Wells Fargo senkt Kursziel für Dell auf 150 USD: Zeit zum Halten oder Verkaufen?

Dell Technologies Inc. (NYSE: DELL) steht heute im Rampenlicht, nachdem Wells Fargo beschlossen hat, sein Kursziel für das Unternehmen von 175 auf 150 US-Dollar zu senken, was immer noch einem potenziellen Aufwärtspotenzial von 50 % gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht.

Diese Anpassung erfolgt im Zuge anhaltender Diskussionen über die Monetarisierung von Dells KI-Servern im Vergleich zu Margensorgen. Laut Wells Fargo ist die Dynamik bei KI-Servern zwar offensichtlich, aber anhaltende Bedenken hinsichtlich des Margenprofils von KI-Servern werfen einen Schatten auf Dells kurzfristige Rentabilität.

Die Analysten wiesen auch darauf hin, dass Dells jüngste Entlassung von 12.500 Mitarbeitern ein Zeichen dafür sei, dass das Unternehmen seine Rentabilität sichern wolle, während es seinen Beitrag zur KI ausbaue.

Dells Fokus auf die Monetarisierung von KI-Servern ist von entscheidender Bedeutung, insbesondere da das Unternehmen auf dem traditionellen Servermarkt mit gemischten Nachfragesignalen konfrontiert ist. AMD hat positive Nachfragesignale gemeldet, während die Auslieferungen von Intels Xeon-CPU-Servern im Vergleich zum Vorjahr um 22 % zurückgegangen sind.

Allerdings sind die Bestellungen von Dell für herkömmliche Server in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen im Vergleich zum Vorjahr gestiegen, was auf eine gewisse Stabilität in diesem Segment schließen lässt.

Die Analysten erwarten, dass Dell in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 eine Erholung der Nachfrage verzeichnen wird, die möglicherweise zu einem Umsatzwachstum im Jahresvergleich führen könnte, das von der Infrastructure Solutions Group (ISG) getragen wird.

Ansichten anderer Wall Street-Unternehmen

Am 13. August stuften Analysten bei Barclays Dell auf „Equal-Weight“ hoch und begründeten dies damit, dass der Hype um die künstliche Intelligenz, der der früheren Performance der Aktie zugrunde lag, inzwischen größtenteils ausgepreist sei, was das Abwärtsrisiko verringere.

Trotz anhaltender Bedenken hinsichtlich Dells Unternehmensserver- und Speichergeschäft ist Barclays davon überzeugt, dass KI das Potenzial hat, das Umsatzwachstum anzukurbeln, auch wenn die Margen bei diesen KI-bezogenen Umsätzen möglicherweise geringer ausfallen.

Dies ist insbesondere deshalb wichtig, weil Dell sich in einer Phase rückläufiger Margen befindet und ein Gleichgewicht zwischen Wachstum und Rentabilität anstrebt.

Andererseits bleibt Bernstein vorsichtig optimistisch, was Dells Potenzial für kurzfristige Aufwärtsbewegungen im Bereich KI-Server angeht. In einer am 12. August veröffentlichten Forschungsnotiz betonte das Unternehmen, dass Dells Ergebnisse im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 zwar im Vergleich zu den hohen Erwartungen enttäuschten, das Potenzial für KI-Server-Umsätze, die Erwartungen zu übertreffen, jedoch dazu beitragen könnte, die Sorgen hinsichtlich der Rentabilität zu lindern.

Allerdings besteht das Risiko einer mittelfristigen Verzögerung bei der KI-Infrastruktur, die sich negativ auf Dells Wachstumskurs auswirken könnte.

Gewinnerwartungen für das 2. Quartal

Während Dell sich darauf vorbereitet, am 30. August seine Ergebnisse für das zweite Quartal 2024 bekannt zu geben, gehen die Analysten davon aus, dass das Unternehmen einen GAAP-Gewinn pro Aktie von 0,92 USD bei einem Umsatz von 24,11 Milliarden USD ausweisen wird. Dies stellt eine Verbesserung gegenüber dem GAAP-Gewinn pro Aktie des Vorjahres von 0,64 USD bei einem Umsatz von 23 Milliarden USD dar.

Allerdings muss darauf hingewiesen werden, dass 12 der 15 Dell-Analysten ihre EPS-Schätzungen in den letzten 90 Tagen nach unten korrigiert haben, was eine vorsichtige Stimmung im Vorfeld der Veröffentlichung der Ergebnisse widerspiegelt.

Fokus auf KI

Dells jüngster strategischer Wandel hin zu einer stärkeren Priorisierung der KI zeigt sich auch in der Entscheidung des Unternehmens, sein Vertriebsteam zu verkleinern, da es seine Bemühungen auf KI-gestützte Angebote neu ausrichtet.

Laut einem Memo, das Bloomberg vorliegt, will Dell schneller wachsen als der Markt, indem es Managementebenen rationalisiert und mehr in KI investiert. Dieser strategische Schwenk wird als notwendig erachtet, damit Dell von der wachsenden Nachfrage nach KI-Funktionen in modernen IT-Infrastrukturen profitieren kann.

Aus fundamentaler Sicht befindet sich Dells Geschäft an einem kritischen Punkt. Der Fokus des Unternehmens auf KI, gepaart mit seinen laufenden Bemühungen, sein Produktangebot in der Infrastructure Solutions Group zu verbessern, könnte erhebliche Wachstumschancen bieten.

Allerdings muss sich das Unternehmen auch mit Herausforderungen wie dem Margenrückgang bei KI-Servern und dem Wettbewerbsumfeld bei herkömmlichen Servern und Speichern auseinandersetzen.

Mit Blick auf die Zukunft wird Dells Fähigkeit, die zyklische Natur seines Geschäfts zu meistern, von entscheidender Bedeutung sein. Das Unternehmen hatte in seiner Client Solutions Group mit Gegenwind zu kämpfen. Aufgrund eines wettbewerbsintensiveren Preisumfelds und eines ungünstigen Produktmix verzeichnete das Unternehmen im ersten Quartal 2024 stagnierende Umsätze.

Im weiteren Verlauf des IT-Upgradezyklus besteht jedoch Wachstumspotenzial, insbesondere in der Infrastructure Solutions Group, wo KI-bezogene Upgrades und Speicheranforderungen zu einem jährlichen Wachstum im hohen zweistelligen Bereich führen könnten.

Die langfristigen Wachstumsaussichten von Dell hängen eng mit der breiteren Einführung von KI und der Notwendigkeit einer Modernisierung der Rechenzentren zusammen. Das Unternehmen ist gut positioniert, um von den wachsenden KI-Anwendungen zu profitieren. Zu den potenziellen Wachstumsbereichen gehören hyperkonvergente Infrastruktur, softwaredefinierter Speicher und KI-gesteuerte IT-Beratungslösungen.

Allerdings muss Dell auch die Risiken eines Konjunkturrückgangs, intensiver Konkurrenz und Lieferkettenunterbrechungen managen, die die Fähigkeit des Unternehmens, diese Chancen zu nutzen, beeinträchtigen könnten.

Bewertung

Trotz dieser Risiken deutet die aktuelle Bewertung von Dell darauf hin, dass die Aktie nahe einem zyklischen Tiefstand gehandelt wird, was Anlegern eine potenzielle Kaufgelegenheit bietet. Der Fokus des Unternehmens auf KI und die erwartete Erholung seiner traditionellen Server- und Speichergeschäfte bilden eine solide Grundlage für zukünftiges Wachstum.

Allerdings sollten Anleger angesichts der kurzfristigen Herausforderungen, insbesondere im Hinblick auf den Margenrückgang und das Wettbewerbsumfeld, vorsichtig bleiben.

Trotz dieser Herausforderungen liegt Dells Kurs-Gewinn-Verhältnis unter dem Branchenmedian. Dies macht das Unternehmen zu einer attraktiven Investition für alle, die an das langfristige Potenzial der KI glauben.

Dells positiver Cashflow, Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufe stärken die Anlageposition des Unternehmens zusätzlich, obwohl das Unternehmen im Vergleich zu anderen großen KI-Unternehmen eine höhere Schuldenlast aufweist.

Sehen wir uns nun an, was die Diagramme über die Kursentwicklung von Dell aussagen und ob die technischen Indikatoren mit den fundamentalen Aussichten übereinstimmen.

Bearish auf Tages-Charts

Auf den Tages-Charts hat Dell ein klassisches Kopf-Schulter-Muster gebildet und ist unter die Unterstützungslinie für den Nackenbereich gefallen, was darauf hindeutet, dass die Aktie mittelfristig in rückläufiges Territorium eingetreten ist.

DELL-Chart von TradingView

In Anbetracht dessen, dass Anleger, die optimistisch in Bezug auf das Unternehmen sind, auf dem aktuellen Kurs von Käufen der Aktie absehen sollten. Eine Long-Position sollte nur dann in Betracht gezogen werden, wenn die Aktie über ihrem 50-Tage-Durchschnitt gehandelt wird.

Händler, die pessimistisch auf die Aktie reagieren, können sie auf dem aktuellen Niveau von etwa 104 USD mit einem Stop-Loss über dem jüngsten Swing-Hoch von 116,60 USD leerverkaufen. Wenn sich die pessimistische Dynamik fortsetzt, kann die Aktie erneut auf ihr jüngstes Swing-Tief von etwa 86 USD fallen, wo Gewinne verbucht werden können.