الألومنيوم سيظل في عجز حتى 2026 مع محدودية الهبوط: ING

أسواق الألومنيوم تواجه الآن «عجزًا هيكليًا» مع تحول تصاعد اضطرابات الإمداد في مصاهر الخليج القطاع من مشكلة لوجستية بحتة إلى أزمة أعمق، مع فرصة ضئيلة للتعاف الفوري ومخاطر تشير إلى مزيد من ارتفاع الأسعار، بحسب تحليل لـ ING Economics.

انتقل سوق الألومنيوم إلى عجز كبير بعد تصاعد الأحداث في الشرق الأوسط. 

ما بدا في البداية كاضطراب في الشحن واللوجستيات تطور الآن إلى صدمة إمداد جوهرية، مع عمل عدة مصاهر في الخليج بمعدلات تشغيل أقل بكثير من طاقتها.

الاضطرابات تضرب الإنتاج والقدرة الإنتاجية

توقفت عمليات مصهر Al Taweelah التابع لـ Emirates Global Aluminium مؤخرًا، بينما تستمر كلٌّ من Aluminium Bahrain (Alba) وQatalum في العمل بمعدلات مخفضة، حيث شهدت Alba تحديدًا انخفاضًا حادًا في الإنتاج.

على الرغم من مساهمة الشرق الأوسط بنحو 9% من إنتاج الألومنيوم العالمي، إلا أن حصته من الإمدادات البحرية أكبر بكثير، وفقًا لتقرير ING.

وبالتالي، فإن أي انقطاعات في المنطقة تؤثر بعمق على توفر السوق والأسعار.

وفي الوقت نفسه، أشارت تقديرات ING Economics منتصف مارس إلى أن نحو 560,000 طن من القدرة السنوية تأثرت، تحديدًا نحو 300,000 طن في Alba و260,000 طن في Qatalum. 

ومع ذلك، وبالنظر إلى أن Alba تعمل الآن بنحو 30% من طاقتها وQatalum بنحو 60%، فقد تصاعدت السعة المتأثرة إلى ما يُقدَّر بحوالي 3 ملايين طن، بحسب ING.

يمثل هذا نحو 50% من إجمالي إنتاج المنطقة.

“بناءً على معدلات التشغيل الحالية، سيكون سوق الألومنيوم في عجز يقارب 2.9Mt إذا استمرت الاضطرابات لبقية العام,” قالت إيفا مانثي، استراتيجة السلع في ING، في التحليل. 

الاضطرابات مُدرجة إلى حد كبير في الأسعار

تشير توقعات ING لسوق الطاقة إلى أن الاضطراب من المرجح أن يبلغ ذروته في وقت مبكر من العام قبل أن يتراجع تدريجيًا. 

على الرغم من استمرار قيود الإمداد، تتوقع ING أن تُحتَوى أي زيادات إضافية في أسعار الألومنيوم من خلال مزيج من تراجع الطلب، وسحب المخزونات، وزيادة الإمداد من الصين.

“نتيجة لذلك، تبقى أسعار الألومنيوم مرتفعة لكنها لا ترتفع بشكل مادي عن المستويات الحالية”، أضافت مانثي.

بينما تراجعت أسعار معظم المعادن، ارتفع سعر الألومنيوم بشكل حاد، مسجلًا ارتفاعًا قدره 13% منذ نهاية فبراير إلى أكثر من $3,600 للطن.

وهو أعلى تقييم له منذ أواخر مارس 2022، بعد فترة وجيزة من اندلاع الصراع في أوكرانيا.

قالت باربارا لامبريخت، محللة السلع في Commerzbank AG، في تقرير حديث إن الارتفاع الحاد في السعر الفوري للألومنيوم، الذي تَداوَل بفارق يقارب $90 فوق سعر الآجل لثلاثة أشهر في وقت سابق هذا الأسبوع، أظهر أن ديناميكيات السوق الحالية تغذّيها إلى حد كبير المخاوف من نقص فعلي فوري. 

ويمثل العلاوة أعلى مستوى يُرى منذ مارس 2007.

“علاوة على ذلك، فإن منحنى العقود الآجلة في سوق الألومنيوم، الذي كان بالفعل في حالة انحراف خلفي قبل الحرب في أوكرانيا، ينخفض الآن بشكل أكثر حدة”، قالت لامبريخت. 

المخاطر مائلة لصالح الصعود

إذا استمرت اضطرابات سلسلة الإمداد أو تفاقمت، فمن المرجح أن يتعثر تعافي إمدادات الألومنيوم.

من الممكن حدوث تخفيضات إضافية في تشغيل المصاهر، خصوصًا في ظل تشديد القيود على إمدادات الألومينا والمشكلات اللوجستية المستمرة.

في مثل هذا السيناريو، قد تتجاوز أسعار الألومنيوم $4,000 للطن، وفقًا لمانثي.

ومع ذلك، من المرجح أن يؤدي انكماش الطلب الناتج إلى انخفاض الأسعار لاحقًا خلال العام، حتى مع استمرار السوق في الاحتفاظ بتوازن ضيق هيكليًا، كما أشارت.

وأظهرت حسابات Commerzbank أيضًا أن أسعار الألومنيوم قد تبلغ مستوى $4,000 إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا حتى مايو.

وقالت المصرف الألماني: “مع ذلك، سيظل السعر أدنى من الرقم القياسي البالغ USD 4,073 المسجل في مارس 2022.”