Gold auf Allzeithoch in Euro und GBP – Bericht

Es macht immer Spaß, Gold zu analysieren.

Aber gerade jetzt ist es besonders faszinierend, was mit all dem Chaos in der Weltwirtschaft und einer Spirale der Lebenshaltungskostenkrise zusammenhängt.

Dies liegt daran, dass Gold traditionell als Absicherung angesehen wird, die sowohl in Zeiten von Unsicherheit (Rezession) als auch in Zeiten hoher Inflation gut abschneidet. Und wenn uns 2022 etwas gebracht hat, dann waren es Unsicherheit und Inflation.

Gold schneidet in Rezessionen gut ab

Letztes Jahr habe ich mich eingehend mit dem Metall befasst und bin zu dem Schluss gekommen, dass Gold in Zeiten der Rezession tendenziell stärker wird. 

Das Muster ist in der obigen Grafik dargestellt. Und dennoch, werden Kritiker einwenden, warum ist der Goldpreis im vergangenen Jahr nicht in die Höhe geschnellt, als die Rezessionsängste auf die Spitze getrieben wurden, als in Europa ein Krieg ausbrach, die Energiepreise in die Höhe schossen und die Zinssätze bis zur Unkenntlichkeit angehoben wurden, um eine Inflationskrise zu verhindern?

Nun, da gibt es ein paar Dinge. Erstens haben Inflation und Gold keine so symbiotische Beziehung, wie viele glauben. Sicher, Gold hat die Inflation recht gut nachgezeichnet – sicherlich besser als viele andere Vermögenswerte – aber es ist kaum eine Hand-in-Hand-Beziehung. Das folgende Diagramm zeigt dies.

Nichtsdestotrotz zeigt das Diagramm deutlich eine bemerkenswerte Divergenz, als die Inflation im letzten Jahr abnahm, während Gold nichts tat. Das glänzende Metall eröffnete das Jahr bei 1.830 $ pro Unze. Ein Jahr später, nach einem turbulenten Jahr (um es milde auszudrücken), schloss er das Jahr mit 1.820 $ pro Unze.

Doch bevor wir das Metall zu Grabe tragen, weil es sich weigert, in einem – zumindest scheinbar – perfekten Umfeld für das Jahr 2022 zu steigen, sollten wir uns ein weiteres Diagramm aus dem vergangenen Jahr ansehen.

Das ist die Stärke des Dollars. Die Dynamik der Beziehung zwischen Dollar und Gold habe ich letzte Woche in einem Podcast mit Adrian Ash, Forschungsdirektor bei BullionVault, über die These der Goldanlage diskutiert.

“Nach meiner Erfahrung mit dem Dollar ist es so, dass ein steigender Goldpreis in Dollar tendenziell auch für Nicht-Dollar-Anleger gut ist; ein stagnierender Goldpreis in Dollar ist in der Regel auch für Anleger in anderen Währungen gut”, so Adrian Ash.

Und genau das haben wir gesehen. Während der Goldpreis auf Dollarbasis immer die Schlagzeilen beherrscht und es daher verlockend ist, zu dem Schluss zu kommen, dass sich der Vermögenswert im vergangenen Jahr nicht viel getan hat, stellt sich die Situation ganz anders dar, wenn man sie aus einem ausländischen Blickwinkel betrachtet.

In GBP ausgedrückt, erzielte Gold eine Rendite von 14 %. In Euro konnten sich die Anleger über ein Plus von 10 % freuen.

Man kann es natürlich auch so ausdrücken, dass sowohl der Euro als auch das Pfund Sterling im letzten Jahr unter die Räder gekommen sind (was ich zu meinem eigenen Leidwesen feststellen musste, als ich im letzten Sommer nach dem in US-Dollar denominierten Ekuador reiste).

Gold kann zum Vergleich von Währungen verwendet werden

Es ist eigentlich nur eine weitere Möglichkeit, die Stärke von Währungen zu bewerten. Aus Spaß an der Freude habe ich die Entwicklung von Gold gegenüber dem Euro und dem Dollar bis zum Jahr 2003 dargestellt:

Es bietet definitiv ein zusätzliches bisschen Kontext. Wie Ash sagte, war ein flacher Goldpreis in Dollar traditionell eine gute Sache für Investoren ausländischer Nationen. Das ist es, was mit dem Dollar einhergeht, der den Status der Reservewährung der Welt beansprucht.

Es ist zwar verlockend, 2022 als eine Enttäuschung für Gold zu bezeichnen, aber denken Sie an uns Europäer. Ganz zu schweigen von der Tatsache, dass der Preis selbst in Dollar recht gut dasteht und derzeit bei 1925 $ gehandelt wird, nicht weit entfernt von seinem Allzeithoch von 2058 $ im Jahr 2020 – auch wenn diese Rendite im Vergleich zu Risikoanlagen immer noch verblasst, selbst nach dem Rückschlag von 2022.

Wie geht es mit Gold weiter?

Der letzte Monat war gut für Gold. Das ist interessant, da er auch für Risikoanlagen positiv war, die traditionell nicht mit dem Metall korreliert sind.

Diese parallele Beziehung fasst derzeit die einzigartigen Spotmärkte zusammen, in denen alle Augen auf die Zentralbanken und die Zinspolitik gerichtet sind. Aktien und Risikoanlagen sind angesichts der schwächeren Inflationsrate aufgesprungen, da der Markt jetzt davon ausgeht, dass eine Wende weg von der Hochzinspolitik früher als erwartet kommen wird.

Diese Umstellung auf eine akkommodierende Geldpolitik bedeutet auch, dass die Inflation im weiteren Verlauf wieder anziehen könnte, so dass sich die Absicherung von Gold verstärkt hat und das Metall steigt.

In Euro wird er mit 1.772 € gehandelt und liegt damit auf einem Allzeithoch. In Pfund Sterling wird er mit 1.558 £ gehandelt, ebenfalls in der Nähe des Allzeithochs. Diese Stärke ist mehr als alles andere ein Zeichen für den rasanten Niedergang der europäischen Währungen in den letzten Jahren.

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