الذهب يواجه أسوأ شهر منذ 2008 مع تفوق رهانات رفع الفائدة على طلب الملاذ

تُختبر مكانة الذهب كملاذ بنوع مختلف من الخوف: ليس الحرب، بل تكلفة المال.

هبط البلّيون إلى ما دون 4,000 دولار للأوقية يوم الثلاثاء مع تلاشي صدمة صراع الشرق الأوسط وإعادة تركيز المستثمرين على الاحتياطي الفيدرالي الذي قد يواصل تشديد السياسة.

رهانات أسعار الفائدة تطغى على طلب الملاذ

انخفض الذهب الفوري 1.5% إلى 3,956.92 دولار للأوقية في التداول المبكر، ما يرفع تراجع يونيو إلى 12.7%.

تراجعت عقود الذهب الآجلة الأمريكية لشهر أغسطس 1.7% إلى 3,969.30 دولار. وسيكون الانخفاض الشهري الرابع على التوالي والأول ربع السنوي منذ 2024.

الضغط لا يأتي من مصدر واحد.

يبقى التضخم مرتفعًا، وارتفاع النفط الأخير أبقى مخاطر الأسعار حية، ويعيد المتداولون مجددًا احتساب فرصة رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.

تسعر الأسواق ثلاث زيادات من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، مع احتمال تحرك في سبتمبر قرب 64%.

هذا مهم للذهب لأن السبائك لا تقدم عائدًا. عندما تدفع السيولة والسندات عوائد أعلى، يصبح من الأصعب تبرير الاحتفاظ بالمعدن.

قوة الدولار تضيف عاملًا ضاغطًا آخر

يضرب الدولار أيضًا. كان الدولار متجهًا لتحقيق ارتفاع شهري ثاني، ما يرفع تكلفة الذهب للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى.

وهذا أضعف دافع الملاذ المعتاد، على الرغم من أن الخلفية الجيوسياسية ليست هادئة.

يرى محللو Marex أن مزيج التضخم المرتفع، وتوقعات رفع الفائدة الأقوى، ودولار أقوى قوي بما يكفي لتجاوز الحجج الصعودية التي عادة ما تدعم الذهب في أوقات الأزمة.

بعبارة أخرى، يتعامل السوق مع السبائك كأصل حساس لأسعار الفائدة أكثر من كونه تحوطًا ضد التضخم.

يتطلع المستثمرون الآن إلى بيانات العمالة الأمريكية بحثًا عن الإشارة التالية.

من المقرر صدور تقرير التوظيف من ADP وتقرير الوظائف غير الزراعية هذا الأسبوع، وقراءة وظيفية متينة ستصعّب على الاحتياطي الفيدرالي تليين لهجته.

تراجع النفط يخفف خوفًا واحدًا، لكن ليس الكل

أزال تراجع الخام بعضًا من الإلحاح في مخاوف التضخم.

كان خام برنت قرب 72 دولارًا للبرميل، عند مستويات ما قبل الحرب، بينما راجع المتداولون احتمال محادثات أمريكية-إيرانية في الدوحة.

تظل الأوضاع هشة، مع قيام طهران بإثارة الشكوك بشأن ما إذا كانت هناك اجتماعات مباشرة مجدولة.

بالنسبة للذهب، يترك ذلك ظرفًا فوضويًا للنصف الثاني من العام. يرى محللو Marex نطاقًا واسعًا بين 3,500 و4,400 دولار، ما يشير إلى مجال للتقلبات بدلاً من اتجاه واضح.

تراجع الفضة 2% إلى 57.13 دولارًا للأوقية، وفقد البلاتين 1.1% إلى 1,557.21 دولارًا، والبلاديوم انخفض 0.4% إلى 1,208.17 دولارًا.

كانت الثلاثة أيضًا متجهة إلى خسائر شهرية وربع سنوية، مما يجعل هذا إعادة ضبط أشمل للمعادن النفيسة، وليس قصة الذهب وحدها.