Akcie Intuit klesají po slabém výhledu tržeb pro rok 2027: Je to nákup?

Akcie Intuitu ve středu v premarketu propadly zhruba o 11 %, poté co softwarová firma pro podniky v úterý vydala slabší než očekávaný výhled tržeb pro fiskální rok 2027 a varovala, že snahy zvýšit počet zákazníků a tržní podíl zatíží krátkodobé tržby.

Pokles přišel i přesto, že Intuit překonal očekávání Wall Street jak v oblasti tržeb, tak zisků za čtvrté čtvrtletí.

Společnost předpověděla tržby pro fiskální rok 2027 ve výši $23.28 miliardy až $23.51 miliardy, což představuje růst o 9 % až 10 %.

To by znamenalo zpomalení oproti 14% růstu tržeb zaznamenanému ve fiskálním roce 2026 a bylo by to pod odhadem analytiků ve výši $23.72 miliardy, podle dat shromážděných LSEG.

Intuit připisuje pomalejší výhled slabším prodejům Mailchimpu, pokračujícímu poklesu desktopových produktů a nižšímu průměrnému výnosu na zákazníka TurboTax po změnách zaměřených na přilákání více uživatelů.

„Do budoucna se soustředíme na škálování našich velkých sázek, zrychlení růstu zákaznické základny a na uvážená rozhodnutí, která vytvoří pevnější základ pro trvalý dlouhodobý růst,“ uvedl generální ředitel Sasan Goodarzi.

Za čtvrté čtvrtletí tržby vzrostly o 13,6 % na $4.35 miliardy, čímž překonaly očekávání analytiků ve výši $4.27 miliardy.

Intuit očekává upravený zisk na akcii pro fiskální rok 2027 v rozmezí $22.88 až $23.12, včetně dopadu nákladů na akciovou kompenzaci ve výši $5.81.

Analytici očekávali $27.32.

Společnost rovněž předpověděla tržby za první čtvrtletí ve výši $4.29 miliardy až $4.31 miliardy, což je pod odhadem analytiků $4.36 miliardy.

Stejně jako mnohé softwarové firmy se i Intuit v posledních měsících dostal pod tlak, když jeho akcie klesly z rekordního maxima $812 v červenci loňského roku na současné úrovně kolem $357.

Akcie jsou letos níže o 43 %.

Pokles byl z velké části vyvolán obavami investorů, že nástup nástrojů s podporou AI by mohl narušit byznys společnosti.

Strategie TurboTax se posouvá směrem k růstu zákaznické základny

Klíčovou součástí nové strategie Intuitu je přijmout nižší tržby od individuálních uživatelů TurboTax výměnou za rozšíření zákaznické základny.

Společnost uvedla, že během poslední daňové sezóny ztratila „kvalitní DIY zákazníky kvůli nízkonákladovým poskytovatelům“, protože spotřebitelé získali přístup k rostoucímu počtu levnějších alternativ.

„Cena je nyní číslo 1 důvod, proč zákazníci opouštějí TurboTax,“ řekl Goodarzi během úterního konferenčního hovoru k výsledkům.

Historicky Intuit zaměřoval strategii TurboTax na maximalizaci daňových tržeb a průměrného výnosu na zákazníka tím, že uživatele přesouval k produktům s vyšší hodnotou.

Společnost nyní tento přístup mění a dává prioritu akvizici a udržení zákazníků.

„To znamená, že záměrně přijímáme nižší počáteční DIY daňové ARPC, abychom získali a udrželi více kvalitních zákazníků, zvýšili podíl e-file a vytvořili větší celoživotní hodnotu,“ uvedl Goodarzi.

Finanční ředitel Sandeep Aujla uvedl, že výhled pro fiskální rok 2027 odráží „uvážená opatření“ ke zlepšení poměru ceny a hodnoty pro DIY zákazníky, což vede k nižšímu daňovému ARPC.

Intuit očekává, že tržby z TurboTaxu porostou ve fiskálním roce 2027 pouze o 2 % až 3 %, ve srovnání s 7% růstem ve fiskálním roce 2026.

QuickBooks také směřuje k nižším cenám

Společnost aplikuje podobnou strategii i na QuickBooks, kde zavádí bezplatné a levnější produkty, aby přivedla do svého ekosystému více malých podniků.

Intuit uvedl, že QuickBooks Free a QuickBooks Lite mají rozšířit zákaznický trychtýř, přičemž společnost očekává zpeněžení uživatelů prostřednictvím adopce plateb a následných upgradů na placené produkty.

Podle Intuitu mělo QuickBooks Free ke konci minulého měsíce více než 20 000 zákazníků, kteří produkt aktivně používali nebo přecházeli na placené nabídky.

Přístup představuje širší posun od maximalizace tržeb od stávajících zákazníků směrem k budování větší báze, která by mohla v čase generovat vyšší celoživotní hodnotu.

Investoři jsou však vyzváni, aby přijali pomalejší krátkodobý růst, zatímco Intuit testuje, zda se strategie může přeměnit v lepší akvizici a udržení zákazníků.

Analytici rozdělili názory na vyhlídky Intuitu

Jefferies udržel doporučení Koupit a cílovou cenu $500 a argumentoval, že konzervativní výhled vytváří relativně nízkou laťku, kterou musí Intuit překonat.

Firma uvedla, že růst tržeb pro fiskální rok 2027 ve výši 9 % až 10 % by představoval pokles o více než 400 bazických bodů oproti fiskálnímu roku 2026 a byl by to první případ od fiskálního roku 2015, kdy by růst Intuitu mohl klesnout pod 10 %.

Jefferies také poukázal na slabost v hospodářském výhledu TurboTaxu.

Jeho prognóza růstu 2 % až 3 % je pod výhledem H&R Block ve výši 4,8 %, zatímco tržby TurboTaxu za posledních zhruba 11 fiskálních let nerostly pod přibližně 7 %.

Morgan Stanley zaujala opatrnější postoj, snížila cílovou cenu na $315 z $335 a ponechala doporučení Equalweight.

Firma uvedla, že riziko exekuce zůstává vysoké, dokud společnost neprokáže, že její přenastavení cen dokáže úspěšně podpořit růst zákazníků.

Morgan Stanley nicméně poznamenala, že Intuit se jeví jako levný na přibližně 14násobku zisku za kalendářní rok 2027.

Mizuho ponechalo doporučení Outperform a cílovou cenu $430.

AI zůstává klíčovou součástí investičního případu

Výsledky Intuitu rovněž ukázaly, že umělá inteligence spíše podporuje části jeho byznysu než je nahrazuje.

„Čtvrté čtvrtletí \"podepírá argument Intuitu, že AI rozšiřuje jeho podnikání spíše než ho vyprázdňuje, ale pomalejší výhled růstu naznačuje, že společnost sama neslibuje, že zrychlení bude pokračovat stejným tempem,\" řekl Gadjo Sevilla, analytik ve společnosti Emarketer.

Akcie Intuitu jsou nyní letos níže přibližně o 43 %, což nechává investorům prostor zvažovat nižší ocenění společnosti proti nejistotě spojené s její růstovou strategií.

Hlavní otázkou je, zda přijetí nižších tržeb na zákazníka dnes může vygenerovat dostatečný počet dodatečných uživatelů, tržní podíl a celoživotní hodnotu, aby v delším horizontu obnovilo růst.