Je akcie Micronu k nákupu po poklesu o 30 %? Co si myslí Wall Street

Společnost Micron Technology prožívá jednu ze svých nejvolatilnějších fází za několik let, investoři zpochybňují, zda může paměťový boom poháněný AI udržet rekordní zisky výrobce čipů.

Ačkoli akcie v uplynulých pěti obchodních seancích posílily o 12 %, zůstávají přibližně o 30 % pod svým historickým maximem $1,255 dosaženým 25. června po zveřejnění výsledků za třetí fiskální čtvrtletí společnosti.

Akcie v pátek uzavřely na $877.57 poté, co v červenci utrpěly pokles o 29 %, což znamená jejich nejhorší měsíční výkon od června 2015.

Strmý propad oživil debatu o tom, zda korekce Micronu představuje atraktivní příležitost k nákupu, nebo odráží narůstající obavy, že supercyklus pamětí pro AI začíná ztrácet hybnost.

Investoři zpochybňují, jak dlouho může boom pamětí trvat

Nedávný výprodej Micronu nebyl způsoben zhoršujícími se obchodními fundamenty.

Společnost i nadále těží z bezprecedentní poptávky po čipech HBM (high-bandwidth memory) používaných v serverech pro umělou inteligenci, přičemž zisky zůstávají blízko rekordních úrovní.

Místo toho však investory stále více znepokojuje, jak dlouho mohou současné podmínky v odvětví přetrvat.

Po měsících rychlých zisků začalo ocenění Micronu promítat několik let zvýšených cen pamětí, rozšiřující se ziskové marže a trvalých výdajů na AI.

Tato očekávání jsou pod tlakem kvůli rostoucím kapitálovým výdajům v odvětví, další výrobní kapacitě a intenzivnější konkurenci od čínských výrobců pamětí.

Širší obchod s AI rovněž zaznamenal v červenci zvýšenou volatilitu, když investoři přehodnocovali, zda hyperskalové cloudové společnosti budou nadále agresivně utrácet za infrastrukturu pro AI.

James Foord vidí po korekci omezený pokles

Navzdory prudkému poklesu někteří investoři tvrdí, že trh zesílil přehnaný pesimismus.

James Foord, investiční manažer ve Five Arrows a jeden z nejlépe hodnocených odborníků podle TipRanks, se domnívá, že Micron nyní nabízí atraktivní poměr rizika a výnosu.

Podle TipRanks Foord tvrdí, že „akcie jsou teď příliš levné na to, aby se daly ignorovat,“ a poukazuje na zlepšující se rozvahu společnosti a silnou tvorbu hotovosti.

Klíčovým pilířem jeho investičního stanoviska je rostoucí schopnost Micronu vracet hotovost akcionářům.

Management naznačil, že má v úmyslu urychlit návraty kapitálu, přičemž Foord odhaduje, že společnost by teoreticky mohla během následujících dvou let odkoupit mezi 8 % a 19 % svých akcií.

S tím, že připouští, že takové projekce zůstávají spekulativní, protože významné zpětné odkupy by pravděpodobně ovlivnily samotnou cenu akcie, Foord tvrdí, že finanční síla společnosti jí dává značnou flexibilitu.

„Micron má tolik co vrátit investorům, že to dělá akcii opravdu atraktivní,“ řekl.

Co je možná důležitější, Foord tvrdí, že investoři nemusí očekávat, že dnešní mimořádné podmínky na trhu pamětí přetrvají navždy, aby investiční teze zůstala přesvědčivá.

V tom, co popisuje jako konzervativní scénář, který předpokládá významnou kompresi marží a žádné zotavení násobku ocenění Micronu, by společnost mohla přesto vyřadit více než 8 % svých akcií při obchodování přibližně na 14.5násobku očekávaného zisku za fiskální rok 2028.

To by nechalo Micron obchodovaný pod jeho historickým oceněním i při předpokladu podstatně slabší ziskovosti než současné úrovně.

„Současná cena v podstatě promítá nejhorší možný scénář,“ uvedl Foord.

Ačkoli uznává, že rozšiřování kapacit v odvětví, rostoucí konkurence z Číny a slabší ceny pamětí by mohly časem zatlačit ziskovost, věří, že většina tohoto propadu je již zahrnuta v dnešním ocenění.

„Akcie už prakticky nemohou jít mnohem níž,“ dodal a uvedl, že lepší než očekávané podmínky na trhu pamětí by mohly přinést výrazně lepší výnosy.

Foord nakonec dochází k závěru, že investoři mohou „koupit Micron nyní s malým rizikem poklesu.“

Citi snižuje cílovou cenu, ale zůstává býčí

Wall Street se rovněž stala opatrnější ohledně tempa budoucího vývoje cen pamětí, přitom si však udržuje konstruktivní dlouhodobý pohled.

Citi v pátek snížila cílovou cenu akcií Micron na $1,150 z $1,400 a současně zopakovala doporučení Koupit, přičemž jako důvod uvádí smíšené výsledky od konkurentů v paměťovém sektoru SanDisk a Western Digital a očekávání mírnějšího růstu cen DRAM a NAND v příštím roce.

„Snižujeme cílovou cenu MU na $1,150 z $1,400 na základě 8× P/E vs předchozí 10× a upravujeme C27 EPS, aby odráželo nižší tržní násobky po smíšených výsledcích konkurentů v paměťovém sektoru,“ napsal analytik.

Revize následovala po setkáních s účastníky dodavatelského řetězce a odborníky z odvětví během konference Future of Memory and Storage.

Zatímco Citi nadále očekává, že ceny DRAM i NAND porostou, věří, že tempo růstu se bude postupně zpomalovat.

„Vidíme, že ceny DRAM i NAND budou v příštích čtyřech čtvrtletích mezičtvrtletně zpomalovat s vrcholem cen v Q2 příštího roku,“ uvedl analytik.

Protože akcie v segmentu pamětí mají sklon obchodovat na základě očekávání ohledně budoucích cen spíše než současné ziskovosti, investoři jsou velmi citliví na jakékoli signály, že hybnost cen by mohla oslabit.

Událost KeyBanc může dodat katalyzátor, analytici zůstávají býčí

Navzdory prudké korekci v červenci zůstává sentiment analytiků vůči Micronu převážně pozitivní.

Podle konsensu od Wall Street nyní 29 z 30 analytiků pokrývajících společnost doporučuje akcie koupit, přičemž pouze jeden má doporučení držet.

To dává Micronu konsensus Silné Koupit, přičemž průměrná cílová cena činí $1,560.74, což implikuje přibližně 78% růst vůči páteční zavírací ceně.

Krátkodobé katalyzátory mohou rovněž ovlivnit sentiment investorů.

Management Micronu má dnes v plánu prezentaci na fóru KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum.

„Loni management na tomto fóru zvýšil výhled a akcie přitom poskočily o 7,2 %,“ poznamenal obchodník na Stocktwits a naznačil, že akcie Micronu by se mohly při optimistickém tónu managementu přiblížit k $950 a dále růst.

Na začátku července také analytik KeyBanc John Vinh potvrdil svůj býčí postoj zvýšením cílové ceny pro Micron na $1,750 z $1,600, což odráží pokračující důvěru v postavení společnosti na trhu pamětí pro AI i přes nedávnou volatilitu.