Japans kerneinflation topper prognoserne, hvilket giver BOJ håb om renteforhøjelser

Ifølge regeringsdata, der blev offentliggjort fredag, steg Japans kerneinflation 3 % i februar, hvilket oversteg økonomernes forventninger på 2,9 %.

Mens tallet var lavere end januars 3,2 %, markerede det den 35. måned i træk, at inflationen forblev over Bank of Japans (BOJ) mål på 2 %.

Den overordnede inflation steg med 3,7 % år-til-år, hvilket er faldet fra januars toårige høje på 4 %.

I mellemtiden steg "kerne-kerne"-inflationsmålet – eksklusive friske fødevarer og energi, som BOJ nøje følger – op til 2,6 % fra 2,5 % i den foregående måned.

Japans forbrugerinflation kom lidt højere end forventet, på trods af statslige energisubsidier, der dæmpede prisstigningerne.

Dette understøtter argumentet for, at Bank of Japan fortsætter sin gradvise tilgang til renteforhøjelser.

De fleste analytikere forventer, at Bank of Japan vil hæve sin styringsrente igen i juni eller juli med et forventet tempo på én forhøjelse cirka hvert halve år, indtil stramningscyklussen når sit højdepunkt.

BOJs politiske udsigter

Dataene følger BOJ's beslutning onsdag om at holde renten stabil på 0,5 %, selvom politikerne signalerede, at inflationspres kunne fortsætte.

BOJ-guvernør Kazuo Ueda advarede om, at stigende fødevareomkostninger og stærk lønvækst kan fortsætte med at presse den underliggende inflation op.

Centralbanken forventer, at kerneinflationen vil stige gennem regnskabsåret 2025, med henvisning til højere rispriser og udløbet af statstilskud med det formål at begrænse inflationen.

I sine seneste økonomiske udsigter forudsiger centralbanken, at kerneinflationsmåleren i gennemsnit vil være 2,7 % for det regnskabsår, der slutter denne måned, og 2,4 % for det næste regnskabsår.

BOJ understregede også, at valutakursbevægelser kan påvirke priserne yderligere, med usikkerhed som følge af udvikling af handel og økonomiske politikker på tværs af store økonomier.

Efter inflationsmeddelelsen blev den japanske yen styrket 0,1 % til at handle til 148,61 per dollar, mens Nikkei 225 faldt en smule.

Bank of Japan, som hævede de korte renter til 0,5 % fra 0,25 % i januar efter at have afsluttet sit langvarige stimulusprogram, har indikeret, at yderligere forhøjelser fortsat er på bordet.

Centralbanken fortsætter med at understrege sit mål om at fremme en "dydig cyklus" af stigende lønninger og priser.

Lønvækst styrker argumentet for politiknormalisering

Inflationsdataene kommer midt i robuste lønstigninger sikret gennem de årlige shunto-lønforhandlinger, hvilket yderligere understøtter forventningerne om, at BOJ vil fortsætte med at justere sin pengepolitik.

Japans største fagforening, Rengo, annoncerede den 14. marts, at den sikrede en gennemsnitlig lønstigning på 5,46 % fra april – den største stigning i over 30 år. Dette var 0,18 procentpoint højere end sidste års stigning på 5,28 %.

Det er bemærkelsesværdigt, at små og mellemstore virksomheder registrerede en gennemsnitlig lønstigning på 5,09 %, hvilket er første gang siden 1992, at lønstigningerne for sådanne virksomheder oversteg 5 %.

Med både inflation og lønvækst fortsat høj, forventer analytikere, at BOJ vil forblive på kurs mod yderligere renteforhøjelser, undtagen uventede økonomiske chok.