Hvordan en Ukraine-Rusland våbenhvile kunne omforme energimarkederne

Ukraines potentielle aftale om en USA-forhandlet våbenhvile kan få vidtrækkende konsekvenser for det globale råvaremarked.

Hvis den implementeres, kan denne våbenhvile føre til et betydeligt skift i råvarepriser og handelsstrømme.

“Selvom det stadig er tidligt i processen, kan konsekvenserne af en Ukraine-Rusland våbenhvile være enorme,” sagde Jorge Leon, chef for geopolitisk analyse hos Rystad Energy, i et notat.

De tidlige markedsreaktioner, der blev observeret tidligere på ugen, har fremhævet et afgørende aspekt af olie- og gasmarkederne: den geopolitiske risikopræmie, der i øjeblikket er indlejret i priserne.

Skulle en våbenhvile blive gennemført med succes, forventes denne risikopræmie at opleve et kraftigt fald, ifølge Leon. Dette fald ville direkte udmønte sig i en reduktion i olie- og gaspriserne, hvilket vil lette den nuværende markedsspænding.

Forholdet mellem geopolitiske spændinger og olie- og gaspriser er veletableret.

Derfor kan en våbenhvile eller enhver foranstaltning, der markant reducerer geopolitiske spændinger, have en beroligende effekt på markederne.

Ved at mindske den opfattede risiko for forsyningsafbrydelser sænker det den geopolitiske risikopræmie, hvilket fører til et efterfølgende fald i olie- og gaspriserne.

Sanktioner mod kulbrinter kan ophæves

“Vigtigere er det, at sandsynligheden for en permanent fredsaftale nu er steget sammenlignet med for blot et par dage siden, efter det berygtede tv-sammenstød mellem præsident Zelensky og præsident Trump i det ovale kontor,” tilføjede Leon.

Ud over de åbenlyse humanitære fordele ville en permanent våbenhvile mellem Rusland og Ukraine have vidtrækkende og omfattende konsekvenser for de globale energimarkeder.

Først og fremmest vil en våbenhvile helt sikkert medføre ophævelse af sanktioner mod russiske kulbrinter, ifølge Rystad Energy.

Øget adgang til russiske gasforsyninger vil sandsynligvis lægge et nedadgående pres på gaspriserne over hele linjen, med en særlig bemærkelsesværdig indvirkning på Title Transfer Facility (TTF) benchmark, som fungerer som det primære referencepunkt for europæiske gaspriser.

Dette fald i priserne kan tilskrives et større udbud af gas på markedet, hvilket potentielt kan føre til et overskud og reducere den knaphed, der ofte driver prisstigninger.

TTF oplevede et markant fald på næsten 13 % i midten af ​​februar, hvilket potentielt varslede præsident Trumps efterfølgende bekræftelse af drøftelserne med den russiske præsident, Vladimir Putin.

Disse diskussioner havde til formål at indlede øjeblikkelige forhandlinger for at løse krigen i Ukraine.

Indvirkning på oliemarkederne

Det nedadgående pres på oliepriserne forårsaget af en permanent våbenhvile kan være mindre udtalt.

Mens Ruslands råolieproduktion i øjeblikket er begrænset af dets OPEC+-mål og ikke er væsentligt hæmmet af internationale sanktioner, er der potentiale for øget produktion og eksport i fremtiden.

Dette kan ske, hvis Rusland beslutter at overskride sin OPEC+-kvote, eller hvis OPEC+-aftalen revideres for at tillade højere russisk produktion.

Flere faktorer kunne motivere Rusland til at sætte skub i produktionen, herunder et ønske om at øge omsætningen, vinde markedsandele eller udøve politisk indflydelse.

Et sådant skridt kan dog også udløse et svar fra andre OPEC+-medlemmer, hvilket potentielt kan føre til en priskrig eller et sammenbrud af aftalen.

Derudover kan enhver væsentlig stigning i russisk olieeksport stå over for logistiske udfordringer, såsom begrænset rørledningskapacitet eller mangel på tankskibe.

Leon sagde:

Interessant nok kan en lavere oliepris være mere befordrende for USA til at lægge maksimalt pres på Iran.

Strategi over for Iran

Trump-administrationens strategi over for Iran kunne involvere at udnytte dynamikken på det globale oliemarked til deres fordel, ifølge Leon.

Ved at lægge maksimalt pres på Iran sigter USA på at begrænse iransk olieeksport, hvilket potentielt kan føre til et tab på omkring 1,5 millioner tønder om dagen.

Denne strategi kan opfattes som mere gennemførlig i et lavprismiljø, hvor indvirkningen på de globale oliepriser ville være mindre alvorlig.

Flere faktorer bidrager til dette gunstige lavprismiljø. OPEC+-alliancen, bestående af OPEC-medlemmer og andre store olieproducerende lande som Rusland, har øget produktionsniveauet.

Dette øgede udbud, kombineret med voksende russisk olieeksport, skaber et overskud på det globale oliemarked, hvilket lægger et nedadgående pres på priserne.

I denne sammenhæng kan tabet af iransk olieeksport, selvom det er betydeligt, blive absorberet af markedet uden at forårsage et større prisstigning.

Dette scenarie gør det muligt for Trump-administrationen at fortsætte sin maksimale preskampagne mod Iran med reducerede økonomiske konsekvenser for USA og dets allierede.

Globale handelsstrømme kan ændre sig, hvis der opnås en forhandlet fred i Ukraine, og russisk gasrør kan genoptages til Europa.

“Vi er stadig langt væk fra en permanent våbenhvileaftale mellem Rusland og Ukraine, men denne udvikling giver et glimt af håb,” sagde Leon.