Guld-rally i fare? US-dollarens genopretning udløser kraftig risikovillighed

Guldet lettede fra en en-måneds top onsdag, da en stærkere dollar og forsigtige forhåbninger om genoptagede forhandlinger mellem Washington og Teheran opmuntrede investorer til at rotere tilbage i mere risikofyldte aktiver, hvilket tog noget af glansen af guld.

Tilbagegangen kom efter en stærk periode, selvom priserne stadig var på vej mod et tredje uge-for-uge-gevinster i træk.

Spotguld faldt 0,3% til $4,828.07 pr. ounce efter tidligere at have ramt $4,879.52, det højeste niveau siden midten af marts.

US-guldterminer for levering i juni var stort set uændrede på $4,851.30, hvilket tyder på, at markedet tog en pause snarere end foretog et afgørende vendepunkt efter et kraftigt rally drevet af geopolitiske spændinger, ændrede rente-forventninger og volatile energipriser.

Markedsfokus

Det umiddelbare pres på guld kom fra dollaren, som gendannede sig fra sit svageste niveau i mere end en måned.

Det gjorde dollarprissat guld dyrere for indehavere af andre valutaer og reducerede noget af nødvendigheden ved at holde metallet som et defensivt aktiv.

Euroen forblev tæt på en nylig top, men den bredere bevægelse på valutamarkedet var nok til at dæmpe momentum i ædle metaller efter flere stærke handelsdage.

Samtidig faldt oliepriserne, og globale aktier steg, da handlende reagerede på tegn på, at diplomati med Iran måske ikke er helt afskrevet.

Stemningsændringen har i det mindste midlertidigt reduceret den geopolitiske præmie, der havde bygget sig op i guld.

Læs også: Guld mister safe-haven-status? Hvorfor det opfører sig som et high-beta-aktiv

Geopolitik og markedsstemning

Guldet har været stærkt følsomt over for overskrifter fra Mellemøsten, og onsdagen var ingen undtagelse.

Forhåbninger om en mulig tilbagevenden til forhandlinger mellem USA og Iran forbedrede den brede markedsstemning, selvom situationen fortsat er skrøbelig.

Tonen ændrede sig efter rapporter om, at Washington har taget skridt til at stramme presset på Iran, herunder handlinger målrettet dets havne, samtidig med at der signaleres, at de diplomatiske kanaler kan forblive åbne.

”Guldpriserne reagerer kortsigtet på overskrifter fra Mellemøsten med forhåbninger om, at de to lande vil indlede samtaler,” sagde Marex-analytiker Edward Meir.

Hans pointe afspejler et marked, der stadig handler mere på geopolitiske signaler end på nogen fast overbevisning om, hvordan situationen vil udvikle sig.

Det efterlader guldet sårbart over for pludselige vendepunkter.

Enhver fornyet sammenbrud i de diplomatiske bånd kunne hurtigt genoprette efterspørgslen efter sikre havneaktiver, især hvis oliepriserne stiger igen og aktiemarkederne mister fodfæste.

Renter og dollarpres

Rente-baggrunden former også bevægelsen.

Handlende ser en større sandsynlighed for et amerikansk rentenedsættelse i år end for en uge siden, selvom forventningerne fortsat er flydende og stærkt afhængige af kommende inflationsdata, energipriser og Federal Reserves retorik.

Guld har en tendens til at nyde godt af, når investorer forventer lempeligere politik fremadrettet, men den støtte kan forsvinde, hvis obligationsrenter og dollaren stiger samtidig.

Analytikere siger, at det seneste rally i guld og sølv afspejler en vedvarende følsomhed over for politisk usikkerhed og geopolitisk risiko.

Alligevel har manglen på et klart skift fra Fed holdt handlende tilbage fra at jagte priserne væsentligt højere.

Andre metaller og udsigten

Andre steder overraskede sølv positivt og steg 0,8% til $80.15 pr. ounce, mens resten af det ædle metal-kompleks viste blandede bevægelser.

Det antyder, at investorer ikke helt opgiver sektoren, men bliver mere selektive, efterhånden som den umiddelbare risikodrevne efterspørgsel aftager.

For nu er guldet fanget mellem konkurrerende kræfter.

Lavere oliepriser og forhåbninger om diplomati trækker penge tilbage i aktier og væk fra sikre havne, mens vedvarende usikkerhed om Fed, dollaren og Mellemøsten fortsat giver en underliggende bund.

Hvis dollaren fortsætter med at styrke sig, og samtalerne med Iran holder sammen, kan guldet bevæge sig lavere på kort sigt.

Hvis et af disse søjle svækkes, kan tilbagegangen fra onsdagens top vise sig at være kortvarig.