Tesla en chute libre : pourquoi les plus grands fans de Musk prennent la porte

Pendant des années, Tesla Inc. a cultivé une légion de fidèles qui ont résisté aux tempêtes du marché et défendu l'entreprise contre ses détracteurs.

Cependant, même les plus fervents croyants remettent désormais en question leur fidélité alors que l'action subit une vente massive brutale, faisant de Tesla la pire performance de l'indice S&P 500 cette année.

Du boom Trump au marasme Trump

Le revirement a été si spectaculaire que le président Donald Trump, connu pour son affinité avec Elon Musk, est intervenu lundi soir, déclarant publiquement qu'il achèterait une nouvelle Tesla en signe de soutien.

Mardi, Trump a choisi une Model S rouge parmi les Tesla qui lui avaient été livrées à la Maison Blanche.

Si les actions Tesla ont initialement progressé de 2,3 % dans les échanges avant-Bourse mercredi, stimulées par l'approbation de Trump et l'opportunité perçue d'« acheter à la baisse », le sentiment sous-jacent est resté profondément pessimiste.

Même les fans les plus fidèles de Musk hésitent à se relancer, craignant que la spirale descendante de l'action soit loin d'être terminée.

L'action Tesla a désormais chuté de 52 % par rapport à son plus haut historique atteint mi-décembre, effaçant ainsi tous les gains accumulés après l'élection, lorsque les traders spéculaient sur le fait que l'entreprise bénéficierait des liens étroits de Musk avec la nouvelle administration.

En marge, les analystes voient un potentiel de baisse plus important.

« Cette action se négocie actuellement sur des sentiments et la pression baissière l'emporte ; il y a encore de la marge pour une baisse de l'action dans les 30 à 60 prochains jours », a déclaré Brian Mulberry, gestionnaire de portefeuille clients chez Zacks Investment Management Inc., qui gère environ 21 milliards de dollars d'actifs, à Bloomberg.

Mulberry a ajouté que les actions « pourraient facilement descendre à 200 dollars, voire en dessous, à court terme ».

Malgré les plus de 270 000 actions Tesla détenues par Zacks au 31 décembre, Mulberry a décidé de rester pour l'instant en retrait, soulignant qu'il voyait le cours de l'action remonter au-dessus de 400 dollars l'année prochaine, mais pas dans l'immédiat.

Mulberry n'est pas le seul à faire preuve de prudence.

Alors que le prix a chuté en dessous de 230 dollars cette semaine, contre plus de 400 dollars il y a moins de deux mois, les analystes de Wall Street — même ceux qui recommandent l'achat — ont adopté une position plus prudente.

Au cours de la seule semaine écoulée, au moins quatre analystes ont abaissé leurs objectifs de cours pour Tesla, tandis que deux autres analystes optimistes à long terme ont mis en garde contre de faibles ventes et un sentiment « négatif » entourant l'entreprise.

Même les investisseurs particuliers montrent des signes de doute.

L'une des rares sources de soutien restantes pour Tesla a été sa base fidèle de petits investisseurs, dont beaucoup sont des fans inconditionnels d'Elon Musk.

Selon Bloomberg, Emma Wu, stratège quantitative et produits dérivés mondiale chez JPMorgan Chase & Co., a révélé que ces petits investisseurs ont, en net, acheté 2,8 milliards de dollars d'actions Tesla depuis mardi dernier.

Cependant, même au sein de ce groupe dévoué, des signes indiquent que la confiance commence à s'éroder.

L'auteur d'un des messages les plus populaires de mardi sur le forum Reddit des traders Tesla a avoué : « Je continue à garder mes actions, mais à ce stade, je commence à douter de ma décision. »

Le problème fondamental auquel sont confrontés les investisseurs est qu'il existe peu de catalyseurs immédiatement apparents susceptibles d'améliorer significativement le sentiment du marché à l'égard de Tesla dans un avenir proche.

On ne s'attend pas à des mises à jour concernant la voiture entièrement autonome de Tesla ou son robotaxi dans un avenir proche, laissant les investisseurs avec peu de perspectives en termes d'avancées technologiques révolutionnaires.

L'implication croissante de Musk auprès du ministère de l'Efficacité gouvernementale a également alimenté les inquiétudes quant à sa possible distraction de ses responsabilités à la tête de la société de véhicules électriques.

De plus, la forte opposition de l'administration républicaine actuelle aux véhicules électriques augure mal pour la demande aux États-Unis.

Et les ventes de Tesla sont également en baisse à l'échelle mondiale, avec des rapports alarmants provenant de Chine, d'Europe et d'Australie.

Dans de nombreux endroits, l'implication croissante de Musk dans la politique mondiale est perçue comme nuisant à la marque de l'entreprise.

Ces difficultés ont incité plusieurs analystes à revoir à la baisse leurs estimations de livraisons pour le premier trimestre, Joseph Spak d'UBS ayant averti lundi que les prévisions de bénéfices actuelles semblaient trop optimistes.

Si ces inquiétudes pèsent sur les actions Tesla depuis le début de l'année, le titre a véritablement perdu son cap ces dernières semaines, l'appétit général pour le risque s'étant détérioré face aux incertitudes croissantes concernant les politiques commerciales de Donald Trump et aux craintes d'un ralentissement économique.

« Tesla est désormais un indicateur du commerce Trump et, à moins que le marché ne soit disposé à récompenser Trump et Musk pour leurs efforts, cette action continuera de baisser », a averti Adam Sarhan, fondateur de 50 Park Investments.

« Il n'y a pas de plancher pour cette action en ce moment. »

Le modèle haut de gamme de Tesla sous le feu des critiques

La situation a rapidement basculé pour Tesla.

Après l'élection de Trump, les actions Tesla sont rapidement devenues les principales bénéficiaires de cette victoire sur le marché boursier.

L'action a bondi de plus de 90 % en un peu plus d'un mois, malgré le fait que les perspectives d'activité de l'entreprise continuaient de se détériorer.

Même après le reflux de la vague Trump, Tesla se négocie toujours à un multiple nettement supérieur à celui de ses pairs parmi les grandes capitalisations.

Les actions se négociaient à 75 fois les bénéfices prévisionnels à la clôture de lundi, contre une moyenne de 25 fois pour les actions dites des « Sept Magnifiques ».

Les membres du S&P 500 se négocient en moyenne à environ 20 fois leurs bénéfices.

Cette valorisation élevée, conjuguée à la popularité de Tesla auprès des traders avides de risques et de momentum, rend l'action particulièrement vulnérable à des ventes massives.

Cependant, cela suggère également que toute reprise potentielle, lorsqu'elle se produira enfin, pourrait être tout aussi rapide et spectaculaire.

Pour l'instant cependant, même les plus fervents optimistes peinent à trouver des raisons de se réjouir.

Les marchés d'options reflètent ce sentiment croissant d'inquiétude, la majeure partie de l'activité provenant d'investisseurs cherchant à se protéger contre de nouvelles pertes.

La demande d'options de vente, qui offrent une protection contre les baisses, est à son plus haut niveau par rapport aux options d'achat haussières depuis le choc de volatilité du début août.

La volatilité implicite à un mois a atteint lundi son plus haut niveau depuis la fin de 2022, période où les actions avaient chuté à près de 100 dollars.

« Tesla est en chute libre en ce moment, ce qui rend difficile l'achat de creux pour ceux qui ont un horizon temporel à court terme », a déclaré Mark Newton, responsable de la stratégie technique chez Fundstrat et un investisseur optimiste de longue date sur l'action, à Bloomberg.