US akcie zaznamenaly největší odliv od března: je růst Wall Street v ohrožení?

Fondy zaměřené na americké akcie zaznamenaly svůj největší týdenní odliv od března, což vyvolává nové otázky ohledně síly růstu na Wall Street.

Investoři vytáhli 17,2 miliard USD (cca 368 miliard Kč) z fondů amerických akcií v týdnu končícím 1. července, uvádí Bloomberg, který cituje stratégy Bank of America vedené Michaelem Hartnettem a data EPFR Global.

Tento pohyb nenaznačuje tržní kolaps, ale ukazuje, že investoři po silném růstu amerických akcií zvyšují opatrnost.

Hlavní otázka je nyní jednoduchá: jde o rutinní realizaci zisků, nebo časné varování, že důvěra v rally vedenou AI začíná slábnout?

Růst na Wall Street ztrácí podpůrný polštář

Toky fondů fungují jako ukazatel sentimentu – ukazují, zda investoři do akciových fondů průběžně přidávají nové prostředky, nebo potichu snižují riziko.

Týdenní odliv 17,2 miliard USD (cca 368 miliard Kč) neznamená, že index S&P 500 kolabuje, ale naznačuje, že investoři po silném běhu amerických akcií přistupují obezřetněji.

To je důležité, protože tento růst byl silně závislý na megacap technologických titulech, optimismu kolem AI a přesvědčení, že podnikové zisky dokážou absorbovat vyšší sazby.

Když do fondů stále proudí peníze, i drahé trhy mohou růst dál, ale když jsou toky nerovnoměrnější, ocenění se stanou zranitelnější vůči špatným zprávám.

Posun nepřišel nahodile – fondy amerických akcií již zaznamenaly 3,5 miliard USD (cca 75,5 miliard Kč) odlivů v týdnu do 24. června, když obavy z dluhového financování technologických investic a unáhlených očekávání Fedu zatížily sentiment.

Fondy technologického sektoru ten týden utrpěly téměř 20 miliard USD (cca 427,9 miliard Kč) odchodů, čímž zvrátily předchozí týdenní přílivy.

To dělá z posledního čísla BofA spíše pokračování než překvapení a signál, že investoři už nekupují každý pokles se stejnou jistotou.

Únava technologií se stává nepopiratelnou

Tlakovým bodem zůstává technologie. Obchodování s AI bylo motorem postupu Wall Street, ale právě zde je riziko koncentrace největší.

Index MSCI World minulý týden klesl o 2,07 % kvůli obavám z rizika koncentrace a plánů výdajů hyperscalerů.

Tyto obavy jsou klíčové, protože investoři sledují, zda cloudoví giganti dokážou obrovské kapitálové výdaje na AI přetavit do trvanlivých zisků, nikoli jen do vyšších nákladů.

Bob Savage z BNY řekl agentuře Reuters, že rally na akciích vedená AI vykazuje známky únavy.

To je formulace, která rezonuje, protože zachycuje aktuální náladu trhu: stále býčí ohledně AI v zásadě, ale méně ochotná přehlížet varování v ocenění.

Oliver Shale, investiční specialista pro USA ve společnosti Ruffer, jasněji vyjádřil riziko pozičního nastavení.

Uvedl, že z pohledu ocenění, pozicování a sentimentu „riziková měřítka svítí oranžově.“

Rotace, ne úplný ústup

Vyváženější pohled je takový, že investoři rotují, ne vzdávají se akcií úplně.

Data LSEG ukázala, že globální akciové fondy přilákaly 10,4 miliard USD (cca 223,4 miliard Kč) v týdnu do 1. července. Asijské akciové fondy přilákaly 7 miliard USD (cca 149,8 miliard Kč), což byl jejich nejsilnější příliv za sedm týdnů, zatímco americké fondy zaznamenaly menší příliv 1 miliard USD (cca 22 miliard Kč).

Technologické fondy se rovněž vzpamatovaly s přílivy 8,9 miliard USD (cca 190,4 miliard Kč) po silném prodeji v předchozím týdnu.

To komplikuje medvědí argument. Investoři mohou zmenšovat přetíženou expozici vůči USA, zatímco zároveň nakupují technologii a další regionální akciové příležitosti.

William Bratton, vedoucí výzkumu akcií s hotovostí pro APAC v BNP Paribas, to naznačil v poznámce citované Reuters.

Uvedl, že analytici banky zaměření na technologie nevidí „žádný důvod“, proč by se hybnost zisků v sektoru v blízké době měla zpomalit nebo otočit, přičemž očekávaná sezóna výsledků za druhé čtvrtletí by měla podpořit situaci.