Guld nær $4,800: vil håb om våbenhvile bremse stigningen?

Guld steg en smule torsdag, da en svagere dollar hjalp med at støtte priserne, selvom optimisme om en mulig våbenhvile mellem USA og Iran forbedrede markedsstemningen og reducerede noget efterspørgsel efter traditionelle sikre havne.

Metalets modstandsdygtighed understreger, hvor fint afbalancerede markederne forbliver, idet valutabevægelser giver kortsigtet støtte, samtidig med at geopolitiske bekymringer begynder at aftage.

Spotguld steg 0,7% til $4,821.44 pr. ounce ved 03:01 GMT, mens de amerikanske guldterminer for juni-levering lagde 0,4% til $4,844.40.

Stigningerne kom, mens dollaren lå nær et seks-ugers lavpunkt, hvilket gjorde ædelmetallet billigere for købere med andre valutaer og hjalp med at opveje den negative effekt af øget risikovillighed.

Håb om våbenhvile præger stemningen

Den umiddelbare ramme for guld er et marked, der prøver at indprissætte to konkurrerende kræfter samtidig.

På den ene side er der voksende optimisme om, at krigen med Iran måske nærmer sig en forhandlet afslutning.

På den anden side er investorer fortsat tilstrækkeligt bekymrede over udsigterne for renter, energi og den bredere økonomi til at bevare en vis eksponering mod ædelmetaller.

Kelvin Wong, seniormarkedsanalytiker hos OANDA i Singapore, sagde, at optimismen om en mulig våbenhvile mellem USA og Iran var den primære drivkraft bag den seneste bevægelse i guld.

Det kan ved første øjekast virke kontraintuitivt, da guld ofte profiterer, når geopolitiske spændinger stiger.

Men markedsreaktioner drives sjældent af én enkelt faktor alene.

I dette tilfælde ser den svagere dollar ud til at stå for meget af den kortsigtede løftestang, mens håbet om en våbenhvile forhindrer en mere aggressiv flugt til sikre aktiver.

Diplomatiske signaler har været forsigtigt konstruktive.

Tjenestemænd har antydet, at Washington ser fremskridt i samtalerne med Iran, mens præsident Donald Trump onsdag sagde, at han mente, krigen, han indledte sammen med Israel i slutningen af februar, var næsten overstået.

Alligevel er den afskærring af skibsfart, som Washington annoncerede, nu trådt i kraft, og trafikken gennem Hormuzstrædet ligger fortsat langt under normale niveauer.

Det efterlader handlende med nok usikkerhed til ikke fuldstændigt at opgive defensive positioner.

Dollaren og renterne forbliver centrale

For guld er dollaren og renteforventningerne lige så vigtige som geopolitik.

Når dollaren svækkes, bliver ædelmetallet mere overkommeligt for ikke-dollar-købere, hvilket ofte støtter priserne.

Denne dynamik var tydelig i begyndelsen af handlen, hvor den grønne valuta holdt sig tæt på et seks-ugers lavpunkt.

Rente-forventningerne ændrer sig også.

Analytikere i en Reuters-undersøgelse i sidste uge sagde, at handlende nu ser en 29% sandsynlighed for et rentenedsætningsskridt på 25 basispoint i år, et kraftigt fald fra forventninger om to nedsættelser, før Iran-krigen brød ud i slutningen af februar.

Denne ændring er vigtig, fordi guld typisk klarer sig bedre, når renterne falder eller forventes at falde.

Højere renter øger alternativomkostningen ved at holde et ikke-afkastgivende aktiv som ædelmetal, hvilket gør det vanskeligere at opretholde en stigning.

Wong sagde, at et varigt brud over $4,900 kunne bane vejen for en test af $5,000. Det giver handlende et klart kortsigtet pejlemærke.

Bliver dollaren ved med at være svag, og hvis rente-forventningerne bliver mere støttende, kan metallet have rum til at stige yderligere.

Hvis optimismen om våbenhvile styrkes, og obligationsrenterne stiger, kan det dog blive sværere at forsvare opadgangen.

Andre metaller og hvad der kommer herefter

Gulds udvikling siden slutningen af februar understreger denne spænding.

Spotpriserne er faldet mere end 8% siden Iran-krigen begyndte, da markedet konkluderede, at højere energiomkostninger kunne fodre inflationen og komplicere vejen til en lempeligere pengepolitik.

Med andre ord oversatte krigsrisiko ikke automatisk til et stærkere guldmarked, fordi kanalen via inflation og renter virkede i modsat retning.

På andre metaller steg sølv 1,7% til $80.41 pr. ounce, platin tilføjede 1,2% til $2,135.58, og palladium steg 0,9% til $1,587.39.

Disse bevægelser antyder, at ædelmetalkomplekset bredere set drager fordel af den svagere dollar, snarere end af en ren flugt til sikkerhed.

Indtil videre er guld fanget mellem aftagende geopolitiske spændinger og et fortsat understøttende valuta-bagland.

Den sammensætning kan holde priserne faste på kort sigt, men det næste afgørende træk vil sandsynligvis afhænge af, om håbene om våbenhvile bliver til en formel aftale, om dollaren fortsætter sit fald, og om markedets syn på de amerikanske renter ændrer sig igen.