Tesla i frit fald: hvorfor Musks største fans er på vej mod udgangene

I årevis har Tesla Inc. dyrket en legion af hengivne tilhængere, der har klaret markedsstorme og forsvaret virksomheden mod dens modstandere.

Men selv de mest standhaftige troende sætter nu spørgsmålstegn ved deres troskab, da aktien oplever et brutalt salg, hvilket gør Tesla til den dårligst præsterende aktie i S&P 500-indekset i år.

Fra Trump-bump til Trump-nedtur

Vendningen har været så dramatisk, at præsident Donald Trump, kendt for sin affinitet til Elon Musk, greb ind mandag aften og offentligt udtalte, at han ville købe en ny Tesla i en opbakning.

Tirsdag valgte Trump en rød Model S fra Teslaerne, der blev leveret til ham i Det Hvide Hus.

Mens Tesla-aktierne i første omgang steg 2,3 % i førmarkedshandel onsdag, drevet af Trumps tilslutning og den opfattede mulighed for at “købe dykket”, forblev den underliggende stemning dybt pessimistisk.

Selv Musks mest loyale fans er tøvende med at hoppe ind igen, da de frygter, at aktiens nedadgående spiral langt fra er forbi.

Teslas aktie er nu faldet med svimlende 52 % fra det rekordhøje niveau, som blev nået i midten af ​​december, hvilket effektivt sletter alle de gevinster, der er akkumuleret i kølvandet på valget, da handlende spekulerede i, at virksomheden ville drage fordel af Musks tætte bånd til den nye administration.

På sidelinjen ser analytikere flere ulemper

“Denne aktie handler på følelser lige nu, og nedsidepresset vinder; der er mere plads til, at aktien kan falde i løbet af de næste 30-60 dage,” siger Brian Mulberry, kundeporteføljemanager hos Zacks Investment Management Inc., som fører tilsyn med cirka 21 milliarder dollars i aktiver, til Bloomberg.

Mulberry tilføjede, at aktierne “let kan gå ned til $200 eller endda under på kort sigt.”

På trods af at Zacks besad mere end 270.000 Tesla-aktier pr. 31. december, har Mulberry besluttet at forblive på sidelinjen indtil videre og understreger, at han kunne se aktien stige tilbage over $400 næste år, men ikke i den umiddelbare fremtid.

Mulberry er ikke alene i sin forsigtighed.

Da prisen dykkede under $230 i denne uge, ned fra over $400 for mindre end to måneder siden, har Wall Street-analytikere – selv dem med en købsanbefaling – indtaget en mere bevogtet holdning.

Alene i løbet af den seneste uge har mindst fire analytikere sænket deres kursmål på Tesla, mens to andre langsigtede bullish-analytikere har advaret om dårligt salg og “negativ” stemning omkring virksomheden.

Selv detailinvestorer viser tegn på tvivl

En af de få tilbageværende kilder til støtte til Tesla har været dens loyale base af detailhandlere, hvoraf mange er ivrige fans af Elon Musk.

Ifølge Bloomberg afslørede Emma Wu, en global kvantitativ- og derivatstrateg hos JPMorgan Chase & Co., at disse små investorer på nettet har købt 2,8 milliarder dollars af Tesla-aktier siden sidste tirsdag.

Men selv inden for denne hengivne gruppe er der tegn på, at tilliden begynder at krakelere.

Forfatteren til et af de mest populære indlæg tirsdag på Reddit-forummet for Tesla-handlere indrømmede: “Jeg bliver ved med at holde, men på dette tidspunkt begynder jeg at tvivle på min beslutning.”

Det grundlæggende problem, som investorer står over for, er, at der er få let synlige katalysatorer, der markant kan forbedre markedsstemningen over for Tesla i den nærmeste fremtid.

Opdateringer om Teslas fuldt selvkørende bil eller dens robotakse forventes ikke snart, hvilket efterlader investorer med lidt at forudse med hensyn til banebrydende teknologiske fremskridt.

Musks stigende engagement i Department of Government Efficiency har også givet anledning til bekymring for, at han kan være for distraheret fra sit ansvar ved roret i elbilfirmaet.

Desuden giver den nuværende republikanske administrations stærke modstand mod elektriske køretøjer problemer for efterspørgslen i USA.

Og Tesla-salget falder også globalt, med dystre rapporter fra Kina, Europa og Australien.

Mange steder anses Musks voksende engagement i global politik for at skade virksomhedens brand.

Disse udfordringer har fået flere analytikere til at sænke deres leveringsestimater for første kvartal, hvor UBS’s Joseph Spak mandag udsendte en advarsel om, at de nuværende resultatforventninger ser alt for optimistiske ud.

Selvom disse bekymringer har tynget Tesla-aktierne siden begyndelsen af ​​dette år, mistede aktien virkelig sit pejlemærke, da den bredere risikoappetit forværredes i løbet af de sidste par uger midt i voksende usikkerhed om Donald Trumps handelspolitik og frygt for en økonomisk afmatning.

“Tesla er nu en proxy for Trump-handlen, og medmindre markedet er villig til at belønne Trump og Musk for deres indsats, vil denne aktie blive ved med at gå ned,” advarede Adam Sarhan, grundlægger af 50 Park Investments.

“Der er intet gulv i denne aktie lige nu.”

Teslas premium står over for granskning

Tabellerne har vendt hurtigt på Tesla.

Efter at Trump blev valgt, blev Tesla-aktierne hurtigt de største vindere af den sejr på aktiemarkedet.

Aktien steg mere end 90% på lidt over en måned, på trods af at udsigterne for selskabets forretning fortsatte med at forværres.

Selv efter Trump-bølgens tilbagetog handler Tesla stadig til et betydeligt højere multiplum end andre mega-cap peers.

Aktierne handlede til 75 gange terminsindtjeningen ved mandagens lukning, sammenlignet med et gennemsnit på 25 gange for de såkaldte Magnificent Seven-aktier.

Det gennemsnitlige S&P 500-medlem handler til omkring 20 gange indtjeningen.

Denne rige værdiansættelse, kombineret med Teslas popularitet blandt risikosøgende og momentum-drevne handlende, gør aktien særligt sårbar over for drastiske frasalg.

Det tyder dog også på, at enhver potentiel bedring, når den til sidst indtræffer, kan være lige så hurtig og dramatisk.

For nu kæmper selv de mest glødende tyre for at finde grunde til optimisme.

Optionsmarkederne afspejler denne voksende følelse af uro, hvor det meste af aktiviteten kommer fra investorer, der søger at beskytte sig mod yderligere tab.

Efterspørgslen efter put-optioner, som giver downside-beskyttelse, er på sit højeste niveau i forhold til bullish call-optioner siden volatilitetschokket i begyndelsen af ​​august.

En måneds implicit volatilitet nåede mandag det højeste niveau siden slutningen af ​​2022, hvor aktierne var faldet til tæt på $100.

“Tesla er i et frit fald lige nu, hvilket gør købsfald vanskelige for dem med kortsigtet tidshorisont,” sagde Mark Newton, chef for teknisk strategi hos Fundstrat, og en langsigtet tyr på aktien, til Bloomberg.

Men dem, der prøver at være hurtige til at sælge her for at købe tilbage om et par dage, spiller et farligt spil.