Har den amerikanske dollars gevinsttrend ramt sin største modstand i måneder?

Dollarrallyet møder modstand, efterhånden som handlende nedskalerer nogle af de mere aggressive væddemål om rentehævelser fra Federal Reserve, som havde drevet den amerikanske valuta højere.

Et svagere signal fra det amerikanske arbejdsmarked var med til at udløse skiftet, men bevægelsen er nu bredere end ét enkelt datapunkt.

Euroen og sterling vinder terræn, råvaretilknyttede valutaer genvinder tabt grund, og yenen har endelig fået lettelse efter at være faldet til niveauer, som holdt Tokyo på vagt over intervention.

Dollaren har ikke mistet sin rentegevinst, men markedet behandler ikke længere yderligere stramninger fra Fed som en envejsbevægelse.

Store valutaer tager terræn tilbage

Dollarindekset faldt 0,2% til 100.77 i asiatisk handel og er dermed på vej mod sit kraftigste ugentlige fald i næsten tre måneder.

Euroen lå tæt på et to-ugers maksimum ved $1.1442, mens sterling holdt sig omkring $1.3361 og var på vej mod sin stærkeste ugentlige stigning siden april.

Risikofølsomme valutaer forbedrede sig også. Den australske dollar handlede nær $0.6935 og er på vej til at bryde en fire-ugers tabende stime.

New Zealands kiwi var omkring $0.5702, over 1% op for ugen.

Bevægelsen tyder på, at handlende trimler overfyldte dollarpositioner snarere end at opgive valutaen fuldstændigt.

Dollaren har stadig støtte fra relative renteforskelle, men momentummet, der bragte den højere gennem juni, er svækket.

Ny prissætning af Fed-forventninger mindsker dollarpres

Rente-markederne har reageret hurtigt. Handlende ser nu en lavere sandsynlighed for en september-hævning fra Fed end tidligere på ugen, hvilket fjerner en af dollarkursens stærkeste medvind.

Toårige amerikanske statsobligationsrenter, som er tæt forbundet med forventninger til pengepolitikken, trak sig også tilbage efter tre på hinanden følgende sessionsstigninger.

Valutastrateger ser skiftet som svagt dueagtigt, fordi det reducerer presset på Fed for at handle mere aggressivt.

Alligevel forbliver dollarkursens bredere udsigter konstruktive, så længe markederne fortsat priser en vis sandsynlighed for yderligere stramninger.

Det efterlader valutamarkederne i et sart midterfelt. Dollaren stiger ikke længere kraftigt, men den er heller ikke tydeligt i en nedadgående trend.

Næste fase afhænger af, om kommende inflation og aktivitetsdata bekræfter, at det politiske pres er ved at lette.

Yen-lindring kommer med interventionsrisiko

Yenen handlede nær 161.01 per dollar efter at være steget næsten 1% i den foregående session.

Bevægelsen gav den japanske valuta lidt luft efter faldet til årtiers lavpunkter, men handlende forbliver opmærksomme på officiel handling fra Tokyo.

Japanske myndigheder har signaleret en mere målrettet tilgang til at stabilisere valutaen, med sigte på at gøre spekulative væddemål mod yenen dyrere.

Politikrådgivere har også argumenteret for, at Bank of Japan bør fortsætte med gradvist at hæve renterne for at reducere presset på vekselkursen.

For nu ser analytikere området omkring 162.83 som kortsigtets top for dollar-yen.

Om det bliver en varig top afhænger af amerikanske renter, det japanske obligationsmarked og hvor kraftigt Tokyo vælger at slå tilbage.