لماذا تتوقع HSBC ضعف الدولار رغم مكاسبه؟

ارتفع الدولار الأمريكي يوم الإثنين بعد فشل محادثات نهاية الأسبوع بين واشنطن وطهران في التوصل إلى اتفاق لإنهاء الصراع المستمر.

وفقًا لـ CNBC، كسب الدولار 0.3% مقابل اليورو ليتداول عند $1.169، وارتفع 0.25% مقابل الجنيه الإسترليني إلى $1.342.

جاء ارتفاع العملة بعد انهيار مفاوضات السلام، تلاها بيان من دونالد ترامب يشير إلى أن الولايات المتحدة ستشرع في فرض حصار على كل الحركة البحرية الداخلة والخارجة من الموانئ الإيرانية.

أضاف الإعلان مزيدًا من عدم اليقين الجيوسياسي وقدّم دعمًا متواضعًا للدولار.

على الرغم من التصعيد، ظل طلب المستثمرين على الدولار متحفظًا منذ بداية الصراع مع إيران.

ومع ذلك، سجلت العملة مكاسب بنحو 2% مقابل سلة من العملات الرئيسية في مارس.

ديناميكيات السوق تتشكل بفعل النفط والظروف المالية

أحدثت التطورات الأخيرة في الأسواق العالمية رياحًا معاكسة للعملات الأخرى.

أدت أسعار النفط المرتفعة، وقوة الدولار الأمريكي، وتشديد الظروف المالية الأمريكية، إلى ضغوط على أسواق الصرف.

نُسبت القوة النسبية للدولار الأمريكي خلال الصراع إلى حد كبير إلى اكتفاء الولايات المتحدة الذاتي في إنتاج الطاقة.

في المقابل، اقتصادات مثل المملكة المتحدة ومنطقة اليورو لا تزال أكثر عرضة لارتفاع أسعار النفط والغاز بسبب اعتمادها الكبير على الواردات.

هذا التباين عزز جاذبية الدولار، خصوصًا خلال فترات تصاعد المخاطر الجيوسياسية.

محللو HSBC يظلون حذرين بشأن آفاق الدولار

أشار محللو HSBC إلى تعقيد البيئة الراهنة في مذكرة صدرت يوم الجمعة.

ورغم اعترافهم بوجود إغراء لتعديل التوقعات لصالح دولار أقوى، عبّروا عن تردد.

ووفقًا لـ CNBC، كتب: «تبني USD أقوى ضمن توقعاتنا مغرٍ.»

وأضاف أنهم «مترددون» في إجراء مثل هذا التغيير، ويتوقعون بدلاً من ذلك أن يضعف الدولار مع مرور الوقت.

أشار المحللون إلى سببين رئيسيين يدعمان توقعاتهم.

أولًا، مشيرين إلى تصريحات حديثة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، قالوا: «عندما يكون هناك نقص في الرؤية، من الحكمة الإبطاء بدلاً من تغيير المسار بالكامل.»

ثانيًا، بما أن الاحتياطي الفيدرالي ليس في دورة رفع أسعار فائدة ولا تحول إلى موقف صقري قاطع، فهناك قيود أساسية تعمل ضد الدولار على نطاق واسع،» أضافوا.

الذهب تحت الضغط وسط تغير طلب الملاذ الآمن

بينما شهد الدولار مكاسب متواضعة، لم تؤدِّ الأصول التقليدية كملاذات آمنة أداءً بنفس القوة.

انخفض الذهب بنحو 10% من ذروته التاريخية منذ أن بدأت الولايات المتحدة وإسرائيل ضربات على إيران في 28 فبراير.

اقترح محللو HSBC أن المسار الصاعد للذهب قد يستأنف، لكن ذلك مشروط بتحقق شروط محددة.

وأشاروا إلى أن تعافياً مستدامًا في أسعار الذهب سيحتاج على الأرجح إلى وقف الأعمال العدائية، وإعادة فتح مضيق هرمز بالكامل، واستقرار أسعار النفط عند مستويات أكثر اتساقًا.

حتى ذلك الحين، من المتوقع أن يظل المشاركون في السوق مركزين على التطورات الجيوسياسية وتأثيرها الأوسع على العملات والسلع.