Akcie SanDisku letos stouply o 541 %, ale analytici stále nehlásí vrchol

Akcie SanDisku NASDAQ:SNDK vzrostly v roce 2026 o 541 %, ale Wall Street se zdráhá prohlašovat vrchol poté, co vedení představilo model navržený tak, aby učinil trh NAND méně cyklickým.

Akcie ve čtvrtek vzrostly o 13,7 % na 1 528,11 $, čímž po investorském dni SanDisku prodloužily čtyřsezení růst na 25,8 %.

Vedení očekává růst tržeb přibližně v rozmezí 15–19 % ročně v období fiskálních let 2028–2030, s upravenou hrubou marží kolem 80 % a provozní marží blízko 75 %.

Analytici stále častěji věří, že SanDisk dokáže udržet silné zisky i v době, kdy ceny NAND poklesnou.

Wall Street si myslí, že boom zisků může trvat déle

Analytik Evercore ISI Amit Daryanani po investorském dni zopakoval doporučení Outperform a cílovou cenu 2 800 $.

Daryanani vyzdvihl osm dohod v rámci nového obchodního modelu SanDisku, které nesou kontraktní hodnotu 93,9 miliardy USD při cenovém minimu a mají trvání až pět let. Podle něj společnost očekává, že přinesou „vysoce atraktivní výnosy i při cenovém minimu.“

To je stěžejní pro býčí scénář.

Paměťové výrobky byly tradičně brutálně cyklické. Silná poptávka zvyšuje ceny, výrobci rozšiřují kapacity a dodatečná nabídka nakonec sráží ceny i marže dolů.

SanDisk se snaží tento cyklus zmírnit zajištěním objemů a ekonomiky ve spolupráci s klíčovými zákazníky. Dohody pokrývají přibližně polovinu zásilek bitů ve fiskálním roce 2027 a zhruba dvě třetiny produkce ve fiskálním roce 2028.

Analytik JPMorgan Harlan Sur po posledních výsledcích SanDisku uvedl, že model nabízí cestu k vyšší ziskovosti, snížené cykličnosti a trvalejším fundamentům.

Analytici nepředpokládají, že ceny NAND zůstanou navždy na vysoké úrovni, ale sázejí, že SanDisk bude při oslabení cen zůstávat ziskovější než konkurence.

Úložiště pro AI nabízí další růstový motor

AI také vytváří nové formy poptávky po úložištích, místo aby pouze prodlužovala stávající NAND cyklus.

SanDisk vyvíjí high-bandwidth flash (HBF) pro AI zátěže, protože inference zvyšuje poptávku po rychlém úložišti blízko procesorů.

SanDisk a SK Hynix uvolnily otevřený standard HBF a Google se účastní konsorcia.

Vedení očekává, že vzorky HBF začne dodávat příští rok.

Tato příležitost stojí vedle rostoucí poptávky po SSD pro datová centra a pomáhá vysvětlit, proč vedení věří, že hrubé marže blízko 80 % mohou zůstat udržitelné až do fiskálního roku 2030.

Upravená hrubá marže SanDisku dosáhla v posledním čtvrtletí 84,6 %, oproti 26,4 % před rokem.

Analytik Argus Research Jim Kelleher nedávno zvýšil doporučení SanDisku na Buy s cílem 1 600 $.

Barron’s uvedl, že Kelleher vidí společnost v raných fázích víceletého období akcelerace tržeb a rozšiřování marží, podpořeného investicemi do AI a cloudu.

Rally o 541 % stále nese vážná rizika

Býčí teze neodstranila pochybnosti.

Analytik RBC Capital Markets Srini Pajjuri uvedl, že investoři mohou i nadále oceňovat SanDisk podle tradičních paměťových metrik, dokud se trvanlivost nových kontraktů nestane jasnější.

Poznamenal, že ekonomika při cenovém minimu dosud nebyla otestována přes významný propad trhu.

Analytik Jefferies Blayne Curtis také snížil cílovou cenu na 1 750 $ z 3 000 $ při zachování doporučení Buy, upozorňujíc na mírnění cen NAND, nižší výhled hrubé marže a otázky ohledně krátkodobých zásilek bitů.