Analyse: Produktionsstigning i OPEC+ trækker olieprisprognoserne i 2. halvår 2025 ned

Oliepriserne vil muligvis ikke opleve yderligere fald i andet halvår af 2025, da øget udbud fra Organisationen af ​​Olieeksporterende Lande og allierede oversvømmer markedet.

Saudi-Arabien, OPEC+'s centrale ledelse, ser ud til at være løbet tør for tålmodighed efter måneders brudte løfter, ifølge Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG.

Saudi-Arabien indikerede angiveligt i samtaler med allierede og industrieksperter i sidste uge, at det ikke længere ønsker at holde oliepriserne oppe med fortsatte produktionsnedskæringer.

Saudi-Arabien har erklæret sig forberedt på en længere periode med lave oliepriser.

Dette kulminerede i beslutninger om at øge produktionen betydeligt i både maj og juni fra de otte medlemmer af OPEC+-alliancen.

De otte medlemmer omfatter Saudi-Arabien, Rusland, Irak, Kasakhstan, Algeriet, Oman, Kuwait og De Forenede Arabiske Emirater.

Oliepriserne kom under betydeligt pres i starten af ​​ugen, efter allerede at have tabt omkring 8 % i den foregående uge og dermed registreret de kraftigste ugentlige fald i mere end en måned.

Kontrakter og kurver

I starten af ​​ugen faldt Brent-råolie på den interkontinentale børs kortvarigt til under 60 dollars pr. tønde.

Dette bragte prisen tilbage til det laveste niveau på fire et halvt år for en måned siden.

Prisen ligger i øjeblikket omkring 61 dollars pr. tønde.

"Samtidig fladede bagudgående udvikling i de fremadrettede kurver for råolie yderligere ud i den forreste ende," sagde Fritsch.

Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Group, udtalte i en rapport:

Forwardkurven havde været handlet i backwardation indtil slutningen af ​​dette år.

Prisfaldet og ændringerne i forwardkurverne skyldtes en beslutning fra otte OPEC+-lande om at øge olieproduktionen i juni med yderligere 411.000 tønder om dagen.

I stedet for gradvist at øge produktionen over tre måneder som planlagt i maj, vil stigningerne nu blive implementeret på én gang.

Risikoen for yderligere produktion stiger

Yderligere betydelige produktionsforøgelser fra OPEC er mulige i den nærmeste fremtid, ifølge en Reuters-rapport.

Rapporten indikerede, at de frivillige produktionsnedskæringer på 2,2 millioner tønder om dagen fra otte lande muligvis vil blive helt opvejet inden oktober eller november, hvis nogle nationer ikke formår at opretholde produktionsdisciplinen.

Saudi-Arabien er sandsynligvis i stigende grad utilfreds, fordi nogle lande, især Kasakhstan og Irak, ikke fuldt ud har implementeret de aftalte produktionsnedskæringer.

For nylig har to nationer konsekvent overskredet deres aftalte produktionskvoter og har enten undladt at gennemføre de lovede nedskæringer eller kun delvist gjort det.

Denne manglende overholdelse forhindrer kompensation for tidligere overproduktion.

"Disse mere aggressive udbudsforhøjelser fra OPEC+ betyder, at olieoverskuddet vil blive fremskyndet, hvilket efterlader markedet i overskud i hele 2025," sagde Patterson.

Den faktiske produktionsstigning i maj og juni forventes at være lavere

Næsten 1 million yderligere tønder olie om dagen forventes at komme ind på markedet i løbet af andet kvartal på grund af tilbagetrækningen af ​​frivillige produktionsnedskæringer i april og maj og de nyligt annoncerede planer for juni.

"Den faktiske stigning i udbuddet vil sandsynligvis være lavere, fordi Kasakhstan allerede producerer 300-350.000 tønder om dagen mere end den opjusterede OPEC+-produktionsplan for juni," sagde Fritsch.

Både Irak og De Forenede Arabiske Emirater har begrænset kapacitet til øget olieproduktion.

Derudover vil Irak være forpligtet til at implementere yderligere produktionsnedskæringer i den nærmeste fremtid for at tage højde for tidligere planlagte kompenserende reduktioner, ifølge Fritsch.

Hvis man sammenligner otte landes olieproduktion fra marts med deres aftalte produktionsmængder fra juni, tyder OPECs månedlige rapport på en potentiel stigning på i alt lige under 600.000 tønder om dagen.

IEA's månedlige rapport viser lignende tal.

Ifølge Commerzbanks vurdering synes produktionstallene for marts at være oppustede, hvilket tyder på en nødvendig reduktion på 275.000 tønder dagligt.

Derfor ville den forventede produktionsstigning i juni være betydeligt mindre.

Usikkerhed med outputmængder

Saudi-Arabiens trussel om yderligere at øge olieproduktionen i de kommende måneder vil sandsynligvis intensivere presset på Irak og Kasakhstan for at overholde de aftalte produktionsmængder.

Den største usikkerhed er, om de resterende nationer vil handle på samme måde.

OPEC-medlemmet Iraks statslige marketingselskab, der rapporterer til olieministeriet, gør dette lettere at implementere.

For mere end to år siden resulterede en juridisk tvist i nedlukningen af ​​en olierørledning i det nordlige Irak.

Omvendt viser det sig at være en betydeligt mere udfordrende opgave at sikre en aftale med internationale olieselskaber, der opererer i Kasakhstan.

Kasakhstans fortsatte brud på OPEC+-aftalen kan føre til diskussioner om landets fortsatte medlemskab af gruppen, ifølge Commerzbank.

"Landet kunne dog også følge eksemplet fra Mexico, som kun har været et passivt OPEC+-medlem i næsten fem år uden at være bundet af produktionsmål," sagde Fritsch.

Priserne skal forblive i et lavere bånd

OPEC+-landene forventes at øge deres olieproduktion med 600.000 til 900.000 tønder om dagen mellem nu og juni. Denne anslåede stigning repræsenterer den faktiske stigning fra de otte deltagende nationer, ifølge Commerzbank.

"Dette ville være tilstrækkeligt til, at oliemarkedet viste et betydeligt overudbud i andet kvartal," sagde Fritsch.

Der forventes et endnu større overudbud af olie i de efterfølgende kvartaler, hvis rygterne om produktionsstigninger fortsætter ind i efteråret.

Dette er især bekymrende i betragtning af, at efterspørgslen forventes at falde på grund af den toldkonflikt, der er indledt af den amerikanske præsident Donald Trump.

"Saudi-Arabien ser også ud til at samarbejde med Trump-administrationen for at opretholde et nedadgående pres på olieprisen," sagde David Morrison, senior markedsanalytiker hos Trade Nation.

Fritsch fra Commerzbank bemærkede: