Od SpaceX po Apple: proč AI-rally vedená technologiemi tento týden utrpěla rány

Náročný týden pro technologické akcie vzbudil nové otázky, zda rally poháněná umělou inteligencí nezačíná být příliš volatilní.

Výprodej, který začal v pondělí, nabral během týdne na síle a rozšířil se po trzích od Soulu po Silicon Valley.

Investoři začali být nervózní z rozsahu investic do infrastruktury pro AI, z rostoucí závislosti na dluhovém financování a z vyhlídek na vyšší úrokové sazby.

Zvýšení cen ze strany Applu obavy prohloubilo a vyvolalo strach, že AI-rally se může nakonec projevit inflačně pro širší ekonomiku.

Jihokorejský index KOSPI, který se letos téměř zdvojnásobil, v úterý v jedné seanci klesl až o 10 % před tím, než se částečně zotavil, ale v pátek opět uzavřel o 5,8 % níže, což znamenalo týdenní ztrátu 6 % — jeho nejprudší pokles od začátku března, kdy konflikt v Íránu otřásl globálními trhy.

V USA technologicky orientovaný index Nasdaq uzavřel v úterý o 2,2 % níže.

Silné výsledky výrobce paměťových čipů Micron Technology ve středu zpočátku pomohly stabilizovat náladu; obnova ale byla krátkodobá a tržní sentiment se zhoršil poté, co Apple ve čtvrtek oznámil zdražení iPadů a MacBooků v reakci na prudce rostoucí náklady na paměť a úložiště.

Akcie Apple AAPL v noci klesly o více než 6 %, což vedlo v pátek k obnovené slabosti na asijských trzích. Akcie se však v pátek zotavily.

V USA trhy v pátek otevřely níže. Index Nasdaq Composite v pátek klesl o dalších 0,95 %, S&P 500 ztratil 0,6 %.

„Krátkodobá tech-rally bez pevného základu skončila náhle na konci týdne. Po čtvrtečním oživení na základě výsledků Micronu, které cenu akcie posunulo o 15 %, nedostatek pozitivních zpráv tíží sektor i celou AI-narrativu,“ řekla Kathleen Brooks, ředitelka výzkumu ve XTB.

Prodej dluhopisů SpaceX a očekávání zvyšování sazeb Fedu vyvolaly obavy

Spouštěčem tržní turbulence na začátku týdne bylo podle všeho rozhodnutí SpaceX spustit velkou emisi dluhopisů jen několik dní po svém vstupu na akciový trh.

Tento krok znovu oživil obavy, že technologické firmy utrácejí příliš agresivně a že investiční boom kolem umělé inteligence se stále více spoléhá na půjčky.

Obavy jsou zvláště výrazné proto, že největší technologické společnosti světa vložily do AI mimořádné částky.

Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta a Tesla všechny přislíbily stovky miliard dolarů na rozšíření výpočetní infrastruktury a rozvoj AI schopností, přičemž investoři stále vyčkávají jasnějších důkazů budoucích výnosů.

Odhaduje se, že tyto hyperscalery dohromady v roce 2026 na kapitálové výdaje související s AI utratí více než $700 billion.

Obavy investorů také umocnily očekávání, že Federal Reserve by mohla přijmout agresivnější přístup k úrokovým sazbám, protože inflace zůstává zvýšená.

Micron krátce obnovil důvěru, než Apple vyvolal další výprodej

Silné výsledky výrobce paměťových čipů Micron Technology zpočátku pomohly stabilizovat náladu.

Micron, jediný americký producent high-bandwidth memory (HBM) používaných vedle AI procesorů Nvidie, ohlásil silnou poptávku a zveřejnil, že zákazníci se zavázali k $22 billion, aby si zajistili dodávky paměťových čipů.

Výsledky dočasně zmírnily obavy o poptávku a posílily důvěru ve výdaje související s AI.

Obnova se nicméně ukázala být krátkodobá.

Tržní nálada se zhoršila poté, co Apple ve čtvrtek oznámil zdražení iPadů a MacBooků v reakci na prudce rostoucí náklady na paměť a úložiště.

Akcie Micronu v pátek odepsaly 2,4 % poté, co v předchozí seanci vyskočily o více než 15 %.

Akcie Apple ve čtvrtek klesly o 6 %.

Tento krok zvýraznil stále nepříjemnější možnost pro investory: že boom v AI může být inflační spíše než deflační.

Chris Beauchamp, hlavní tržní analytik ve společnosti IG, uvedl, že trh táhne dolů „série obav“.

„Zvýšení cen Apple a Microsoftu zasáhlo trh v jeho strachu z inflace a vyvolalo obavy, že AI-boom nemusí být deflační, ale naopak inflační, zejména pro již zatíženého spotřebitele, což by škodilo spíše než pomáhalo ekonomickému růstu.“

Zpoždění OpenAI tíží náladu

Důvěru investorů také oslabila zpráva, že OpenAI může odložit své veřejné uvedení na burzu až do příštího roku.

„Tento krok by měl velký symbolický význam, vzhledem k tomu, že společnost ve skutečnosti odstartovala celou AI-tematiku s uvedením ChatGPT v roce 2022,“ řekla Danni Hewson, vedoucí finanční analýzy v AJ Bell.

Beauchamp poznamenal, že hlášené odložení odráží širší obavy o tržní podmínky.

„Současně se zdá, že OpenAI nemá příliš velký apetit pro tržní volatilitu, údajně odrazená potížemi SpaceX. Po naskočení do AI a technologického sektoru od konce března panuje touha chránit zisky a investoři jsou stále ve fázi, kdy nejprve prodávají a teprve potom kladou otázky.“

Investoři se odklánějí od technologických akcií

Volatilita přiměla investory vybrat si peníze z amerických akcií poprvé za tři měsíce.

Podle Bank of America s odvoláním na data EPFR Global zaznamenaly fondy amerických akcií čisté odchody ve výši $8.5 billion za týden končící 24. června.

Technologické fondy vedly exodus a zaznamenaly rekordní odliv $9.3 billion.

Obrat byl pozoruhodný, protože technologické fondy v předchozím týdnu přilákaly bezprecedentních $19.2 billion.

Celkově fondy akcií utrpěly odchody ve výši $5 billion, zatímco peněžní fondy ztratily $25.5 billion.

Investoři místo toho přesunuli prostředky do dluhopisových produktů, které absorbovaly $16.6 billion.

„S ohledem na nadhodnocení a opatrný přístup Fedu se investoři stávají stále selektivnějšími v tom, kam alokují kapitál,“ řekla Daniela Hathorn, hlavní tržní analytička ve společnosti Capital.com.

Uvnitř akciového trhu je navíc stále zřetelnější rotace.

Některé z nejslabších titulů na indexu S&P 500 tento týden byly společnosti nejvíce spojené s AI-obchodem, včetně Palantir a Oracle, které klesly o 18 % a 16 %.

Několik členů „Magnificent Seven“, včetně Microsoftu, Alphabetu, Applu a Nvidie, také oslabilo.

Mezitím sektory orientované na hodnotu začaly překonávat.

Průmysl, nemovitosti, sektory spotřebního zboží, energetika a zdravotnictví všechny překonaly technologické akcie, přičemž zdravotnictví se tento týden ukázalo jako nejsilnější sektor s růstem přes 4 %.

Prozatím se zdá, že investoři jsou stále ochotnější zpochybňovat vysoké předpoklady, na nichž je založen AI-obchod, což znamená prudkou změnu sentimentu po měsících neúnavného optimismu.