من SpaceX إلى Apple: لماذا تعرضت موجة ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي لانتكاسات هذا الأسبوع

أثار أسبوع عنيف لأسهم التكنولوجيا تساؤلات جديدة حول ما إذا كانت موجة الصعود المدفوعة بالذكاء الاصطناعي أصبحت متقلبة بشكل مفرط لدرجة تثير القلق.

موجة بيع بدأت يوم الإثنين تسارعت طوال الأسبوع، ممتدة عبر الأسواق من سيول إلى وادي السيليكون.

شعر المستثمرون بالقلق إزاء حجم الإنفاق على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، والاعتماد المتزايد على تمويل الديون، واحتمال ارتفاع أسعار الفائدة.

زاد رفع الأسعار من قبل Apple المخاوف، مما أثار مخاوف من أن موجة الصعود الناجمة عن الذكاء الاصطناعي قد تُسهم في زيادة التضخم على مستوى الاقتصاد الأوسع.

هبط مؤشر KOSPI القياسي لكوريا الجنوبية، الذي تضاعف تقريبًا هذا العام، بما يصل إلى 10% في جلسة واحدة يوم الثلاثاء قبل أن يتعافى مؤقتًا، لكنه أنهى يوم الجمعة منخفضًا مجددًا بنسبة 5.8%، مسجلاً خسارة أسبوعية بلغت 6%، وهي أكبر هبوط له منذ أوائل مارس عندما أربك الصراع في إيران الأسواق العالمية.

في الولايات المتحدة، أغلق مؤشر ناسداك، الذي يهيمن عليه قطاع التكنولوجيا، منخفضًا 2.2% يوم الثلاثاء.

سجلت نتائج أرباح قوية لشركة تصنيع رقائق الذاكرة Micron Technology يوم الأربعاء ساهمت مبدئيًا في استقرار المعنويات؛ إلا أن التعافي بدا قصير الأمد، إذ تدهورت حالة السوق مرة أخرى بعد أن أعلنت Apple يوم الخميس عن رفع أسعار iPad وMacBook ردًا على ارتفاع تكاليف الذاكرة والتخزين.

هبطت أسهم Apple AAPL بأكثر من 6% بين عشية وضحاها، مما أدى إلى ضعف متجدد في الأسواق الآسيوية يوم الجمعة. ومع ذلك تعافت السهم يوم الجمعة.

فتحت الأسواق الأمريكية منخفضة يوم الجمعة. هبط مؤشر ناسداك المركب بنسبة إضافية بلغت 0.95% يوم الجمعة. وتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.6%.

"توقفت موجة صعود التكنولوجيا التي تعتمد على ردود الفعل الآنية عند نهاية الأسبوع. بعد تعافٍ يوم الخميس بدعم نتائج Micron، التي دفعت سعر السهم للارتفاع بنسبة 15%، يثقل افتقار الأخبار الجيدة على القطاع وسردية الذكاء الاصطناعي بأكملها"، قالت Kathleen Brooks، مديرة الأبحاث في XTB.

طرح سندات SpaceX وتوقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة أثارت المخاوف

اعتُبر قرار SpaceX بإطلاق عرض سندات كبير قبل أيام قليلة فقط من إدراج أسهمها في البورصة المثير الرئيس لانزعاج السوق في بداية الأسبوع.

أعاد التحرك إثارة المخاوف من أن شركات التكنولوجيا قد تنفق بشكل مفرط وأن طفرة الاستثمار المحيطة بالذكاء الاصطناعي أصبحت تعتمد بشكل متزايد على الاقتراض.

تتفاقم تلك المخاوف بشكل خاص لأن أكبر شركات التكنولوجيا في العالم التزمت بمبالغ استثنائية للذكاء الاصطناعي.

لقد تعهدت Alphabet وAmazon وMicrosoft وMeta وTesla جميعًا بمئات المليارات من الدولارات لتوسيع البنية الحاسوبية وتطوير قدرات الذكاء الاصطناعي، حتى في ظل استمرار المستثمرين في البحث عن دليل أوضح على العوائد المستقبلية.

تُقدَّر مجتمعةً نفقات الممارسين الكبار بأكثر من $700 billion في 2026 على النفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

تفاقمت قلق المستثمرين أيضًا بتوقعات أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تشددًا بشأن أسعار الفائدة بينما يظل التضخم مرتفعًا.

استعادت Micron الثقة لفترة وجيزة قبل أن تثير Apple موجة بيع أخرى

سجلت نتائج أرباح قوية لشركة تصنيع رقائق الذاكرة Micron Technology ساهمت مبدئيًا في استقرار المعنويات.

قالت Micron، المنتجة الوحيدة في الولايات المتحدة لشرائح الذاكرة عالية النطاق الترددي المستخدمة إلى جانب معالجات الذكاء الاصطناعي من Nvidia، إنها سجلت طلبًا قويًا وكشفت أن العملاء التزموا بمبلغ $22 billion لتأمين إمدادات شرائح الذاكرة.

خففت النتائج مؤقتًا المخاوف بشأن الطلب وعززت الثقة في الإنفاق المتعلق بالذكاء الاصطناعي.

مع ذلك، بدا التعافي قصير الأجل.

تدهورت معنويات السوق مجددًا بعد أن أعلنت Apple يوم الخميس عن رفع أسعار iPad وMacBook ردًا على ارتفاع تكاليف الذاكرة والتخزين.

خسرت أسهم Micron نسبة 2.4% في التداولات يوم الجمعة بعد أن قفزت بأكثر من 15% في الجلسة السابقة.

كانت أسهم Apple قد هبطت بنسبة 6% يوم الخميس.

سلطت هذه الخطوة الضوء على احتمال أصبح يثير انزعاج المستثمرين بشكل متزايد: أن تكون موجة الذكاء الاصطناعي مُحَرِّضة للتضخم بدلًا من أن تكون خافضة له.

قال Chris Beauchamp، كبير محللي السوق في IG، إن "مجموعة من المخاوف" كانت تدفع السوق للانخفاض.

"لقد أصابت زيادات أسعار Apple وMicrosoft مخاوف السوق من التضخم، مما أثار مخاوف من أن، بدلًا من أن تكون خافضة للتضخم، قد يكون ازدهار الذكاء الاصطناعي مُساهِمًا في التضخم، لا سيما على المستهلك المضغوط، ما قد يضر بالنمو الاقتصادي بدلًا من دعمه."

تأجيل OpenAI يضغط على المعنويات

تأثرت ثقة المستثمرين أيضًا بتقارير تشير إلى أن OpenAI قد تؤجل إدراجها العام حتى العام المقبل.

قالت Danni Hewson، رئيسة التحليل المالي في AJ Bell، "سيحمل هذا التحرك ثقلًا رمزيًا كبيرًا نظرًا لأن الشركة أطلقت فعليًا موضوع الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع بإطلاق ChatGPT في 2022".

أشار Beauchamp إلى أن التأجيل المذكور يعكس مخاوف أوسع بشأن ظروف السوق.

"وفي الوقت نفسه، يبدو أن OpenAI لا تملك شهية كبيرة لتقلبات السوق أيضًا، إذ تُقال إنها نُفِرت من متاعب SpaceX. بعد أن شارك المستثمرون بكثافة في الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا منذ نهاية مارس، هناك رغبة في حماية الأرباح، ويظل المستثمرون في حالة جاهزية للبيع قبل طرح الأسئلة لاحقًا."

تحول المستثمرين بعيدًا عن أسهم التكنولوجيا

دفعت التقلبات المستثمرين إلى سحب الأموال من الأسهم الأمريكية لأول مرة منذ ثلاثة أشهر.

وفقًا لبنك أوف أمريكا، استنادًا إلى بيانات EPFR Global، شهدت صناديق الأسهم الأمريكية سحوبات بقيمة $8.5 billion خلال الأسبوع المنتهي في 24 يونيو.

قادت صناديق التكنولوجيا الهجرة للخارج، مسجلة سحوبات قياسية بقيمة $9.3 billion.

كان الانعكاس لافتًا لأن صناديق التكنولوجيا جذبت مبلغًا غير مسبوق قدره $19.2 billion في الأسبوع السابق.

شهدت صناديق الأسهم عمومًا سحوبات بقيمة $5 billion، بينما خسرت صناديق سوق النقد $25.5 billion.

بدلًا من ذلك، تحوّل المستثمرون إلى منتجات الدخل الثابت، التي امتصت $16.6 billion.

قالت Daniela Hathorn، كبيرة محللي السوق في Capital.com: "مع ارتفاع التقييمات وبقاء الاحتياطي الفيدرالي في موقف حذر، يصبح المستثمرون أكثر تمييزًا بشأن أماكن نشر رؤوس أموالهم".

يبدو أن تحولًا داخل سوق الأسهم يزداد وضوحًا أيضًا.

كان من بين أضعف الشركات أداءً على مؤشر S&P 500 هذا الأسبوع تلك الشركات الأكثر ارتباطًا بتجارة الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Palantir وOracle، اللتان هبطتا بنسبة 18% و16% على التوالي.

كما تراجعت عدة شركات من مجموعة Magnificent Seven، بما في ذلك Microsoft وAlphabet وApple وNvidia.

في المقابل، بدأت القطاعات الموجهة نحو القيمة في التفوق.

تفوقت أسهم القطاعات الصناعية والعقارات والسلع الاستهلاكية غير الأساسية والطاقة والرعاية الصحية على أسهم التكنولوجيا، حيث برزت الرعاية الصحية كأقوى قطاع أداء هذا الأسبوع، مرتفعةً بأكثر من 4%.

في الوقت الراهن، يبدو أن المستثمرين أكثر ميلًا للتشكيك في الافتراضات المبالغ فيها التي تقوم عليها تجارة الذكاء الاصطناعي، مما يعكس تغييرًا حادًا في المعنويات بعد شهور من التفاؤل المستمر.