Kursrallye von Zomato ins Stocken geraten: Gibt es noch mehr Aufwärtspotenzial?

Der Aktienkurs von Zomato läuft auf Hochtouren und macht das Unternehmen zu einem der leistungsstärksten Essenslieferanten. Von seinem Tiefpunkt im Jahr 2023 ist er um über 550 % gestiegen. In den letzten 12 Monaten ist er um über 180 % gestiegen, während Uber und DoorDash um weniger als 80 % gestiegen sind. Die Aktie von Just Eat Takeaway hat sich in diesem Zeitraum kaum bewegt.

Der Aktienkurs von Zomato gab am Dienstag leicht nach, nachdem das singapurische Unternehmen Antfin Aktien im Wert von über 556 Millionen Dollar verkauft hatte.

Starkes Wachstum und hohe Marktanteile

Die Lebensmittellieferbranche ist in den letzten Jahren rasant gewachsen, ein Trend, der sich während der Covid-19-Pandemie noch beschleunigt hat. Einige der Top-Unternehmen des Sektors haben Bewertungen in Milliardenhöhe erhalten, wobei DoorDash mit über 51 Milliarden Dollar bewertet wird.

Die Nachfrage nach Essen zum Mitnehmen und Online-Lieferungen wird in den nächsten Jahren wahrscheinlich weiter steigen. Ich bin davon überzeugt, dass der Sektor von einigen wenigen großen Unternehmen dominiert wird, die ihren Marktanteil weiter ausbauen werden.

Zomato ist zu einem dominanten Akteur auf dem indischen Markt für Essenslieferungen geworden, was dazu beigetragen hat, dass die Marktkapitalisierung des Unternehmens auf über 27,2 Milliarden Dollar gestiegen ist. Dies gelang dem Unternehmen, indem es sich auf die Steigerung des Marktanteils konzentrierte, ein Faktor, der Uber Eats aus dem Land verdrängte.

Das Unternehmen hat sein Geschäft auch in anderen Bereichen wie Lebensmittelgeschäften über seine Marke Hyperpure und Instant Commerce ausgeweitet. Im Bereich Instant Commerce besitzt Zomato Blinkit, ein Unternehmen, das es Menschen ermöglicht, in lokalen Geschäften einzukaufen und Produkte innerhalb von Minuten zu erhalten.

Auf Makroebene ist Zomato in einer einzigartigen Position, da es eine Branche in einer Wirtschaft dominiert, die rasant wächst. Indien hat über 1,4 Milliarden Einwohner und wächst jährlich um über 7 %, wodurch viele Mittelschichten entstehen. Das bedeutet, dass es einen großen Gesamtmarkt gibt.

Zomatos Geschäft wächst

Der jüngste Katalysator für den Kursanstieg der Zomato-Aktie waren die Finanzergebnisse, die zeigten, dass sich das Umsatzwachstum im letzten Geschäftsjahr fortsetzte.

Diese Zahlen zeigen, dass der Bruttoauftragswert (GOV) von Zomato im letzten Quartal um 53 % auf 15.455 Millionen INR bzw. 154,5 Milliarden Millionen oder 1,86 Milliarden US-Dollar gestiegen ist.

Dieses Wachstum schlug sich in Umsatz und Gewinn vor sonstigen Posten (EBITDA) nieder. Der Umsatz stieg um 62 % auf 45,2 Milliarden INR (544 Millionen US-Dollar), während der EBITDA um über 2,99 Milliarden Rupien bzw. 36 Millionen US-Dollar anstieg.

Diese Zahlen bedeuten, dass das Unternehmen schnell wächst. In den USA beispielsweise stieg das Bruttobestellvolumen von DoorDash im zweiten Quartal um 26 %, während die Bruttobuchungen von Uber um 19 % zulegten.

Das Wichtigste ist, dass das Management davon ausgeht, dass sich das Geschäft noch in der Anfangsphase befindet und in den kommenden Monaten weiter wachsen könnte. In der letzten Finanzaufstellung geht das Management davon aus, dass sich das Wachstum des Lebensmittellieferdienstes um 25 % in naher Zukunft fortsetzen könnte.

Darüber hinaus steigert Zomato auch weiterhin seine Margen. Während der Deckungsbeitrag von 7,5 % auf 7,2 % zurückging und die EBITDA-Marge 3,4 % betrug, erwartet das Management bis zum ersten Quartal 2025 einen Anstieg auf 4 % bis 5 %.

Das Wachstum hält an, aber die Risiken bleiben bestehen

Zomato glaubt, dass es in den nächsten Jahren noch mehr Raum zum Wachsen hat. Allerdings stehen dem Unternehmen in Zukunft zahlreiche Herausforderungen bevor. Die erste besteht darin, dass einige seiner Schlüsselbereiche einem starken Wettbewerb ausgesetzt sind, der seine Margen beeinträchtigen könnte. Blinkit sieht sich beispielsweise aggressiver Konkurrenz durch Unternehmen wie Swiggy Instamart, BigBasket, Zepto und Amazon Fresh ausgesetzt.

Zweitens scheinen die Wachstumsziele des Unternehmens recht ehrgeizig. So will das Management beispielsweise bis März nächsten Jahres 1.000 Filialen und bis Ende desselben Jahres 2.000 Filialen eröffnen. Dies ist zwar erreichbar, könnte aber das Wachstum beeinträchtigen.

Aus Sicht eines Anlegers erscheint das Unternehmen stark überbewertet, was seine künftigen Erträge beeinträchtigen könnte.

Zomato verfügt über eine Marktkapitalisierung von über 27 Milliarden US-Dollar und einen Jahresumsatz von 1,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023. Diese Bewertung lässt sich größtenteils durch das Umsatzwachstum rechtfertigen, wenn man bedenkt, dass das Unternehmen im Jahr 2021 über 0,49 Milliarden US-Dollar erwirtschaftete und bereits um über 25 % wächst.

Die Herausforderung besteht jedoch darin, dass das Liefergeschäft tendenziell niedrige Margen aufweist. Im Jahr 2023 betrug der Jahresgewinn nur 42 Millionen Dollar oder 351 Crore. Obwohl die Rückkehr zur Profitabilität erfreulich ist, wird es länger dauern, diese Bewertung zu rechtfertigen.

Zomato-Aktienkursanalyse

Das Tagesdiagramm zeigt, dass der Zomato-Aktienkurs seinen Höchststand bei 279 INR erreichte, wo er ein Doppeltop-Chartmuster gebildet hat. In den meisten Fällen ist dies eines der pessimistischsten Zeichen auf dem Markt.

Die beiden Linien des MACD- und des Percentage Price Oscillator (PPO)-Indikators haben einen bärischen Crossover gebildet. Außerdem ist der Relative Strength Index (RSI) vom überkauften Punkt von 79,30 auf 63 gestiegen und zeigt nach unten.

Kurzfristig könnte die Aktie daher weiter fallen. Langfristig dürfte sie jedoch weiter steigen, da die Dynamik anhält. Sollte dies passieren, wird der Kurs der Zomato-Aktie auf 300 INR steigen.