Proč může nové býčí zvýšení doporučení Robinhoodu být varováním

Akcie Robinhood Markets NASDAQ:HOOD zakončily pátek na $122.11, čímž uzavřely volatilní týden, v němž se Wall Street výrazně přiklonila k býčímu pohledu na makléřskou firmu právě ve chvíli, kdy se její ocenění stávalo těžko přehlédnutelným.

Morgan Stanley zvýšil doporučení pro Robinhood z Equal Weight na Overweight a zvýšil cílovou cenu na $150 z $124.

Piper Sandler zvýšil cílovou cenu na $145, zatímco Scotiabank zahájil pokrytí s doporučením Outperform a cílovou cenou $136.

Nadšení pomohlo vyvolat čtvrteční nárůst o 16.6% na $124.72, než akcie v pátek klesly o 2.1%. Po tomto růstu se Robinhood již obchodoval přibližně kolem převládajícího konsensu analytiků.

Morgan Stanley vidí širší finanční platformu

Analytik Morgan Stanley Michael Cyprys tvrdí, že Robinhood se stává méně závislým na spekulativních obchodních cyklech.

Cyprys uvedl, že existují „narůstající důkazy“, že rozšiřující se produktová nabídka Robinhoodu zlepšuje ekonomiku jeho stávající zákaznické základny.

Společnost nyní provozuje 13 oblastí podnikání, které generují více než $100M annualizovaných tržeb.

Morgan Stanley očekává, že tržby porostou tempem přibližně 23% do roku 2028 na $8 miliard a zvýšil své odhady zisků pro období 2026–2028 o 12% až 15%.

Lance Jessurun ze Scotiabanku předložil podobný argument.

TipRanks uvedl, že podle něj investoři stále hodnotí Robinhood příliš jako cyklického retailového brokera a přehlížejí příjmy z předplatného, úrokové výnosy, clearingovou ekonomiku a mezinárodní kryptoinfrastrukturu.

To je býčí scénář: Robinhood může růst monetizací zákazníků, které již má, místo čekání na další obchodní horečku.

Problém s oceněním je v tom, že investoři čím dál častěji platí za tuto transformaci dříve, než je plně osvědčená.

Trhy predikcí přinášejí růst i regulační riziko

Trhy predikcí jsou nejjasnějším příkladem jak potenciálního růstu, tak nejistoty.

Robinhood vygeneroval $156 milionů příjmů z event-contractů ve druhém čtvrtletí, zatímco celkové čtvrtletní tržby vzrostly o 32% na rekordních $1.31 miliardy.

Analytik Piper Sandler Patrick Moley očekává, že příjmy z prediction-marketů dosáhnou přibližně $320 milionů v průběhu třetího a čtvrtého čtvrtletí, podpořené aktivitou v NFL a americkém univerzitním fotbalu.

Tento růst pomáhá odůvodnit vyšší cílové ceny, ale otázka regulace zůstává nevyjasněná.

Dne 28. srpna potvrdil Ninth Circuit rozhodnutí zamítající Robinhoodu předběžnou pomoc proti regulátorům Nevadského státu a odmítl argumenty, že kontrakty na sportovní události jsou mimo státní dohled nad hazardem.

Rozhodnutí se rovněž dotýkalo souvisejících případů zahrnujících Kalshi a Crypto.com.

To neanuluje predikční byznys Robinhoodu, ale ukazuje, že jeden z nejrychleji rostoucích zdrojů příjmů společnosti může stále generovat právní a regulační volatilitu.

Ocenění Robinhoodu nechává méně prostoru pro zklamání

Nejnovější provozní údaje Robinhoodu dávají investorům také důvody zůstat selektivní.

Placených zákazníků dosáhlo 28.5 million v červenci, ale celková aktiva platformy klesla o 4% oproti červnu. Objem obchodování s akciemi se mezi měsíci snížil o 15%, objem krypto poklesl o 33% a objem event-contractů se snížil o 5%, přestože aktivita eventů zůstala zhruba 20× vyšší než před rokem.

Wall Street je také daleko od jednotného názoru.

Rothschild and Co Redburn si v srpnu ponechal doporučení Sell a zvýšil cílovou cenu jen nepatrně na $80, což vytváří výrazný rozdíl oproti Morgan Stanley s předpovědí $150.

Tento rozpor vystihuje debatu kolem Robinhoodu po jeho nedávném růstu.

Morgan Stanley může identifikovat společnost, která se úspěšně vyvinula z obchodní aplikace na diverzifikovanou finanční platformu.

Ale posun akcie nad přibližně $122 znamená, že od investorů se čím dál více očekává, že dnes zaplatí za růst, který se teprve musí projevit.