لماذا قد يتعرّض مؤشر كوسبي الصاعد لانعكاس حاد قريباً

قفزت الأسهم الكورية الجنوبية في الأشهر القليلة الماضية، حيث تضاعف مؤشر KOSPI هذا العام، مدعوماً بالأداء القوي لشركتي Samsung وSK Hynix. بلغ ذروته عند 9,388 هذا الشهر ثم تراجع إلى 8,410 حالياً. ومع ذلك، هناك خطر أن يتراجع المؤشر بشكل حاد بمجرد انتهاء النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

أهم الأسباب التي تعرض مؤشر كوسبي للخطر

كان مؤشر كوسبي المركب لأسهم الشركات القيادية في اتجاه صعودي قوي هذا العام، مدعوماً بالارتفاع القوي لشركات مثل Samsung وSK Hynix، اللتين تعدان قائديْن في صناعة رقائق الذاكرة. 

قفزت الشركتان بسبب الازدهار الجاري لقطاع الذكاء الاصطناعي الذي دفع أسعار الذاكرة إلى مستويات أعلى بكثير. ونتيجة لذلك، تجاوزت رسملة سوقهما حاجز $1 trillion هذا العام.

أظهرت أرباح Micron الأخيرة أن قطاع الذاكرة كان يعمل بشكل جيد هذا العام. ارتفعت إيراداته أكثر من ثلاث مرات، بينما قفزت هامش الربح الإجمالي إلى أكثر من 80%. وتتوقع الإدارة أن تقفز الإيرادات إلى أكثر من $50 billion هذا الربع.

تعني هذه الأرقام أن Samsung وSK Hynix ستشهدان نمواً مشابهاً في الأجل القريب. وهذا يفسر سبب تخطيط الأخيرة لجمع $30 billion من خلال الإدراج في الولايات المتحدة. 

مع ذلك، الخطر الرئيسي على مؤشر كوسبي المركب هو أن هاتين الشركتين تمثلان أكثر من 50%. وبالتالي، سيستمر المؤشر في الأداء الجيد طالما أن ازدهار ذاكرة التخزين يتسارع. ومن ناحية أخرى، ستؤدي إشارات انتهاء هذا الازدهار إلى انعكاس قوي. 

هناك أيضاً خطر بأن الارتفاع الحاد في مؤشر كوسبي يظهر سلوكيات شبيهة بالفقاعة مع دخول عدد كبير من المستثمرين الأفراد الكوريين الجنوبيين. في الواقع، يتحدث معظم الناس في سيول ومدن أخرى باستمرار عن السوق الصاعدة. 

أدى ذلك إلى ظهور الخوف من تفويت الفرصة (FOMO)، مع اقتراض العديد من المتداولين مبالغ كبيرة للمشاركة في الازدهار. تُظهر البيانات أن المستثمرين الأفراد وصلوا إلى حد الاقتراض في وقت سابق من هذا الشهر، حيث اقترض كثيرون منهم أكثر من $11 billion لضخ السوق.

من جهة أخرى، بدأ المستثمرون الأجانب في بيع أسهمهم الكورية الجنوبية. باعوا أكثر من 129 million سهم مؤخراً، وهو مؤشر أنهم يتوقعون توقف الارتفاع. 

خطر اقتصادي كلي محتمل آخر هو تصعيد الهجمات بين الولايات المتحدة وإيران في مضيق هرمز، مما يعرّض احتمال استئناف الحرب. مثل هذا التطور سيرفع أسعار النفط الخام، وهو ما سيؤثر على كوريا الجنوبية التي تعتمد على واردات الطاقة.

مؤشر كوسبي المركب شكل تباعداً هبوطياً

مخطط مؤشر كوسبي | المصدر: TradingView

تُرسل المؤشرات الفنية إشارات هبوطية، حيث يشكل مؤشر MACD تباعداً هبوطياً. يحدث هذا النمط عندما يشكل المؤشر سلسلة من القيعان والقمم الأدنى بينما يكون الأصل في اتجاه صعودي.

وينطبق نفس الأمر على مؤشر القوة النسبية (RSI)، الذي انخفض تدريجياً من مستوى التشبع الشرائي عند 83 إلى 52 حالياً. 

كما شكل مؤشر KOSPI نمطاً شبيهاً بالقمة المزدوجة. لذلك، هناك خطر أن يستأنف الاتجاه الهبوطي في الأسابيع المقبلة، ربما إلى مستوى الدعم الرئيسي عند 7,000.