Akcie AMD vstupují do výsledkové sezóny s jedním rizikem, které může zvrátit býčí scénář

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD oznámí výsledky za druhé čtvrtletí po úterním uzavření trhu, následované konferenčním hovorem v 17:00 ET.

Wall Street očekává silný růst, ale překonání odhadů už možná investorům stačit nebude poté, co se akcie letos více než zdvojnásobily.

Výrobce čipů dokázal, že zákazníci chtějí alternativu k Nvidii, ale neukázal, jak výnosné bude zajištění této poptávky.

AMD masivně investuje prostřednictvím warrantů vázaných na výkon, potenciální investice do Anthropic ve výši 5 miliard USD (cca 107 miliard Kč) a nasazení rozprostřené do roku 2027, přičemž velká část návratnosti pravděpodobně přijde později.

Wall Street očekává víc než jen další překonání odhadů

AMD navádí tržby přibližně 11,2 miliard USD (cca 239,6 miliard Kč), plus nebo minus 300 milionů USD (cca 6,4 miliard Kč), což při středním bodě představuje 46% meziroční růst. Očekává upravenou hrubou marži kolem 56 %.

Konsenzus Visible Alpha činí 11,3 miliard USD (cca 242,6 miliard Kč) a $1.61 v upraveném zisku na akcii.

AMD vstupuje do čtvrtletí poté, co ve prvním čtvrtletí vykázala tržby 10,3 miliard USD (cca 219,3 miliard Kč), meziročně vyšší o 38 %, zatímco upravený zisk vzrostl o 43 % na $1.37 na akcii.

Tržby segmentu Data Center vzrostly o 57 % na 5,8 miliard USD (cca 124,1 miliard Kč), poháněny silnou poptávkou po serverových procesorech EPYC a pokračujícím náběhem akcelerátorů Instinct.

Analytici zvýšili odhady. Vivek Arya z Bank of America očekává čtvrtletí s překonáním odhadů a následným zvýšením výhledu, přičemž Barchart uvádí „výjimečnou“ poptávku po serverových čipech EPYC a AI akcelerátorech.

Matt Bryson z Wedbush zvýšil svůj odhad tržeb na 11,4 miliard USD (cca 243,9 miliard Kč) a prognózu upraveného EPS na $1.64, přičemž zvedl cílovou cenu na $600.

Vijay Rakesh z Mizuho zvýšil cílovou cenu na $625 a podle TipRanks uvedl jako důvod potenciál z uvedení Helios a Venice.

Jelikož opce oceňují pohyb až 10 %, výsledky, které pouze dosáhnou konsenzu, mohou zklamat.

Velké dohody v oblasti AI nesou skrytou cenu

Zákaznické úspěchy AMD jsou důležité, protože OpenAI očekává uvedení Helios do provozu ve čtvrtém čtvrtletí a nasazení se má urychlovat v průběhu roku 2027.

Meta testuje pracovní zátěže a ověřuje rack-scale systém AMD, zatímco první nasazení Anthropic jsou naplánována na první polovinu roku 2027.

Tyto podmínky komplikují krátkodobé výhledy výsledků.

OpenAI i Meta drží warranty vázané na výkon umožňující koupit až 160 milionů akcií AMD za jednu centu za kus, přičemž jejich uplatnění je podmíněno nákupními, technickými a cenovými milníky. AMD uvedla, že žádný z nich k 28. březnu nezískal nárok k uplatnění ani nebyl uplatnitelný.

AMD se také dohodla investovat až 5 miliard USD (cca 107 miliard Kč) do Anthropic, vázaně na milníky nasazení.

Tyto dohody neprokazují, že jsou smlouvy nevýnosné, ale ponechávají investory bez jasných odpovědí ohledně budoucího ředění, kapitálových potřeb a marží spojených s získáváním byznysu oproti Nvidii.

Marže a výhled mohou rozhodnout o reakci trhu

Očekává se, že investoři se zaměří na tržby segmentu Data Center, mix mezi prodeji EPYC a Instinct, hrubou marži a výhled na třetí čtvrtletí.

Dostupnost GPU, HBM (high-bandwidth memory) a rackových systémů rovněž ovlivní rychlost náběhu.

Analytik William Blair Sebastien Naji zahájil pokrytí s hodnocením Market Perform a argumentoval, že ocenění AMD ponechává malý prostor pro chybu. Konkurence, omezení dodávek a pomalejší výdaje na AI zůstávají riziky.

Stejná firma poté po AMD akci zaměřenou na AI nabídla býčí protinázor a uvedla, že společnost „nyní přechází do ofenzívy, aby získala podíl na trhu.“