SpaceX vstoupí na burzu příští týden: měli byste investovat do IPO?

SpaceX je jen pár dní od toho, aby se zapsala do dějin burzy.

Společnost Elona Muska zaměřená na rakety, satelity a umělou inteligenci by měla začít na Nasdaq obchodovat 12. června poté, co den předtím stanoví cenu svého primárního veřejného úpisu.

S cílovým získáním 75 miliard USD a oceňováním blížícím se 1,8 bilionu USD se nabídka chystá stát dosud největším IPO v historii.

Vzrušení kolem obchodu znovu vyvolalo známou otázku mezi investory: Je SpaceX dobrou investicí?

Odpověď do značné míry závisí na tom, jak investoři hodnotí růstové vyhlídky společnosti, její ocenění a Muskovu schopnost naplnit některé z nejambicióznějších plánů v technologickém odvětví.

SpaceX IPO price and valuation

SpaceX stanovila cenu IPO na 135 USD za akcii a plánuje prodat 555,6 milionu akcií.

Při této ceně by byla společnost oceněna zhruba na 1,8 bilionu USD.

To by dalo SpaceX tržní kapitalizaci vyšší než současné ocenění Tesly a okamžitě ji zařadilo mezi deset nejhodnotnějších veřejně obchodovaných společností v USA.

Společnost zvolila neobvyklý přístup tím, že před roadshow oznámila pevnou cenu místo propagace cenového rozmezí.

Tento krok odráží důvěru v poptávku investorů, když bankéři začínají shromažďovat objednávky před konečným stanovením ceny.

Institucionální investoři stráví následující dny hodnocením, zda navrhované ocenění SpaceX ospravedlňuje budoucí růstové vyhlídky firmy.

The bull case: AI could transform the business

Největší argument podporující současné ocenění SpaceX nejsou rakety ani satelity. Je to umělá inteligence.

Dle prognóz sdílených s investory a uvedených ve Financial Times očekává Goldman Sachs, že divize AI SpaceX vygeneruje do roku 2030 roční příjmy ve výši 322 miliard USD, oproti pouhým 3,2 miliardy USD v roce 2025.

Banka také předpokládá, že celkové tržby společnosti by do konce desetiletí mohly dosáhnout 474 miliard USD.

Tyto prognózy vysvětlují, proč jsou někteří investoři ochotni podpořit tržní kapitalizaci SpaceX, která se zdá být odtržena od současných finančních výsledků.

Společnost v současnosti generuje většinu svých příjmů z předplatného Starlink a startovacích služeb.

Investoři jsou však čím dál více vyzýváni, aby oceňovali SpaceX podle toho, čím by se jeho AI byznys mohl stát, spíše než podle toho, čím je dnes.

Bloomberg uvedl, že mnoho investorů účastnících se nedávné akce JPMorgan působilo nadšeně navzdory otázkám týkajících se ocenění a provedení.

Účastníci popsali SpaceX jako společnost generačního významu a vyjádřili důvěru v Muskovu schopnost vytvářet zcela nové průmyslové odvětví.

Tento optimismus je patrný i mezi hlavními investory.

Brett Winton z ARK Invest nedávno popsal SpaceX jako „nejdůležitější společnost na světě z hlediska toho, jak bude vypadat budoucnost“, zatímco miliardářský investor Philippe Laffont naznačil, že SpaceX by se mohl stát součástí nové generace technologických titulů lídrů trhu.

The bear case: is SpaceX IPO overvalued?

Největší obava potenciálních investorů je přímočará: Je IPO SpaceX nadhodnocené?

Při cílovém ocenění přibližně 1,8 bilionu USD by se SpaceX obchodovala přibližně na 94násobku svých tržeb za rok 2025 ve výši 18,7 miliardy USD.

Pro srovnání, širší index S&P 500 se obchoduje na zlomek tohoto násobku.

I Tesla, která má jedno z nejvyšších ocenění mezi významnými veřejnými společnostmi, se obchoduje na výrazně nižších násobcích tržeb.

Kritici argumentují, že jsou od investorů požadovány platby dnes za zisky a podniky, které se nemusí plně realizovat několik let.

Morningstar nedávno odhadla spravedlivou hodnotu SpaceX na přibližně 780 miliard USD, tedy méně než polovinu cíle IPO společnosti.

Analytici výzkumné firmy tvrdí, že trh může přisuzovat nadměrnou hodnotu budoucím příležitostem v oblasti AI a podceňovat konkurenční rizika ze strany společností jako OpenAI a Anthropic.

Propast v ocenění se stala ústředním bodem debaty o tom, zda je IPO SpaceX nadhodnocené, zda jde o špatně položenou otázku, nebo zda jde o otázku nejdůležitější.

Dalším zdrojem obav je skutečnost, že SpaceX zůstává ztrátová.

Společnost vykázala v roce 2025 ztrátu 4,9 miliardy USD, protože nadále intenzivně investovala do infrastruktury pro umělou inteligenci.

Retail investors are getting a rare opportunity

Narozdíl od mnoha velkých IPO se SpaceX významně snaží oslovit i drobné investory.

Společnost spustila věnovanou webovou stránku k IPO, která směřuje potenciální kupce na makléřské platformy včetně Robinhood, SoFi, Fidelity, Schwab a E*Trade.

Podle Financial Times tyto platformy budou během postupu nabídky denně předávat informace o poptávce pod upisující banky.

Tento přístup by mohl rozšířit účast v procesu, který tradičně řídí institucionální investoři.

Také to znamená, že běžní investoři budou mít příležitost koupit akcie blíže k ceně IPO, než je obvyklé u mnoha vysoce medializovaných emisí.

Is SpaceX a good investment?

Zda je SpaceX dobrou investicí, nakonec závisí na investičním horizontu a toleranci k riziku konkrétního investora.

Býčí scénář se soustředí na pokračující růst Starlinku, vedoucí postavení SpaceX v komerčních vesmírných letech a možnost, že jeho aktivity v oblasti AI se stanou jedním z největších technologických podniků na světě.

Medvědí scénář se zaměřuje na ocenění. Tržní kapitalizace SpaceX blížící se 1,8 bilionu USD nechává málo prostoru pro zklamání, pokud růst tržeb zpomalí nebo ambice v oblasti AI nesplní očekávání.

Pro investory zvažující IPO bude dalším hlavním katalyzátorem 11. června, kdy se očekává konečné stanovení ceny.

Poptávka během roadshow by mohla nabídnout nejsrozumitelnější indikaci toho, zda Wall Street považuje navrhované ocenění SpaceX za oprávněné — nebo zda obavy, že IPO SpaceX je nadhodnocené, začnou získávat na síle, jakmile akcie začnou obchodovat.

Investoři se mohou dozvědět více prostřednictvím našeho obsáhlého průvodce o tom, jak investovat do SpaceX před jeho IPO.