثير قلق الصناعة

ومع ذلك، ليست كل الإشارات السياسية مرحبا بها من قبل وول ستريت.

وقد أثار اقتراح ترامب لتحديد سقف أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان عند 10٪ لمدة عام واحد رد فعل حاد من مسؤولي البنوك، الذين حذروا من أنه قد يقيد توفر الائتمان ويؤثر على النشاط الاقتصادي.

تعد بطاقات الائتمان من أكثر منتجات البنوك ربحية، مما يعكس الطبيعة غير المضمونة للدين وارتفاع أسعار الفائدة لتعويض المخاطر.

قال الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا، براين موينهان، إن النقاش حول الاقتراح يبرز المخاوف بشأن العواقب غير المقصودة.

قال موينيهان في مكالمة أرباح: "إذا خفضت السقف الائتماني، ستقيد الائتمان."

وهذا يعني عددا أقل من المستهلكين المؤهلين للحصول على البطاقات وتقليل حدود الائتمان لأولئك الذين يفعلون ذلك.

جادل ترامب بأن الأمريكيين يتعرضون للخداع بسبب ارتفاع أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان، وصور هذا الحد كوسيلة لتخفيف الضغط المالي على الأسر.

أما بالنسبة للبنوك، فيضيف الاقتراح طبقة أخرى من عدم اليقين في الوقت الذي يتصاعد فيه زخم الأرباح.

الثقة تتصاعد لعام 2026

سارع التنفيذيون في البنوك إلى الإشارة إلى مخاطر تتراوح بين عدم اليقين في السياسات إلى التوترات الجيوسياسية.

ومع ذلك، كان النبرة السائدة في إعلانات الأرباح هي الثقة بأن عام 2026 قد يكون أقوى بكثير، مع تسارع عمليات إبرام الصفقات، والاكتتاب العام، وأنشطة التمويل.

قال الرئيس التنفيذي لمورغان ستانلي، تيد بيك، في مكالمة مع المحللين: "كما كان متوقعا، أسواق رأس المال بدأت تتحرك مع الشركات ذات رأس المال الجيد والمستهلكين الأعلى المستوى الذين يدفعون الاقتصاد إلى الأمام"، مشيرا إلى أن الشركة حققت إيرادات قياسية في إدارة الثروات في عام 2025.

ردد الرئيس التنفيذي لشركة جي بي مورغان، جيمي دايمون، هذا الرأي، مستخدما نبرة أكثر تفاؤلا مما كان عليه في السنوات السابقة عندما حذر من "إعصار" اقتصادي لم يتحقق أبدا.

"على المدى القصير — ستة أشهر، تسعة أشهر، وحتى سنة — الأمر إيجابي جدا،" قال ديمون، وفقا لنص FactSet.

وأشار إلى نمو الوظائف المستقر، والمالية الصحية للمستهلكين، والتحفيز المالي الناتج عن قانون مشروع القانون الجميل الكبير الذي أقره الجمهوريون الصيف الماضي.

كما أبرز إمكانية تحرير التنظيم لدعم النمو.