Nomura nyní neočekává snižování sazeb Fedu v roce 2026 kvůli rostoucí inflaci

Nomura nyní neočekává, že Fed sníží úrokové sazby v roce 2026; jde o jestřábí obrat oproti dřívějšímu názoru, že centrální banka později v roce provede dvě redukce.

Společnost dříve předpovídala dvě snížení o 25 základních bodů, jedno v září a druhé v prosinci.

V poznámce ze dne 21. května však Nomura uvedla, že vyšší údaje o inflaci a slábnoucí podpora mezi představiteli Fedu pro uvolněnější politiku ji donutily odvolat tuto prognózu.

Změna podtrhuje, jak přetrvávající inflace a opatrné komentáře centrálních bank mění očekávání ohledně měnové politiky USA.

Místo postupného návratu k uvolňování nyní Nomura považuje rok 2026 za období, kdy je pravděpodobnější, že Fed udrží sazby beze změny.

Inflace drží tlak na Fed

Nomura uvedla, že inflační pozadí se stalo méně příznivým pro snižování sazeb.

Nedávná data o cenách ztížila tvůrcům politiky argumentovat, že inflace se rozhodně vrací k cíli.

To je důležité, protože Fed opakovaně naznačil, že před snížením úrokových sazeb potřebuje větší jistotu ohledně vývoje inflace.

Pokud zůstanou inflační tlaky zvýšené, hrozí, že předčasné snižování sazeb by uvolnilo finanční podmínky příliš brzy a podkopalo důvěryhodnost centrální banky v boji proti inflaci.

Společnost také upozornila na menší podporu pro uvolňování mezi představiteli Fedu. To naznačuje, že laťka pro snižování sazeb se zvýšila, i když by růst zpomalil nebo by finanční trhy začaly oceňovat uvolněnější politiku.

Pro investory tento posun posiluje představu, že reakční funkce Fedu zůstává silně závislá na inflaci.

Silnější nebo přetrvávající inflační údaje mohou udržet představitele opatrné, zatímco pouze jasnější ochlazení by znovu podpořilo argument pro snižování sazeb.

Warsh pravděpodobně nezíská většinu v FOMC

Nomura dříve část své prognózy uvolňování zakládala na předpokladu že nastupující předseda Fedu Kevin Warsh by upřednostňoval snižování sazeb.

Firma nyní však pochybuje, že by byl schopen přesvědčit většinu Federal Open Market Committee, aby tento směr podpořila.

„Vyšší inflační údaje a slábnoucí podpora mezi představiteli Fedu pro uvolňování motivovaly naše dřívější očekávání snižování sazeb nastupujícím předsedou Fedu Kevinem Warshem,“ uvedla Nomura v poznámce.

„Ale nedávná data a prohlášení představitelů Fedu nás činí skeptickými, že bude schopen přesvědčit většinu FOMC, aby v roce 2026 podpořila snižování sazeb.“

Komentář zdůrazňuje význam konsenzu v rámci FOMC.

I předseda nakloněný uvolněnější politice by potřeboval podporu hlasujících členů, zejména pokud by inflace zůstávala nad úrovněmi slučitelnými s mandátem Fedu.

Rok udržení sazeb pro americkou měnovou politiku

Nomurova revidovaná prognóza v podstatě rámuje rok 2026 jako období, kdy budou sazby v USA drženy beze změny.

To by představovalo výraznou změnu oproti očekávání uvolňování ke konci roku.

Pod předchozí prognózou by Fed provedl mírnou úpravu prostřednictvím dvou snížení o čtvrt procentního bodu.

Nový názor naznačuje, že politika může zůstat restriktivní déle, přičemž představitelé budou čekat na přesvědčivější důkazy, že inflace je pod kontrolou.

Prodloužené držení sazeb by mohlo podpořit americký dolar a výnosy na státních dluhopisech, zatímco by zatížilo aktiva citlivá na sazby, jako jsou akcie, bydlení a části úvěrového trhu.

Také by to mohlo zkomplikovat výhled pro rozvíjející se trhy, kde vyšší americké sazby obvykle utahují finanční podmínky a zvyšují tlak na místní měny.

Trhy sledují komunikaci Fedu

Další fáze pro trhy bude silně záviset na datech o inflaci a komentářích Fedu.

Pokud představitelé budou i nadále odmítat v blízkém horizontu uvolňování, investoři mohou ještě snížit očekávání ohledně snižování sazeb.

Naopak, trvalá série slabších inflačních čísel by mohla znovu otevřít debatu o tom, zda je politika příliš restriktivní.

Prozatím Nomurova revidovaná prognóza odráží opatrnější čtení prostoru, kterým Fed disponuje.

S tím, že inflace stále zůstává obavou a podpora pro uvolňování slábne, už firma neočekává, že by většina tvůrců politiky podpořila snižování sazeb v roce 2026.