Proč akcie Applied Materials po zvýšení výhledu klesly o 6 %?

Applied Materials zveřejnila výsledky a výhled lepší než očekávání, ale akcie AMAT v prodlouženém obchodování klesly o více než 5 %, protože investoři usoudili, že překonání odhadů po letošním růstu v roce 2026 nestačí.

Tržby za třetí fiskální čtvrtletí meziročně vzrostly o 25 % na 9,12 miliardy USD, nad odhadem Wall Street 8,99 miliardy USD, zatímco očištěný zisk na akcii vzrostl o 41 % na 3,50 USD.

Applied následně odhadla tržby za čtvrté čtvrtletí přibližně na 10,25 miliardy USD a očištěný zisk na akcii 4,02 USD, nad konsensem.

Výprodej vypadal méně jako zklamání z obchodního výkonu a spíše jako srážka s očekáváními, která bylo těžké překonat.

Applied překonal očekávání, ale ne výrazně

Základní výsledky čtvrtletí investorům poskytly mnoho důvodů k optimismu.

Tržby divize Semiconductor Systems dosáhly 7,04 miliardy USD; DRAM tvořil 26 % tržeb, oproti 22 % před rokem.

Applied Materials zaznamenal již 13. čtvrtletí za sebou meziroční růst hrubé marže.

Finanční ředitel Brice Hill uvedl, že viditelnost ze strany zákazníků je delší než kdy dříve, některé rozhovory sahají až do roku 2030.

Očekává silný růst ve druhé polovině roku u DRAM, špičkových foundry a logiky a pokročilého balení.

Přesto akcie už letos více než zdvojnásobily hodnotu. William Blair, v komentáři citovaném TipRanks před zveřejněním výsledků, uvedl, že Applied v roce 2026 vzrostl o 103 % a obchodoval se zhruba 29násobkem odhadu zisku pro rok 2027.

Firma přiřadila hodnocení Market Perform s argumentem, že silné růstové vyhlídky jsou stále více promítnuty v ceně.

To je klíčový problém: Wall Street nečekal na důkaz, že Applied dokáže růst. Investoři za tento výsledek již výrazně zaplatili.

Poptávka po AI sílí, ne slábne

Nic ve výhledu nenaznačovalo, že by boom v oblasti zařízení pro AI ustupoval.

Applied očekává, že tržby z pokročilého balení letos v kalendářním roce porostou o více než 70 %, což je nad jeho předchozím odhadem přes 50 %.

Management také investuje do další výrobní kapacity, aby podpořil poptávku až do konce dekády.

UBS nedávno zvýšila cílovou cenu pro Applied Materials na 705 USD ze 570 USD. Investopedia uvedla, že banka vidí „jasnější důkazy, že výrobci zařízení zvyšují ceny, aby zvyšovali marže.“

Tvrzení podpořily čtvrteční čísla. Non-GAAP hrubá marže dosáhla 50,4 %, což je o 1,5 procentního bodu více než před rokem, zatímco očištěná provozní marže vzrostla na 34 %.

Analytik Bank of America Vivek Arya popsal nedávnou slabost sektoru polovodičů jako „letní reset, nikoli zásadní obrat,“ podle MarketWatch, přičemž zůstává konstruktivní vůči investicím do AI a zařízení pro výrobu waferů.

Když skvělé výsledky přestanou stačit

Očekávání před zveřejněním byla zvýšená po výsledcích konkurentů v oblasti zařízení Lam Research a KLA.

Analytik Stifel Brian Chin řekl pro Reuters, že výkony těchto konkurentů pomohly nastavit vysokou laťku.

Analytik CFRA Brooks Idlet popsal Appliedovo čtvrtletí jako solidní a uvedl, že konsenzusní odhady pro rok 2027 mohou mít stále prostor pro nárůst, pokud nedávná dynamika přetrvá.

Byla tu jedna kaňka. GAAP EPS činil 3,17 USD poté, co na vykázaný zisk dopadla nerealizovaná investiční ztráta 220 milionů USD. Nicméně očištěný zisk stále překonal očekávání, takže to zůstává sekundární záležitostí.

Obchodníci s opcemi si nacenili přibližný 7% pohyb v reakci na výsledky, další ukazatel toho, že investoři se připravovali na něco dramatického.