Guld rammer værste måned siden 2008, da Fed-satsninger slår havnehandlen

Gulds rolle som sikker havn bliver testet af en anden slags frygt: ikke krig, men prisen på penge.

Bullion faldt tilbage under $4,000 pr. ounce tirsdag, da chokket fra konflikten i Mellemøsten aftog, og investorerne genfokuserede på en Federal Reserve, der muligvis stadig har flere rentehævinger i vente.

Bevægelserne sætter guld på kurs mod sin værste måned siden nedsalget under finanskrisen i 2008, en skarp vending for en aktivklasse, der indledte året med stærk momentum.

Renteforventninger overvælder havneefterspørgslen

Spotguld faldt 1.5% til $3,956.92 pr. ounce i den tidlige handel, hvilket bringer juninedgangen op på 12.7%.

US-gold futures med levering i august faldt 1.7% til $3,969.30. Månedens fald ville være metalets fjerde i træk og dets første kvartalsmæssige tilbagegang siden 2024.

Presset kommer ikke fra ét sted.

Inflationen forbliver høj, oliens seneste spurt har holdt prisrisiciene levende, og handlere indregner igen muligheden for højere amerikanske renter.

Markederne indpriser tre Fed-hævninger i år, og sandsynligheden for et rentetiltag i september er omkring 64%.

Det betyder noget for guld, fordi bullion ikke giver noget afkast. Når kontanter og obligationer betaler mere, bliver argumentet for at holde metallet sværere at forsvare.

Dollarens styrke tilføjer yderligere modvind

Dollaren gør også skade. Den amerikanske valuta var på vej mod en anden månedlig stigning, hvilket øger prisen på guld for købere med andre valutaer.

Det har svækket den sædvanlige efterspørgsel efter sikre havne, selvom det geopolitiske bagtæppe langt fra er roligt.

Analytikere hos Marex vurderer, at kombinationen af høj inflation, stærkere renteforventninger og en fastere dollar er stærk nok til at tilsidesætte de bullish argumenter, som normalt støtter guld i en krise.

Med andre ord behandler markedet bullion mindre som en inflationssikring og mere som et rentesensitivt aktiv.

Investorerne ser nu mod amerikanske arbejdsmarkedsdata for næste signal.

ADP-beskæftigelsesrapporten og nonfarm payrolls offentliggøres i denne uge, og en robust jobrapport ville gøre det sværere for Fed at mildne sin retorik.

Oliens tilbagegang dæmper én frygt, men ikke alle

Råoliens tilbageslag har fjernet noget af hastværket i inflationsbekymringerne.

Brent var tæt på $72 pr. tønde, omkring niveauet før krigen, mens handlere vurderede mulige USA–Iran-forhandlinger i Doha.

Situationen forbliver skrøbelig, da Teheran sår tvivl om, hvorvidt direkte møder er planlagt.

For guld efterlader det et rodet setup i anden halvdel af året. Marex-analytikere ser et bredt interval på $3,500 til $4,400, hvilket indikerer plads til volatilitet frem for en klar trend.

Sølv faldt 2% til $57.13 pr. ounce, platin mistede 1.1% til $1,557.21 og palladium gled 0.4% til $1,208.17.

Alle tre var også på vej mod månedlige og kvartalsvise tab, hvilket gør dette til en bredere korrektion blandt ædelmetallerne, ikke kun en guldhistorie.