JP Morgan snižuje výhled zvyšování sazeb BoE poté, co Bailey varoval před tržními riziky

JP Morgan snížil svá očekávání ohledně zvyšování sazeb Bank of England letos, s odkazem na nedávné komentáře guvernéra Andrewa Baileyho, které naznačily, že finanční trhy mohou nadhodnocovat potřebu přísnější měnové politiky.

Americká banka nyní očekává pouze jedno zvýšení sazeb v roce 2026, oproti dřívějšímu výhledu na dvě zvýšení v dubnu a červenci.

Upravený výhled přichází v době, kdy činitelé zvažují ekonomické dopady rostoucích cen energií a širší nejistotu spojenou s konfliktem v Íránu.

Trhy nadhodnocují zvyšování sazeb

Bailey v rozhovoru pro Reuters naznačil opatrnost a oponoval tržním očekáváním vícenásobných zvýšení sazeb.

Finanční trhy v současnosti zohledňují dvě zvýšení sazeb v tomto roce, dříve však očekávaly až čtyři.

„(Trhy) nás pořád zohledňují jakožto subjekty, které zvýší sazby. Stále bych řekl, že je to úsudek, který si musí trhy udělat, ale myslím, že si předbíhají,“ řekl Bailey.

Odrazem tohoto posunu v tónu nyní JP Morgan očekává jediné zvýšení sazeb v červnu. „Baileyho komentáře naznačují, že duben je pro většinu případů zvýšení příliš brzy, a my nyní přecházíme k očekávání jednoho zvýšení v červnu,“ uvedl Allan Monks, hlavní britský ekonom banky.

Přes tuto úpravu Monks dodal, že banka stále očekává dvě snížení sazeb v roce 2027.

Rizika růstu a inflace komplikují nastavení politiky

Bank of England čelí složitému politickému zázemí, protože válka v Íránu způsobila prudký nárůst globálních cen energií.

Zatímco vyšší ceny energií žene inflaci nahoru, současně tlačí na ekonomický růst.

Bailey zdůraznil potřebu vyváženého přístupu a poukázal na to, že činitelé musí vedle inflačních tlaků zvážit i rizika pro zaměstnanost a ekonomickou aktivitu.

„Samozřejmě budeme muset zasáhnout měnovou politikou, pokud to považujeme za vhodné. Ale přijde mi – a pořád mi to tak připadá – že nejdůležitější je řešit zdroj šoku,“ řekl.

„Musíme se samozřejmě vypořádat se šoky, které k nám přicházejí. Náš mandát je v tomto směru velmi jasný ... musíme to dělat tak, aby to způsobilo co nejmenší škody na ekonomické aktivitě a na pracovních místech,“ dodal.

Centrální banka varovala, že finanční trhy zůstávají zranitelné, zejména v oblastech jako trhy soukromého dluhu a dluhopisové trhy, kde je vysoká míra zadlužení.

Slabá poptávka omezuje přenos nákladů do cen

Ekonomické podmínky ve Spojeném království zůstávají křehké, přičemž Bailey poukazuje na známky oslabující poptávky a měknoucího trhu práce.

Inflace by podle odhadů měla v třetím čtvrtletí 2026 vzrůst na 3,5 % nad cíl Bank of England ve výši 2 %, ale stále zůstane výrazně pod předchozími vrcholy.

Přes inflační tlaky se zdá, že podniky mají omezenou možnost tyto vyšší náklady přenášet do cen.

„Podniky mi opakovaně říkají, že působí v kontextu absence cenové síly,“ uvedl Bailey.

Přiznal, že částečný přenos vyšších nákladů na energii je pravděpodobný, ale zdůraznil, že širší prostředí je poznamenáno ekonomickou slabostí.

„Kontext je v tuto chvíli takový, že trh práce slábne. Domníváme se, že aktivita je trochu pod potenciálem – tedy že se otevírá určité produkční vakuum,“ řekl.

Bank of England má oznámit své příští rozhodnutí o úrokových sazbách 30. dubna, přičemž investoři bedlivě sledují další vodítka, zatímco činitelé navigují náročné ekonomické prostředí formované geopolitickými riziky a nerovnoměrným růstem.