AI obchod se stává stále volatilnějším: odborníci radí, jak řídit riziko

Umělá inteligence zůstala jedním z nejsilnějších investičních témat na globálních trzích letos, ale nedávné výkyvy v technologických akciích přiměly stratégy varovat investory, aby se v tomto obchodě nepřekoncentrovali.

Minulý týden zaznamenal jeden z nejsilnějších výkyvů volatility u akcií spojených s AI za poslední měsíce, protože investoři zpochybňovali udržitelnost rostoucích výdajů na AI infrastrukturu, rostoucí závislost na dlužném financování a možnost, že vyšší náklady na technologie mohou podpořit inflaci.

Obavy se rychle rozšířily po globálních trzích a spustily prudké poklesy ve více technologicky orientovaných indexech, následované občasnými odrazy.

Jihokorejský index KOSPI, který se letos téměř zdvojnásobil, minulý úterý v jednom obchodním dni klesl až o 10 % a poté smazal část ztrát.

Přes částečný odraz index nakonec zakončil týden se ztrátou 7 %, což je jeho nejprudší týdenní pokles od začátku března, kdy trhy znepokojilo geopolitické napětí kolem konfliktu v Íránu.

V USA v úterý Nasdaq Composite klesl o 2,2 %.

Přestože silnější než očekávané výsledky výrobce paměťových čipů Micron Technology ve středu krátce zlepšily sentiment, optimismus vyprchal poté, co Apple oznámil zdražení iPadů a MacBooků s odkazem na rostoucí náklady na paměť a úložiště.

Nasdaq nakonec zakončil týden se ztrátou 4,6 %, zatímco řada akcií souvisejících s AI přišla pod tlak.

Trhy vstoupily i do července v prostředí zvýšené volatility.

Micron a SanDisk ve středu klesly každá o více než 10 %, když investoři realizovali zisky, zatímco Nvidia odepsala přibližně 1,25 %.

KOSPI dnes rovněž klesl o více než 7 %, protože volatilita na jihokorejském akciovém trhu pokračovala.

Přeplněné pozice v AI zvyšují rizika

Tržní stratégové nadále považují umělou inteligenci za jedno ze zásadních dlouhodobých investičních témat.

Charu Chanana, hlavní investiční stratég ve Saxo, uvedla, že investoři nyní čelí jinému problému.

„AI je stále jedním z nejdůležitějších dlouhodobých investičních témat na trzích. Pro investory už však nejde jen o to, zda AI změní svět. Jde o to, zda jejich portfolia nejsou nyní příliš vystavena stejnému AI obchodu,“ napsala.

Chanana poznamenala, že mnohé z nejsilnějších tržních tahounů—včetně výrobců polovodičů, výrobců paměťových čipů, megakapitálových technologických firem a akcií AI infrastruktury—přilákaly značný zájem investorů, což obchod činí stále více přeplněným.

„Někdy Nasdaq a akcie polovodičů prudce posilují. Jindy jeden titulek o kapitálových výdajích, obavy o marže nebo zklamání z výsledků může stáhnout celý obchod dolů,“ řekla.

Rostoucí koncentrace učinila technologické akcie náchylnější k prudkým výkyvům vždy, když investoři přehodnocují výdaje na AI, ocenění nebo firemní výsledky.

UBS doporučuje diverzifikovat do defensivnějších segmentů v rámci AI

UBS uvedla, že nadále preferuje společnosti dodávající infrastrukturu pro umělou inteligenci, a argumentuje, že hybnost zisků a poptávka zůstávají podpůrné i přes nedávnou volatilitu.

„V taktickém nastavení stále favorizujeme ‚nástroje a vybavení‘ výstavby AI, protože viditelnost poptávky, cenová síla a hybnost zisků zůstávají silné. Nicméně nedávná tržní volatilita také upozornila na určité rizika, která stojí za monitorování,“ uvedla brokerská společnost.

UBS věří, že investice související s AI budou i nadále klíčovým hnacím motorem dlouhodobého vývoje akcií, ale doporučuje, aby investoři rozšířili svou expozici místo silné spoléhání se na několik technologických jmen.

„Pro investory věříme, že expozice vůči akciím souvisejícím s AI zůstane dlouhodobě klíčovým diferenciátorem výkonnosti akciového trhu, ale také věříme, že diverzifikace, jak uvnitř AI, tak mimo ni, je nezbytná,“ dodala firma.

UBS doporučila zvážit více defensivních segmentů v rámci ekosystému AI, včetně provozovatelů datových center a vybraných platebních společností.

Brokerská společnost také navrhla doplnit akciové držby strategiemi zaměřenými na zachování kapitálu, aby investoři lépe překonali období zvýšené volatility.

Saxo navrhuje pět strategií pro řízení volatility AI

Chanana tvrdí, že investoři nemusí AI zcela opustit, ale měli by do portfolií zavést „nárazníky“, které sníží závislost na jednom investičním tématu.

Její prvním doporučením je rebalancovat pozice, které se po AI rally nepřiměřeně zvětšily.

Doporučila také rotovat část portfolií směrem k defensivnějším sektorům růstu, jako je zdravotnictví a veřejné služby, které mohou pomoci portfoliím lépe fungovat při výkyvech volatility AI.

„Tyto sektory mají jiné hybatele zisků než technologie a mohou nabídnout větší odolnost, pokud by trh začal zpochybňovat ocenění AI nebo očekávání kapitálových výdajů,“ řekla.

Další návrh je zvýšit expozici vůči levnějším segmentům, které nejsou závislé na výnosech z AI.

„Finanční sektor a vybrané sektory materiálů nabízejí expozici k částem trhu, kde jsou ocenění nižší a očekávání méně přepjatá. Tyto sektory AI nenahrazují, ale mohou rozšířit ziskovou bázi portfolia,“ řekla.

Chanana dále doporučila snížit koncentraci v megakapitálových technologických akciích zvážením strategií s rovnováhou vah (equal-weight), čímž se omezí závislost na malé skupině firem, které stále více dominují tržně kapitalizačně váženým indexům.

„Expozice s rovnoměrnou vahou může udržet investory na trhu a zároveň snížit závislost na největších jménech spojených s AI,“ řekla.

Nakonec vyzvala investory, aby používali metodu průměrování nákupní ceny (dollar-cost averaging, DCA) prostřednictvím pravidelných investic namísto pokusů o načasování volatilních trhů.

„Když je volatilita vysoká, načasovat ideální vstup je téměř nemožné. Dollar-cost averaging (DCA), tedy investování pevné částky pravidelně, může pomoci investorům vyhnout se tomu, že vloží všechny peníze na vrcholu trhu,“ řekla.

Kde může nastat příležitost k přecenění

Nejúčinnější zajištění není čistě defenzivní—mělo by mít také potenciál generovat výnosy, dodala Chanana.

Právě zde se ukazuje důležitost ocenění. Na základě forward poměru cena/zisk a odhadů zisků mohou některé sektory mimo AI nabídnout atraktivnější kombinaci odolnosti a růstového potenciálu.

Zdroj: Saxo