ميكرون تهبط 6% وSK Hynix وSanDisk 5%: لماذا تنهار أسهم الذاكرة؟

انخفضت أسهم Micron Technology (NASDAQ: MU) وSanDisk (NASDAQ: SNDK) بشكل حاد في تداولات ما قبل السوق الأمريكية يوم الثلاثاء، معكِسة زخم ارتفاع رقائق الذاكرة القوي يوم الاثنين بينما قلّص المستثمرون تعرضهم لأبرز رابحي الذكاء الاصطناعي في 2026.

كان من المتوقع أن تنخفض Micron بنحو 6% حوالى الساعة 5:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بينما تراجعت SanDisk بنسبة 5.3%.

انخفضت إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) لـ SK Hynix بنحو 5.1%، حتى بعد أن صعدت أسهمها المدرجة في سول في وقت سابق خلال الجلسة الآسيوية.

جاء التراجع دون تدهور واضح في طلب الذاكرة خلال الليل.

بدلاً من ذلك، تراجعت عقود مؤشر ناسداك 100 الآجلة بنحو 1.2% وارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى نحو 5.33%، وهو الأعلى منذ ما يقرب من عقدين، مما خلق بيئة أصعب لأسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة.

تحوّل نشوة قطاع الذاكرة يوم الاثنين إلى انعكاس حاد

ارتفعت Micron بنسبة 4.1% يوم الاثنين، وقفزت SanDisk بنسبة 8.9% وأضافت إيصالات الإيداع الأمريكية لـ SK Hynix نحو 3% مع عودة المستثمرين إلى أسماء قطاع الذاكرة بعد موجة البيع العنيفة في يوليو.

كانت SanDisk قد صعدت بالفعل بنحو 35% على مدار الجلسات الخمس حتى يوم الجمعة قبل أن توسع الارتداد يوم الاثنين.

جاء الحماس الجديد من إنفاق بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وأهداف SanDisk المتفائلة في يوم المستثمرين، وتقارير تفيد بأن مسؤولي الولايات المتحدة كانوا يثنون Apple عن الحصول على رقائق الذاكرة من موردين صينيين.

ومع ذلك، فإن نفس الزخم الذي أمد تلك المكاسب يجعل الصفقة عرضة للضعف عندما يقلص المستثمرون المخاطر.

حذر محلل AvaTrade سيمون فريدمان المستثمرين من مطاردة أسهم الذاكرة بعد الارتداد، حسبما ذكرت MarketWatch، مشيرًا إلى تقلبات القطاع الأخيرة وحجم الانخفاضات في يوليو.

المحللون: أساسيات سوق الذاكرة لم تتدهور فجأة

الصورة الأساسية للصناعة تظل أقوى مما توحي به تحركات الأسهم يوم الثلاثاء.

تواصل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي استهلاك كميات متزايدة من ذاكرة النطاق الترددي العالي، DRAM والتخزين الفلاشي بينما لا يزال العرض مقيدًا.

كما يوقع المصنعون اتفاقيات طويلة الأجل مع العملاء، مما يحسّن الرؤية مقارنة بالدورات السابقة.

قالت ديفيا ماثور، مديرة محفظة في ClearBridge Investments، لرويترز في وقت سابق من هذا الشهر: “يبدو أن التقلبات الأخيرة في أسهم أشباه الموصلات منفصلة عن أي تغيير مادي في الأساسيات طويلة الأمد”.

وأضافت ماثور أن أسعار الأسهم يمكن أن تتفاعل بشكل أشد من النظرة الأساسية عندما يعيد المستثمرون تقييم التوقعات وشهية المخاطرة.

وقد جادلت محلية دويتشه بنك ميليسا ويذرز بالمثل بأن دورة الذاكرة هذه «مختلفة عن غيرها»، وفقًا لـ MarketWatch.

وتتوقع أن يظل عرض DRAM ضيقًا حتى عام 2027 ويدخل عام 2028 بينما يواصل الطلب على الذكاء الاصطناعي الضغط على توفر ذاكرة النطاق الترددي العالي.

قد تكون التوقعات الآن هي المخاطرة الأكبر

تُظهر SanDisk لماذا يمكن للأساسيات القوية أن تُنتج تحركات عنيفة للأسهم.

في يوم المستثمرين، استهدفت الشركة نموًا سنويًا في الإيرادات يتراوح بين منتصف وأواخر خانة العشرات بالمئة من السنة المالية 2028 وحتى 2030 وهامش إجمالي معدل بنحو 80%، مدعومًا جزئيًا باتفاقيات عملاء متعددة السنوات.

قال محللو Bank of America إن الاستراتيجية توحي بأن صناعة الذاكرة «قد تدخل مرحلة أكثر استدامة» مقارنة بنمطها التاريخي من الارتفاع والانهيار، وفقًا لـ MarketWatch.

وهذا التفاؤل يمثل المشكلة أيضًا.

بعد مكاسب هائلة عبر أسهم قطاع الذاكرة، يطالب المستثمرون بنتائج استثنائية.

أشار المحللون إلى أنه خلال موجة البيع في بداية أغسطس، حتى الأرباح القوية والتوقعات المتفائلة كانت تفشل في إرضاء المستثمرين لأن التوقعات قد ارتفعت بشدة.