ECB: strukturální překážky zpomalují integraci kapitálových trhů v eurozóně

Eurozóna dosáhla v posledních letech stabilního pokroku ve finanční integraci, nicméně akciové trhy napříč blokem zůstávají fragmentované a nadále zaostávají za zlepšeními v bankovních a dluhových trzích, uvádí zpráva Evropské centrální banky zveřejněná ve čtvrtek.

ECB a Evropská komise usilují o hlubší integraci a vytvoření jednotného trhu, počínaje finančními službami.

Tvůrci politik věří, že silnější integrace by mohla nasměrovat více úspor domácností do investic a nakonec podpořit vyšší ekonomický růst v celém regionu.

Přeshraniční finanční aktivity se zlepšují

Ve své dvouleté zprávě uvedla ECB, že indikátory finanční provázanosti se od roku 2022 zvýšily nad dlouhodobé průměry.

Mezi tyto indikátory patří přeshraniční poskytování úvěrů, držby dluhopisů a tržní rozpětí.

Centrální banka připsala zlepšení zčásti silnějšímu tržnímu sentimentu v posledních letech.

Zpráva ukázala široké zisky mezi dluhopisy, bankovnictvím a některými segmenty kapitálových trhů.

Nicméně integrace akciových trhů se ve stejném období nadále oslabovala.

Přeshraniční investice v rámci eurozóny klesly na historicky nízké úrovně, což zdůrazňuje přetrvávající slabiny akciových trhů bloku.

ECB zdůrazňuje strukturální překážky

ECB uvedla, že několik strukturálních překážek nadále brzdí účinnost evropských kapitálových trhů.

„Empirické důkazy ukazují na soubor vzájemně propojených strukturálních blokád, které nadále omezují účinnost evropských kapitálových trhů v podpoře inovací a dlouhodobého růstu,“ uvedla ECB ve zprávě.

Zpráva identifikovala fragmentovaný dohled, odlišné daňové systémy a nerovnoměrnou tržní infrastrukturu jako některé z hlavních překážek odrazujících od přeshraničních investic v rámci eurozóny.

ECB se domnívá, že tyto bariéry nadále brání rozvoji jednotnějšího a efektivnějšího kapitálového trhu napříč Evropou.

Úspory domácností zůstávají soustředěné v bankovních vkladech

Zpráva rovněž poukázala na investiční zvyklosti domácností v eurozóně.

Domácnosti si i nadále ponechávají významnou část svých úspor v bankovních vkladech místo v akciích.

ECB konstatuje, že relativně nízká expozice vůči akciím snižuje objem rizikového kapitálu dostupného pro společnosti.

To zase omezuje podporu inovací a dlouhodobého rozvoje podnikání v regionu.

Centrální banka podpořila několik návrhů předložených Evropskou komisí, včetně opatření na zjednodušení daňového systému, důchodových reforem a silnějšího dohledu na úrovni Evropské unie.

ECB tyto návrhy popsala jako kroky správným směrem k zlepšení finanční integrace.

K prohloubení integrace je potřeba více opatření

Přestože podporuje návrhy Evropské komise, ECB naznačila, že k odstranění hluboce zakořeněných národních překážek budou stále nutná silnější a rozhodnější opatření.

Zpráva poukázala na národní zákony upravující obchodní společnosti a zákony o cenných papírech jako hlavní překážky, které nadále zpomalují snahy o integraci v rámci eurozóny.

ECB varovala, že pokud se tyto dlouhodobé strukturální problémy nevyřeší, kapitálové trhy v Evropě mohou mít potíže plně podporovat investice, inovace a udržitelný hospodářský růst v celém bloku.