Vermeiden Sie Goldminenaktien und kaufen Sie stattdessen Royalty- und Streaming-Aktien

Der Goldpreis hat in diesem Jahr einen starken Aufwärtstrend erlebt und Analysten sind der Ansicht, dass noch mehr Spielraum besteht. Im April stieg der Preis zunächst auf ein Rekordhoch von 2.431 USD, fiel dann aber auf 2.320 USD zurück.

Gold hat starke Fundamentaldaten, um weiter zu steigen. Die Inflation in den USA blieb in den letzten Monaten zäh, der Verbraucherpreisindex (CPI) lag bei 3,5 % und der PCE-Wert bei 2,5 %.

Gleichzeitig ist die Staatsverschuldung der USA weiter gestiegen und nähert sich nun der Marke von 34,7 Billionen Dollar. Die Schulden steigen alle 115 Tage um über eine Billion Dollar und das CBO warnt, dass sie im nächsten Jahrzehnt 50 Billionen Dollar erreichen werden.

Auch die Zentralbanken kaufen Gold so schnell wie seit Jahren nicht mehr. Dazu gehören Zentralbanken in Ländern wie China, Kasachstan, der Türkei und Russland.

Goldminenaktien hinken hinterher

Trotz dieser Ereignisse geht es den Goldminenaktien nicht gut. Die Aktie von Barrick Gold ist seit ihrem Höchststand in diesem Jahr um 13 % gefallen. Der VanEck Gold Miners ETF (GDX) ETF ist in diesem Jahr um weniger als 6 % gestiegen.

Diese Entwicklung ist wahrscheinlich darauf zurückzuführen, dass der Goldabbau immer schwieriger und teurer wird. So stieg beispielsweise der Umsatz von Barrick Gold im Jahr 2023 leicht auf über 11 Milliarden Dollar, während der Nettogewinn 1,47 Milliarden Dollar betrug. Im Jahr 2019 betrug der Umsatz 9,7 Milliarden Dollar, während der Gewinn 3,9 Milliarden Dollar betrug.

Goldminenunternehmen müssen mit höheren Arbeitskosten, größeren Goldreserven und höheren Energiekosten fertig werden. Dieser Trend beschleunigt sich, da die Zahl neuer Minen weiter sinkt.

Wie andere Bergbauunternehmen müssen sie sich auch mit längeren Genehmigungszeiten auseinandersetzen, was sich auf die Versorgung auswirkt. Eine Studie von S&P Global hat ergeben, dass von der Entdeckung bis zur Produktion im Durchschnitt 15 Jahre vergehen.

Gold-Streaming-Aktien sind besser

Deshalb bin ich der Meinung, dass Anleger auch bei steigenden Goldpreisen Aktien von Goldminen meiden sollten.

Stattdessen sollten sie sich auf Gold-Streaming- und Rechteunternehmen konzentrieren. Diese Unternehmen profitieren von einem steigenden Goldpreis, ohne dass das Metall überhaupt abgebaut wird.

Stattdessen stellen sie den Goldminenunternehmen Startkapital zur Verfügung und generieren dann während der gesamten Lebensdauer der Mine Einnahmen.

Infolgedessen erwirtschaften diese Unternehmen tendenziell höhere Gewinne und zahlen höhere Dividenden als Goldminenunternehmen. Sie beschäftigen auch weniger Arbeiter als Bergleute und haben ein weniger anlageintensives Geschäftsmodell.

So hat Wheaton Precious Metals beispielsweise eine Bruttogewinnspanne von 77,54 % und eine Nettogewinnspanne von 52 %. Im Gegensatz dazu hat Barrick Gold eine Bruttogewinnspanne von 31 % und eine Nettogewinnspanne von 12,5 %.

Andere Gold-Streaming-Unternehmen erzielen bessere Ergebnisse. Sandstorm (SAND) hat Bruttomargen von 84 % und eine EBITDA-Marge von 78 %. Royal Gold hat eine Nettogewinnmarge von über 40 %.

GDX vs. WPM vs. FNV vs. SAND vs. GOLD vs. NEM

Wie oben gezeigt, haben Wheaton, Royal Gold, Franco Nevada und Sandstorm in den letzten fünf Jahren Bergbauunternehmen wie Barrick Gold und Newmont bei weitem übertroffen. Derselbe Trend war in den meisten vorherigen Zeiträumen zu beobachten.