شركات النفط الكبرى تسجل نتائج متباينة في الربع الأول مع تأثير حرب إيران

أظهرت نتائج الربع الأول لدى أكبر شركات النفط في العالم تقلبًا ملحوظًا، مما يبرز كيف شَوهت الحرب في إيران وإغلاق مضيق هرمز كلاً من الأرباح وتدفّقات المنتجات الفعلية. 

في حين تجاوزت شل وBP التوقعات بفضل نشاط التداول القوي وارتفاع الأسعار، سجلت ExxonMobil وChevron تراجعًا في الأرباح الرئيسية، مع إرجاع السبب إلى «خسائر ورقية» ناجمة عن عدم تطابق التحوط.  

ExxonMobil وChevron: تأثرت الأرباح بتأثيرات التوقيت  

ExxonMobil أعلنت عن صافي دخل بقيمة 4.2 مليار دولار، بانخفاض حاد مقارنة بـ7.7 مليار دولار قبل عام.

لكن الأرباح المعدلة بلغت 8.8 مليار دولار، متجاوزة توقعات وول ستريت. وارتفعت الإيرادات إلى 85.1 مليار دولار، مع انعكاس ارتفاع أسعار الخام. 

قال الرئيس التنفيذي دارين وودز إن نحو 15% من إنتاج Exxon تأثر بالحرب، مع تعرّض 750,000 برميل يوميًا للخطر إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا.

ثقلت خسائر التحوط بنحو 4 مليارات دولار على النتائج المعلنة، محدثة ما وصفه بأنه «تأثير توقيت».  

«هذه تأثيرات توقيت. البراميل الفعلية ستلحق بالركب، لكن الأثر المحاسبي فوري.»

أعلنت Chevron عن صافي دخل قدره 2.2 مليار دولار، مقارنة بـ3.5 مليار دولار في العام الماضي.

بلغت الأرباح المعدلة 1.41 دولارًا للسهم، متجاوزة تقديرات الإجماع، رغم تراجع الإيرادات إلى 48.6 مليار دولار. 

شدد الرئيس التنفيذي مايك ويرث على تعرض Chevron المحدود لعمليات الشرق الأوسط، لكنه اعترف بأن عدم تطابق التحوط والتسليمات المؤجلة شوهتا ربع السنة.  

قال ويرث: «تعرضنا لعمليات الشرق الأوسط محدود، لكن تقلبات أسواق العقود الآجلة والتسليمات المؤجلة شوهت الأرباح المعلنة.» 

شل: تفوق قوي وتقليص برنامج إعادة الشراء  

تميزت شل بـالأرباح المعدلة بقيمة 6.92 مليار دولار، متجاوزة بسهولة توقعات المحللين البالغة 6.36 مليار دولار.

أشاد الرئيس التنفيذي وائل ساوان بـ«الأداء التشغيلي الدؤوب» رغم الاضطراب غير المسبوق. 

أعلنت الشركة عن برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 3 مليارات دولار — مخفّض قليلًا مقارنةً بالأرباع السابقة — وزيادة في التوزيعات بنسبة 5%.

ارتفع صافي الدين إلى 52.6 مليار دولار، مما يعكس ارتفاع احتياجات رأس المال العامل مع قفزة أسعار النفط.

وأكدت شل أيضًا استحواذها بقيمة 16.4 مليار دولار على ARC Resources، المتوقع أن يضيف ما يعادل 370,000 برميل نفط يوميًا ويدعم النمو طويل الأجل.  

BP: مكاسب التداول عوضت التقلبات  

أعلنت BP عن ربح أساس تكلفة الاستبدال قدره 3.2 مليار دولار، أي أكثر من ضعف الربع السابق، بينما بلغ الربح المعلن 3.8 مليار دولار. 

قاد التداول القوي للنفط وهوامش التكرير النتائج، رغم ارتفاع صافي الدين إلى 25.3 مليار دولار نتيجة زيادة رأس المال العامل.

أكدت الرئيسة التنفيذية ميغ أونيل مرونة BP وأعادت التأكيد على توجيه النفقات الرأسمالية بمقدار 13–13.5 مليار دولار لعام 2026، إلى جانب الالتزام بنمو توزيعات سنوية لا يقل عن 4%. 

لاحظ المحللون أن BP استفادت من طول مسارات الشحن وتقلبات المخزون الناجمة عن اضطرابات هرمز، مما عزز هوامش التداول لكنه أجهد التدفقات النقدية.  

تأثير الصراع: العقود الآجلة مقابل البراميل الفعلية  

على صعيد الشركات الكبرى، حدّدت الحرب في الشرق الأوسط أداء الربع الأول.

سعّرت أسواق العقود الآجلة آمال السلام بسرعة، ما أدّى إلى هبوط مؤشرات النفط، لكن التدفقات الفعلية بقيت مقيدة. 

قدّرت Rystad Energy أنه حتى في حالة إعادة فتح هرمز بشكل مرحلي، فإن تعافٍ ذا دلالة في الأحجام سيتطلب ستة إلى ثمانية أسابيع، مما يحافظ على ارتفاع الأسعار الفورية.  

«قد يستغرق الإمداد العالمي الفعلي من النفط الخام ما يصل إلى ثمانية أسابيع للعودة إلى مستويات ما قبل الصراع. الأثر السعري للاتفاق يُشاهد فورًا في العقود الآجلة، لكن السوق الفعلية ستستغرق وقتًا أطول بكثير للتوافق.»

شهدت Exxon وChevron تضرر الأرباح بسبب عدم تطابق التحوط، فيما استغلت شل ارتفاع الأسعار لتتفوق على التوقعات، واستفادت BP من التقلب عبر التداول.

حذّرت الشركات الأربع من أن حالة عدم اليقين الجيوسياسية ستستمر في تشكيل النتائج.  

التوقعات  

المفارقة بالنسبة لشركات النفط الكبرى واضحة: تدعم الأسعار المرتفعة الإيرادات، لكن اختناقات اللوجستيات وتشويهات التحوط تثقل كاهل الأرباح المعلنة. 

يراقب المستثمرون Exxon وChevron لمرحلة التعافي بمجرد تسجيل الأرباح المؤجلة، وشِل لاندماج ARC Resources، وBP لقوة التداول المستمرة.  

مع استمرار عدم استقرار مضيق هرمز، ستعتمد أرباح الربع الثاني على ما إذا كانت محادثات السلام ستترجم إلى وصول براميل فعلية إلى الأسواق.

حتى ذلك الحين، تظل الشركات الكبرى عالقة بين التفاؤل في أسواق العقود الآجلة وقيود السوق الفعلية.