Er Micron-aktien et køb efter et fald på 30%? Sådan vurderer Wall Street

Micron Technology har gennemlevet en af sine mest volatile perioder i årevis, og investorer stiller spørgsmålstegn ved, om det AI-drevne hukommelsesboom kan opretholde chipproducentens rekordindtjening.

Selvom aktien er steget 12% over de seneste fem handelsdage, ligger den stadig cirka 30% under sit all-time high på $1,255, nået den 25. juni efter selskabets resultatmeddelelse for tredje kvartal i regnskabsåret.

Aktierne lukkede fredag i $877.57 efter et fald på 29% i juli, hvilket markerer deres dårligste månedlige præstation siden juni 2015.

Det kraftige tilbageslag har genoplivet debatten om, hvorvidt Microns korrektion udgør en attraktiv købsmulighed eller afspejler voksende bekymringer for, at AI-hukommelsessupercyklussen begynder at miste momentum.

Investorer spørger, hvor længe hukommelsesboomet kan vare

Microns seneste salg er ikke drevet af forværrede forretningsmæssige grundlag.

Selskabet fortsætter med at drage fordel af en hidtil uset efterspørgsel efter high-bandwidth memory (HBM)-chips, der bruges i AI-servere, mens indtjeningen forbliver tæt på rekordniveauer.

I stedet er investorer blevet mere og mere bekymrede for, hvor længe de nuværende brancheforhold kan vare.

Efter måneders hurtige gevinster begyndte Microns værdiansættelse at indregne flere års forhøjede hukommelsespriser, udvidede profitmarginer og vedvarende AI-udgifter.

Disse forventninger er kommet under pres, efterhånden som bekymringerne vokser omkring stigende brancheinvesteringer, yderligere produktionskapacitet og intensiveret konkurrence fra kinesiske hukommelsesproducenter.

Den bredere AI-handelssektor oplevede også øget volatilitet i løbet af juli, da investorer revurderede, om hyperscale-cloudselskaberne kunne fortsætte med at investere massivt i AI-infrastruktur.

James Foord ser begrænset nedsiderisiko efter korrektionen

På trods af det kraftige fald hævder nogle investorer, at markedet er blevet overdrevent pessimistisk.

James Foord, investeringschef hos Five Arrows og en af TipRanks' højest rangerede aktieeksperter, mener, at Micron nu tilbyder en attraktiv risiko/afkast-profil.

Ifølge TipRanks mener Foord, at "aktien nu er for billig til at ignorere," idet han peger på selskabets forbedrede balance og robuste pengestrømme.

Et centralt element i hans investeringsargument er Microns voksende evne til at returnere kapital til aktionærerne.

Ledelsen har angivet, at de agter at fremskynde kapitaltilbageførsler, mens Foord anslår, at selskabet teoretisk set kunne tilbagekøbe mellem 8–19% af sine udestående aktier over de næste to år.

Mens han erkender, at sådanne prognoser forbliver spekulative, fordi betydelige tilbagekøb sandsynligvis ville påvirke aktiekursen selv, hævder Foord, at selskabets finansielle styrke giver det betydelig fleksibilitet.

"Micron har så meget at give tilbage til investorerne, at det gør aktien virkelig attraktiv," sagde han.

Måske endnu vigtigere hævder Foord, at investorer ikke behøver, at dagens ekstraordinære hukommelsesforhold varer ved på ubestemt tid for, at investeringshypotesen forbliver overbevisende.

Under det, han beskriver som et konservativt scenarie, som antager betydelig marginkompression og ingen genopretning i Microns værdiansættelsesmultipel, kunne selskabet stadig annullere mere end 8% af sine aktier, mens det handles til cirka 14.5 gange de forventede indtjeninger for regnskabsåret 2028.

Det ville betyde, at Micron handles under sin historiske værdiansættelse, selv med antagelsen om betydeligt svagere rentabilitet end i dag.

"Den nuværende pris indregner stort set værst-scenariet," sagde Foord.

Selvom han anerkender, at udvidet branchekapacitet, øget kinesisk konkurrence og svagere hukommelsespriser over tid kan presse rentabiliteten, mener han, at en stor del af den nedside allerede er afspejlet i dagens værdiansættelse.

"Aktien kan virkelig ikke falde meget mere på nuværende tidspunkt," argumenterede han og tilføjede, at stærkere end forventede hukommelsesforhold kunne give betydeligt bedre afkast.

Foord konkluderer i sidste ende, at investorer kan "købe Micron nu med lille nedsiderisiko."

Citi sænker kursmål men forbliver optimistisk

Wall Street er også blevet mere forsigtig med tempoet i fremtidige hukommelsespriser, samtidig med at man opretholder et konstruktivt langsigtet syn.

Citi sænkede fredag sit kursmål på Micron-aktier til $1,150 fra $1,400 samtidig med, at de gentog sin købsanbefaling, idet de pegede på blandede resultater fra hukommelsespeers SanDisk og Western Digital og forventninger om afdæmpede DRAM- og NAND-priser næste år.

"Vi nedjusterer MU's kursmål til $1,150 fra $1,400 baseret på 8x P/E vs tidligere 10x og har revideret C27 EPS for at afspejle lavere markedsmultipler efter blandede resultater blandt hukommelsespeers," skrev analytikeren.

Revisionen fulgte møder med deltagere i forsyningskæden og brancheeksperter under Future of Memory and Storage-konferencen.

Selvom Citi fortsat forventer, at både DRAM- og NAND-priser stiger, mener de, at vækstraten gradvist vil aftage.

"Vi ser både DRAM- og NAND-priser aftage kvartal-til-kvartal i de næste fire kvartaler med priser, der topper i 2. kvartal næste år," sagde analytikeren.

Fordi hukommelsesaktier typisk handles på forventninger om fremtidige priser snarere end på nuværende rentabilitet, er investorer fortsat særdeles følsomme over for ethvert tegn på, at prisdynamikken kan svækkes.

KeyBanc-begivenhed kan give kurskatalysator, da analytikere forbliver optimistiske

På trods af juli måneds kraftige korrektion er analytikernes holdning til Micron overvejende positiv.

Ifølge Wall Streets konsensusestimat anbefaler 29 af 30 analytikere, der dækker selskabet, i øjeblikket køb af aktien, mens kun én opretholder en Hold-vurdering.

Det giver Micron en 'Strong Buy'-konsensus, mens det gennemsnitlige kursmål ligger på $1,560.74, hvilket indebærer omtrent 78% upside fra fredagens lukkekurs.

Kortsigtede katalysatorer kan også påvirke investorstemningen.

Microns ledelse skal i dag præsentere på KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum.

"Sidste år hævede ledelsen vejledningen på dette forum, og aktien steg 7.2%," bemærkede en trader på Stocktwits, og antydede, at Micron-aktien kunne stige mod $950, hvis ledelsen indtager en optimistisk tone.

Tidligere i juli bekræftede KeyBanc-analytiker John Vinh også sin positive holdning ved at hæve sit kursmål på Micron til $1,750 fra $1,600, hvilket afspejler vedvarende tillid til selskabets position inden for AI-hukommelsesmarkedet trods den seneste volatilitet.