Tyto 3 nenápadné akcie by mohly posílit, pokud Fed tento týden zvýší sazby

Federální výbor pro otevřený trh (FOMC) vstupuje do svého zasedání 15.–16. září s futures na úrokové sazby, které vykazují více než 85 % pravděpodobnost zvýšení o 25 bazických bodů.

Jádrová CPI za srpen byla vysoká již druhý měsíc v řadě a spolu s jestřábím postojem předsedy Kevina Warshe na Jackson Hole donutila trhy vzdát se očekávání uvolňování politiky.

Ačkoliv vyšší náklady na financování obecně zatěžují akcie, zvýšení sazeb může ve skutečnosti prospěchovat vybrané skupině specializovaných finančních společností z hlediska růstu zisku.

Tři společnosti, o nichž experti soudí, že by z vyšších úroků mohly obzvlášť těžit, jsou: Ares Capital, Starwood Property Trust a Ladder Capital.

Tyto tři půjčující instituce drží dominantní portfolia aktiv s pohyblivou sazbou spolu s dobře strukturovanými závazky, které chrání čisté úrokové rozpětí při posunu politiky Fedu – díky čemuž jde spíše o odolné strukturální alokace než o čistě směrové sázky na vývoj sazeb.

Ares Capital (ARCC)

Jako největší veřejně obchodovaná společnost typu business development company (BDC) směřuje Ares Capital kapitál do soukromých korporátních dlužníků ve středním segmentu trhu.

Její investiční portfolio ve výši $29.3 billion je z 71 % na pohyblivé sazbě – což umožňuje, aby příjmy z úvěrů byly okamžitě upraveny směrem nahoru s každým krokem zpřísnění centrální banky.

Společnost ve druhém čtvrtletí posílila tuto citlivost na výnos tím, že 94 % ze $2.6 billion nových dluhových závazků vzniklo za proměnlivých sazeb.

Ochrana proti propadu vyplývá ze strany pasiv rozvahy, kde dluh s pevnou sazbou fixuje náklady na financování a zachovává čisté úrokové rozpětí při růstu výnosů aktiv v důsledku měnových změn.

Tento strukturální soulad podpořil 17 po sobě jdoucích let stabilní nebo rostoucí dividendy, která v současnosti dosahuje 9,7 %.

Starwood Property Trust (STWD)

Portfolia Starwood Property v hodnotě $32.2 billion z něj činí předního poskytovatele komerčních hypotečních REIT, diverzifikovaného mezi komerční úvěrování, vlastněné nemovitosti a financování infrastruktury.

Na jeho rozvaze dominují smlouvy na proměnlivou sazbu – 97 % z $17.3 billion komerční půjčkové knihy a 96 % z $3.6 billion knihy pro infrastrukturu se upravuje podle převládajících referenčních sazeb.

Zvýšení sazby Fed funds o 25 bazických bodů se okamžitě promítne do vyšších úrokových inkas od institucionálních dlužníků.

V kombinaci s více než dekádou nepřerušených výplat dividend spočívá současný výnos firmy 12,3 % na komerční půjčkové knize navržené tak, aby zachytila okamžité rozšíření výnosů při současné ochraně účetní hodnoty.

Ladder Capital (LADR)

S aktivy ve výši $5.8 billion je Ladder Capital komerční hypoteční REIT, který se převážně zaměřuje na krátkodobé bridge půjčky s pohyblivou sazbou pro komerční nemovitosti procházející rekonstrukcí nebo nájmem.

Hypoteční úvěry v prvním pořadí tvoří 49 % jeho celkové investiční báze – doplněné likvidní alokací 33 % do cenných papírů krytých komerčními hypotékami (CMBS) a 18 % do přímého kapitálu v nemovitostech.

Společnost řídí expozici vůči sazbám aktivním rebalancováním kapitálu mezi senior úvěry a vysoce kvalitními cennými papíry, cíluje flexibilní rámec alokace 65 % půjček a 20 % cenných papírů.

Protože krátkodobý bridge dluh se po změnách politiky FOMC rychle resetuje, Ladder generuje rostoucí úrokové příjmy a přitom udržuje dividendový výnos 9,6 % před rozhodnutím o sazbách 16. září.