Proč akcie Microsoftu mohou růst až o 20 % i po 30% nárůstu od výsledků

Obavy investorů ze slabosti softwarového sektoru a nadměrných výdajů na umělou inteligenci slábnou, což dává akciím Microsoftu nový impulz, protože Wall Street získává důvěru v schopnost společnosti přeměnit investice do AI na výnosy.

Analytik Bank of America Tal Liani věří, že rally má ještě prostor k dalšímu růstu.

V úterní zprávě Liani potvrdil své doporučení Buy pro Microsoft a zvýšil cílovou cenu na 600 USD z 500 USD, což naznačuje zhruba 20% potenciál růstu oproti současným úrovním.

Nová cílová cena vychází z 28násobku odhadu Bank of America na zisk na akcii za kalendářní rok 2027, oproti dřívějším 24násobkům.

Úprava odráží zrychlující růst cloudového segmentu a lepší přehled o návratnosti investic do AI.

Akcie Microsoftu od konce července vzrostly téměř o 30 % a nedávno zaznamenaly své nejsilnější šestidenní období od října 2025.

Azure a Copilot to potvrzují

Nejnovější rally navazuje na silné výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí.

Růst tržeb Azure se meziročně zrychlil o 43 %, zatímco Microsoftova prognóza 45 % pro aktuální čtvrtletí překonala očekávání Wall Street.

Společnost také zaznamenává rostoucí přijetí svých produktů Copilot poháněných AI.

Liani uvedl, že placená místa Copilot překročila více než 30 milionů, přičemž čisté nové přírůstky se více než zdvojnásobily oproti předchozímu čtvrtletí.

Pro Lianiho však výhoda Microsoftu přesahuje jakýkoli jednotlivý model AI.

Společnost stále více buduje to, co popisuje jako komplexní AI portfolio, kombinující vlastní modely s nabídkami třetích stran.

"Microsoft buduje široké portfolio interních i externích modelů, které zákazníkům umožňuje používat pro každý úkol nejefektivnější model z hlediska nákladů, přičemž řídí akce uživatelů," řekl Liani.

"Ne každá úloha vyžaduje složitý a drahý nejmodernější model, a přístup Microsoftu pomáhá optimalizovat výkon a zároveň snižovat spotřebu tokenů."

Přístup nezávislý na modelu může zlepšit ekonomiku AI

Místo spoléhání se na jediného poskytovatele modelů může Microsoft směrovat zátěže podle jejich složitosti a nákladů.

Využitím kombinace interních a externích modelů "může Microsoft vyhradit největší a nejdražší modely pro složité úlohy a současně efektivněji obsluhovat vysoce objemové, na produkt orientované zátěže," napsal Liani.

Tento přístup by mohl Microsoftu pomoci snížit expozici vůči ekonomice jakéhokoli jednotlivého poskytovatele a zároveň umožnit Copilotu zůstat flexibilním, jak se AI modely vyvíjejí.

Liani také poukázal na Microsoftův model MAI-Code-1-Flash, který podle něj poskytuje výkon srovnatelný s GPT-5.6 pro běžné úlohy v Excelu při nižších nákladech.

Strategie znamená, že hodnota Copilota "nezávisí výlučně" na Anthropicu, OpenAI nebo jiném jednotlivém poskytovateli modelů.

Efektivita hardwaru přidává další úroveň

Microsoft se rovněž snaží zlepšit ekonomiku AI na úrovni infrastruktury.

Liani uvedl, že inženýrská vylepšení napříč portfoliem CPU a GPU společností, v kombinaci s optimalizací softwaru, zvýšila propustnost zátěží Copilota čtyřnásobně od začátku roku.

"Inženýrská vylepšení napříč portfoliem CPU a GPU Microsoftu, v kombinaci s optimalizací softwaru, zvýšila propustnost zátěží Copilota čtyřnásobně od začátku roku," napsal Liani.

Microsoft také vyvíjí vlastní čipy, aby snížil náklady na inferenci.

Podle analytika je jeho čip Maia 200, který pohání Microsoftovy AI modely, až o 40 % levnější na provoz než tradiční hardware Nvidia.

Tyto zlepšení efektivity by mohly nabývat na významu, jak Microsoft uvádí do provozu další AI kapacitu.

Liani nyní očekává, že Azure poroste v fiskálním roce 2027 o 41,8 %, ve srovnání s 39,9 % ve fiskálním roce 2026.

"Pokračující realizace budování kapacit, rychlejší nasazování a větší efektivita zvyšují naši důvěru v schopnost Microsoftu udržet růst Azure," dodal.

Klíčová otázka pro investory již není pouze, zda Microsoft dokáže dostatečně utrácet, aby konkuroval v AI.

Je to, zda společnost dokáže tyto výdaje nadále převádět na rychlejší růst cloudu a silnější ekonomiku. Zatím Bank of America věří, že odpověď je stále častěji ano.